# Как управлять $2,6 трлн: правила выживания и распорядок дня Рика Ридера Источник: https://www.youtube.com/watch?v=7DwMWmH_XuQ Канал: We Study Billionaires Опубликовано: 23.12.2023 --- Рик Ридер — человек, чьи решения влияют на мировую экономику. Будучи главным инвестиционным директором BlackRock по глобальным активам с фиксированной доходностью, он управляет колоссальной суммой в 2,6 триллиона долларов. В этом интервью он раскрывает свою философию «выживания» на рынках, объясняет, почему гениальность может мешать инвестору, и как строгий распорядок дня (с подъемом в 3:45 утра) помогает ему находить сигналы в океане рыночного шума. ## 📉 Уроки катастроф: почему потери важнее побед [[JUMP:02:49]] Карьера Рика Ридера началась в 1987 году, незадолго до «Черного понедельника». Работа под началом наставника Барта Макдейда в Lehman Brothers научила его, что глубокое изучение документов (indentures) дает преимущество, так как большинство игроков смотрят лишь на «верхушки волн» [04:52]. Однако самым ценным опытом Ридер считает свой первый крупный провал с облигациями Hydro Quebec [07:54]. Ключевые выводы из ранних неудач: * **Приоритет доходности над правотой:** Инвестор не должен стремиться быть «правым» в академическом смысле; его задача — генерировать возврат капитала [04:27]. * **Опасность самоуверенности:** Ридер утверждает, что видел множество трейдеров, которые совершали три идеальные сделки, но разорялись на четвертой из-за чрезмерно раздутых позиций [00:12]. * **Память о потерях:** По признанию Рика, он до сих пор помнит купон (10,75%) и дату погашения облигации, на которой потерял деньги 35 лет назад, но не помнит деталей прибыльных сделок [09:08]. По мнению Ридера, «гении» из престижных университетов часто становятся плохими инвесторами, так как их интеллект мешает им признать ошибку и вовремя закрыть позицию [11:39]. Вместо этого он ищет людей с «уличной хваткой» и страстным желанием победить в любой сфере, будь то спорт или искусство [12:11]. ## 🏦 Три столпа инвестирования: рычаг, ликвидность и денежный поток [[JUMP:30:26]] Рик Ридер сводит анализ любого актива — от недвижимости до сложных структурированных продуктов — к трем критическим метрикам: 1. **Кредитное плечо (Leverage):** Насколько велик долг. 2. **Ликвидность (Liquidity):** Есть ли доступ к наличным в случае стресса. 3. **Денежный поток (Cash Flow):** Способность актива обслуживать долг [30:36]. Ридер подчеркивает, что высокий уровень долга (как у правительства США) допустим только до тех пор, пока денежный поток превышает стоимость обслуживания этого долга [31:36]. Однако исчезновение ликвидности — это всегда «конец игры» [31:24]. Он приводит пример из личной жизни: в конце 80-х он и его брат купили квартиру в Нью-Йорке с плавающей ипотечной ставкой. Когда ставки взлетели до 14%, Рик ощутил «террор» от нехватки ликвидности, что навсегда сформировало его консервативный подход к долгам [33:19]. ## 📊 Стратегия BlackRock: данные против шума [[JUMP:42:51]] В BlackRock Ридер использует систему Aladdin для стресс-тестирования портфелей и анализа корреляций [43:56]. Его подход к инвестированию строго восходящий (bottom-up): * Он игнорирует макроэкономические опросы, считая их бесполезным «шумом» [50:31]. * Вместо этого он анализирует корпоративную активность: зачем компании тратят на R&D, почему растут запасы на складах или происходят увольнения [45:02]. * Особое внимание уделяется сектору услуг, который составляет 70% экономики США, в то время как многие аналитики по старинке фокусируются на производстве [51:05]. Ридер признается, что тратит по 10 часов в субботу и воскресенье раз в месяц, чтобы синтезировать тысячи графиков и таблиц перед своими легендарными ежемесячными звонками для клиентов [47:49]. Использование ИИ сейчас помогает ему анализировать фрагментированные рынки (например, жилищное строительство) в масштабе, который ранее был недоступен [45:46]. ## 🏗️ Особенности облигаций: «Зарабатывай понемногу, но часто» [[JUMP:25:34]] Рик проводит четкую грань между акциями и облигациями. Акции обладают «выпуклостью вверх» (потенциал роста неограничен), поэтому там оправдана концентрация позиций [27:46]. Облигации же имеют «выпуклость вниз»: в лучшем случае вы получите номинал, в худшем — потеряете всё [28:17]. Его девиз для рынка облигаций: «Make a little bit of money a lot of times» (Зарабатывай понемногу, но многократно) [25:41]. Преимущества активного управления в облигациях по версии Ридера: * **Дефекты индексов:** В отличие от акций, где индекс вознаграждает успешные компании с растущей капитализацией, индексы облигаций дают больший вес тем, кто набирает больше долгов [1:03:16]. * **Сложность рынка:** В облигациях более 68 000 ценных бумаг против 500 в S&P 500, что создает массу неэффективностей [1:03:46]. * **Сила купона:** В конечном счете «доход побеждает». Накопленный купонный доход (carry) со временем перекрывает волатильность цен [1:05:06]. ## ⚡ Режим «10 или 0»: психология суперэффективности [[JUMP:1:05:56]] Рик Ридер живет в режиме экстремальной интенсивности, который он называет «10 или 0» — либо полная отдача, либо сон [1:11:02]. Распорядок дня и привычки: * **Подъем в 3:45 утра:** Рик начинает торговать в часы «бесхозного» европейского рынка (unchaperoned hours), когда ликвидность низкая и игроки часто остро реагируют на второстепенные новости [1:16:09]. * **Контроль стресса:** Он признается, что чувствует себя спокойнее, когда видит терминал. Его уровень стресса (по данным браслета Whoop) падает в 3:45 утра, когда он берет рынки под контроль, и растет к полуночи, когда он вынужден отложить телефон [1:14:04]. * **ЗОЖ:** Рик не употребляет алкоголь по будням (и почти не пьет по выходным), так как это портит фазу глубокого сна [1:25:42]. Он тренируется 7 дней в неделю, обычно начиная в 4:30 утра [1:26:43]. * **Фанатизм:** Он сравнивает чтение финансовых отчетов с «поиском сокровищ» и утверждает, что получает искреннее удовольствие от анализа кэш-флоу [1:09:42]. Его кумир — бейсболист Кэл Рипкен-младший, который провел 2632 матча подряд без пропусков. Ридер ценит эту этику «ежедневного появления на работе» и держит подписанную джерси Рипкена в центре своего офиса [1:33:54]. ## 🎓 Благотворительность и наследие [[JUMP:1:37:35]] Важной частью жизни Ридера является образовательная филантропия. Около 19 лет он возглавляет совет директоров NorthStar Academy — системы из 14 чартерных школ в Нью-Джерси [1:37:52]. * **Результаты:** Более 99% выпускников NorthStar принимаются в колледжи [1:38:08]. * **Мотивация:** Рик считает систему образования в США «сломанной» и видит своей моральной обязанностью предоставлять возможности детям из бедных семей [1:40:28]. * **Личное участие:** Он признается, что больше не может посещать церемонии подписания контрактов с колледжами, так как это превращается для него в «эмоциональную катастрофу» от избытка чувств за успех учеников [1:42:18]. Рик Ридер резюмирует свою жизненную позицию двумя кредо, развешанными по его дому: «Жизнь — это не репетиция» и «Усердно работай, усердно развлекайся, отдавай долг обществу, перезагружайся» [1:06:43].