# Трио Forward Guidance: почему дефицит бюджета и ИИ могут продлить бычий рынок

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=afhqwIKuoQs
Канал: Forward Guidance
Опубликовано: 03.10.2025

---

В новом выпуске еженедельного обзора на канале Forward Guidance ведущий Феликс и постоянные участники дискуссии Тайлер и Квинн обсуждают устойчивость текущего бычьего рынка. Несмотря на слабые экономические данные и угрозу приостановки работы правительства США (шатдауна), эксперты приходят к выводу, что сочетание фискального стимулирования, ликвидности и технологического бума в сфере ИИ создает условия для дальнейшего роста активов.

## 🏛️ Шатдаун правительства и «манипуляция» данными
[[JUMP:04:07]]

Участники дискуссии выразили скептицизм по поводу влияния возможной приостановки работы правительства США на финансовые рынки. По мнению Феликса, рынки уже давно перестали реагировать на подобные события, считая их «перформансом» политиков [05:52].

Ключевые тезисы по теме:

*   **Игнорирование негатива:** Тайлер отметил иронию ситуации: когда правительство закрывается, акции часто идут вверх, так как инвесторы воспринимают госаппарат как «кучу мусора», отсутствие которой только на пользу экономике [05:01].
*   **Отсутствие статистики:** Одной из главных проблем шатдауна эксперты назвали прекращение публикации важных экономических отчетов (например, данных NFP от Бюро статистики труда, BLS). Феликс в шутку предположил, что правительство закрывается специально, чтобы «остановить плохие новости» (FUD) после серии слабых отчетов о занятости [04:15].
*   **Кризис управления в BLS:** В видео упоминается, что администрация отозвала кандидатуру И-Джей Антони (EJ Antoni) на пост комиссара BLS, из-за чего ведомство осталось без официального руководства на фоне спорных данных по ВВП и рынку труда [04:47].

## 📉 Рынок труда: ИИ-бум или скрытая рецессия?
[[JUMP:06:43]]

Несмотря на общий оптимизм, участники признают наличие проблем в реальном секторе. Данные ADP по частным зарплатам оказались хуже прогнозов: фактически было создано 33 000 рабочих мест при ожидании в 50 000 [06:56].

Анализ ситуации на рынке труда:

1.  **Продуктивность против занятости:** Тайлер представил график, показывающий падение общего количества вакансий при одновременном росте S&P 500 до исторических максимумов. Он предполагает, что это может быть признаком «бума производительности» благодаря ИИ: компании нанимают меньше людей, но их эффективность растет [07:35].
2.  **Двухуровневая экономика:** Квинн утверждает, что «Мейн-стрит» (реальный сектор и малый бизнес) находится в состоянии рецессии уже около двух лет [33:55]. Это подтверждается данными о том, что 50% детей в США получают финансовую поддержку от родителей — рекордный показатель со времен Великой депрессии [12:21].
3.  **Молодежная безработица:** Участники отметили катастрофическое положение выпускников колледжей. По мнению Феликса, многие из них стали жертвами «лжи» о необходимости дорогостоящего гуманитарного образования, в то время как зарплаты водителей грузовиков и рабочих растут на 15% в год [12:47].

## 🥇 Золото, инфляция и демографический кризис
[[JUMP:14:32]]

Феликс привел анализ Майкла Хауэлла (Michael Howell) из CrossBorder Capital, связывающий монетарную политику с демографией [14:46].

Основные выводы исследования:

*   **Корреляция с фертильностью:** Рост цен на золото в развитых странах коррелирует с падением рождаемости (коэффициент детерминации R² = 0.74). По словам Феликса, инфляция раздувает цены на жилье, делая создание семьи финансово недоступным для молодежи [15:13].
*   **Замкнутый круг:** Демографический спад заставляет правительства поощрять иммиграцию, что ведет к социальному напряжению и увеличению государственных расходов, которые, в свою очередь, покрываются за счет новой эмиссии денег [15:26].
*   **Решение:** По мнению авторов исследования, единственным выходом является возврат к «твердым деньгам» (sound money) [15:40].

## 🚀 Почему рынок продолжит расти
[[JUMP:23:46]]

Несмотря на разговоры о «пузыре ИИ», участники видят серьезные драйверы для продолжения бычьего тренда.

Аргументы за рост:

*   **Денежный навес:** На счетах фондов денежного рынка находится рекордные 7,31 триллиона долларов [25:35]. Тайлер считает это «денежным пузырем»: когда ставки начнут падать, эти средства будут вынуждены ротироваться в рисковые активы и акции [26:28].
*   **Дефицит предложения акций:** Тайлер отмечает, что на рынке нет избыточного предложения IPO. Средний бизнес предпочитает занимать на рынках частного долга, а публичные компании проводят масштабные обратные выкупы (buybacks), что толкает котировки вверх [31:06].
*   **Фискальное стимулирование:** Квинн подчеркивает, что в предвыборный год правительство неизбежно будет заливать экономику деньгами. Он упоминает возможное возвращение «чеков стимулирования» (taxpayer rebates) на сумму от 1000 до 2000 долларов, финансируемых за счет тарифов [31:45].

## 📊 Биткоин, доллар и рыночная структура
[[JUMP:38:41]]

В обсуждении рыночной динамики Феликс отметил, что Биткоин сформировал локальное дно сразу после появления новостей о расследованиях регуляторов в отношении крупных крипто-трейдеров [21:08].

Мнения участников о валютах и активах:

1.  **Доллар США:** Квинн выразил неожиданно «бычий» взгляд на доллар (USD). Он считает, что экономика США выглядит сильнее Европы и Японии, которые погружаются в стагфляцию, а рекордное количество коротких позиций по доллару может привести к их массовому закрытию (short squeeze) [41:38].
2.  **Волатильность:** Тайлер указал на разрыв между реализованной и ожидаемой волатильностью. Рынок почти не движется, но инвесторы продолжают переплачивать за страховку (опционы put), ожидая обвала [40:07].
3.  **Сезонность:** Скотт Рубнер (Scott Rubner) из Goldman Sachs прогнозирует рост активности розничных инвесторов в октябре и ноябре, что совпадает с традиционным предновогодним ралли [39:12].

В завершение дискуссии Тайлер резюмировал, что текущая ситуация напоминает «моментум-игру в горячую картошку», которая в условиях избыточной ликвидности может продолжаться годами, несмотря на завышенные оценки стоимости активов [46:26].