# Почему Nasdaq вошел в зону коррекции: долговой кризис ИИ и новые пошлины Трампа Источник: https://www.youtube.com/watch?v=fkFSeC3Q6Fo Канал: Prof G Markets Опубликовано: 29.07.2026 --- Технологический сектор США столкнулся с серьезным испытанием: индекс Nasdaq 100 вошел в зону коррекции, потеряв 10% от своих максимумов. В новом выпуске программы Prof G Markets ведущий Эд Элсон вместе с экспертами обсуждает, почему инвесторы начинают сомневаться в доходности искусственного интеллекта (ИИ) и как новые торговые пошлины Дональда Трампа могут спровоцировать новый виток инфляции. ## 📉 Коррекция Nasdaq и долговая ловушка ИИ [[JUMP:01:19]] На рынке технологических акций наблюдается затяжное падение: Nasdaq 100 снижался пять дней подряд, официально войдя в зону коррекции [01:20]. Основной удар пришелся по производителям чипов. Индекс полупроводников PHLX упал на 6%, акции Micron потеряли 9%, а азиатские рынки отреагировали еще жестче: SK Hynix рухнула почти на 15% [01:34]. Торстен Слøk указывает на фундаментальный сдвиг в финансировании ИИ-инфраструктуры. По его словам, гиперскейлеры (крупнейшие облачные провайдеры) перешли от финансирования за счет собственного капитала к наращиванию долговых обязательств [02:42]. Это привело к огромному притоку инвестиционных облигаций на рынок, что, в свою очередь, вызвало расширение кредитных спредов. Ключевые опасения инвесторов, по мнению Торстена Слøkа: * **Риск окупаемости (ROI):** Рынок начинает сомневаться, принесут ли колоссальные затраты на вычислительные мощности адекватную прибыль в ближайшие 5 лет [04:29]. * **Стоимость страховки от дефолта:** Спреды по кредитным дефолтным свопам (CDS) для таких гигантов, как Oracle, SpaceX, Google, Amazon и Nvidia, достигли рекордных уровней за последние недели [04:44]. * **Отрицательный свободный денежный поток:** Недавно Google впервые в своей истории продемонстрировал отрицательный свободный денежный поток из-за агрессивных инвестиций [08:41]. Торстен Слøk подчеркивает: хотя эти компании остаются высокоприбыльными и имеют инвестиционный кредитный рейтинг, сам факт того, что инвесторы начали покупать защиту от их дефолта, говорит о глубоком скепсисе относительно «выхлопа» от ИИ [06:06]. ## 🛡️ Как диверсифицировать портфель в эпоху ИИ-доминирования [[JUMP:13:03]] Современный инвестиционный портфель стал чрезвычайно зависимым от одной темы. Торстен Слøk отмечает, что в традиционной модели «60/40» (акции/облигации) ИИ проник во все щели [14:34]. Десять крупнейших акций сейчас составляют 40% индекса S&P 500, и почти все они завязаны на ИИ. Даже в венчурном капитале 87% инвестиций теперь направляются в ИИ-стартапы, вытесняя фармацевтику и биотехнологии [14:49]. В качестве стратегии защиты гость предлагает обратить внимание на активы, не связанные с ИИ: * **Стоимостное инвестирование (Value Investing):** В то время как акции роста падают, стоимостные компании начинают показывать рост, так как они имеют реальную прибыль и способны обслуживать долги при высоких ставках [15:14]. * **Частный кредит и частный капитал:** Сфокусированные на традиционных секторах экономики. * **Сырьевые товары:** Активы, которые не имеют прямой корреляции с технологическим хайпом [15:39]. По мнению эксперта, индекс S&P 400 (компании средней капитализации) может стать «тихой гаванью» для тех, кто хочет выйти из перегретого ИИ-трейда [15:27]. ## 🚢 Новые пошлины Трампа: экономика или политика? [[JUMP:17:38]] Дональд Трамп ввел новый режим пошлин, охватывающий более 99% американского импорта из 80 стран [17:35]. Официальным обоснованием стало противодействие использованию принудительного труда. Страны, запретившие принудительный труд, облагаются пошлиной в 10%, остальные — 12% [18:05]. Согласно данным Yale Budget Lab, средняя ставка пошлин в США достигла 11,1% и может вырасти до 11,8% к концу года [18:18]. Джастин Волферс критикует эту стратегию, называя её «поиском забытых полномочий за спинкой дивана» [20:12]. Он утверждает, что президент использует Секцию 301 Закона о торговле 1974 года, чтобы обойти Конгресс, который традиционно не поддерживает высокие тарифы [20:24]. Основные тезисы Джастина Волферса против новых пошлин: * **Отсутствие переговорной силы:** Поскольку пошлины глобальны и применяются ко всем, они не дают Трампу рычагов давления на конкретные страны, такие как Китай [21:06]. * **Юридический против экономического подхода:** Юристы Белого дома воспринимают торговлю как игру с нулевой суммой и «войну», в то время как экономисты видят в ней взаимовыгодное сотрудничество [23:55]. * **Бремя расходов:** Опыт прошлых лет (например, 2025 года) показал, что пошлины оплачиваются не иностранными государствами, а американскими компаниями и потребителями [21:45]. ## 📈 Инфляция и неопределенность ФРС [[JUMP:25:53]] Инфляция в США остается на уровне 3,5%, что значительно выше целевого показателя ФРС в 2% [29:11]. Джастин Волферс отмечает, что экономика страдает от двух «шоков предложения»: торговых пошлин и продолжающегося военного конфликта в Иране [27:39]. Ситуация вокруг Федеральной резервной системы остается напряженной: 1. **Прогноз ставок:** Рынок оценивает шансы на сохранение ставки на уровне 70%, однако вероятность повышения ставки до конца года выросла до 74% [33:36]. 2. **Новый стиль руководства:** Текущий глава ФРС (упоминается Кевин Волш в контексте ожиданий) отказывается давать рынку четкие ориентиры (forward guidance), что усиливает неопределенность [31:12]. 3. **Внутренние трения:** Появились сообщения о разногласиях внутри ФРС относительно того, насколько жесткой должна быть монетарная политика [32:43]. Джастин Волферс подчеркивает, что ФРС не может эффективно бороться с шоками предложения с помощью процентных ставок, не навредив при этом экономическому росту [27:52]. Тем не менее, он положительно оценивает тот факт, что руководство ФРС (в частности, Кевин Волш) воспринимает угрозу инфляции серьезно, вопреки ожиданиям тех, кто считал, что ФРС будет действовать в интересах администрации Трампа [32:56].