# Майк Грин: «Портфель вторичен по отношению к вашей жизни»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=M0kY9jvheU0
Канал: Excess Returns
Опубликовано: 04.05.2023

---

## Портфель макроэксперта: Майк Грин о стратегии, пассивном инвестировании и поисках истины в рыночных данных
[[JUMP:0:00]]

Инвестирование — это не только стремление к доходности, но и способ управления жизненными рисками. В этом глубоком погружении в персональный портфель Майк Грин, макроэксперт и один из ключевых идеологов компании Simplify, обсуждает с ведущими канала Excess Returns Джастином Карбонно и Джеком Форхэндом, как его философия управления активами трансформируется в конкретные инвестиционные стратегии. Грин подчеркивает важность понимания «структуры выплат» активов вместо слепого следования традиционным классам, а также делится личным опытом того, как профессиональная деятельность влияет на образ жизни — включая предстоящее путешествие по стране в доме на колесах.

## 🧠 Философия управления: Пай-офф структуры вместо классов активов
[[JUMP:3:37]]

Майк Грин придерживается идеи, что инвесторам следует сосредоточиться на том, как именно актив «платит» в различных рыночных условиях.

*   **Акции:** Грин характеризует владение акциями как покупку колл-опциона с ограничением убытков до точки банкротства.
*   **Фиксированный доход:** Здесь инвестор отдает потенциал роста взамен на получение потока доходов, принимая на себя риски снижения.

По мнению Грина, 60/40 — это на самом деле крайне сложная структура, замаскированная под простоту. Ее исторический успех во многом был обеспечен случайным фактором: «ошибкой» Пола Волкера в 1980-х годах, когда ставки были неоправданно завышены для борьбы с инфляцией. Грин считает, что Джером Пауэлл повторил этот просчет в более сложных условиях, что делает текущий период благоприятным для фиксированного дохода.

## 📉 Стратегические ставки: От качества к защите
[[JUMP:16:48]]

В текущем портфеле Грина фиксированный доход занимает значительное место, включая синтетические структуры для ставок на крутизну кривой доходности.

*   **Кредитная стратегия:** Используя продукт *Simplify High Yield with Credit Enhancement*, Грин хеджирует кредитный риск. Вместо дорогостоящих CDS он применяет подход «long-short»: покупка акций высококачественных компаний с низким уровнем долговой нагрузки и продажа («шорт») корзины компаний из Russell 1000, которым критически необходимо рефинансирование.
*   **Использование опционов:** Грин активно применяет in-the-money колл-опционы на S&P 500. Это позволяет контролировать большой номинальный объем актива, ограничивая риск суммой уплаченной премии.

## 🌍 Пассивные инвестиции и «структурный ветер»
[[JUMP:31:44]]

Основываясь на работах Лассе Петерсена, Грин утверждает, что рост пассивного инвестирования механически толкает рынки вверх. Поскольку пассивные фонды работают по простейшему алгоритму «есть деньги — купи, просят деньги — продай», это создает искажения в оценках компаний. Грин считает, что эта «структурная сила» может как помогать, так и стать источником катастрофического падения, если рынок столкнется с массовым оттоком капитала, например, при глубокой рецессии.

Что касается международных инвестиций, эксперт отмечает, что нынешняя система «механического распределения» (например, в таргет-дат фондах) приводит к тому, что в развивающиеся рынки поступает недостаточно капитала относительно их доли в мировой экономике, что делает их хронически недооцененными.

## 💎 Золото, Биткоин и уроки жизни
[[JUMP:45:07]]

Золото в портфеле Грина — это страховка от веры в действия центральных банков, которую он называет «1/N, где N — это вера в центробанки». Хотя он признает технологический потенциал токенизации активов, он скептически относится к текущему крипто-хайпу, называя его «магическими сказками» для привлечения капитала.

В завершение Майк Грин дает главный совет: портфель — это лишь дополнение к жизни, а не ее центр. Истинные ценности, по его словам, лежат вне финансовых рынков — в семье и личных отношениях.