# Hunterbrook: Как хедж-фонд зарабатывает на расследованиях и «дипе на честность» Источник: https://www.youtube.com/watch?v=i9lKz8fnmq4 Канал: The Compound Опубликовано: 13.02.2026 --- В новом выпуске подкаста «The Compound and Friends» ведущие Джош Браун и Майкл Батник обсуждают с основателями Hunterbrook — Натаниэлем Хоровицем и Сэмом Коппельманом — их уникальную бизнес-модель, совмещающую расследовательскую журналистику и хедж-фонд. Участники разбирают, как ИИ-хайп уничтожает капитализацию традиционных компаний и почему в эпоху «пост-правды» информация становится самым дорогим товаром. ## 🤖 ИИ-лихорадка и «рыночный спазм» [[JUMP:01:19]] Рынок акций переживает период экстремальной волатильности, вызванной неопределенностью вокруг ИИ. Майкл Батник приводит в пример показатели компании Anthropic: если в январе 2023 года выручка была нулевой, то к январю 2024 она достигла $100 млн, в 2025 году ожидается $1 млрд, а текущий годовой темп (run rate) составляет невероятные $14 млрд [01:35]. По мнению участников, такой взрывной рост заставляет инвесторов сомневаться в «терминальной стоимости» любого традиционного бизнеса [09:51]. Основные тезисы обсуждения рыночной ситуации: * **Commoditization vs Intel:** Натаниэль Хоровиц считает, что интеллект (способность обрабатывать данные) становится дешевым товаром, в то время как «интел» (уникальная, ранее неизвестная информация о событиях в мире) дорожает экспоненциально [10:42]. * **Удар по гигантам:** Появление новых ИИ-инструментов, таких как кастодиан Altruist, за один день лишило компанию Schwab 10% рыночной капитализации [11:48]. Аналогичный удар получили акции брокеров коммерческой недвижимости (CBRE, Jones Lang LaSalle), так как рынок закладывает риск их замены чат-ботами [12:54]. * **Исторический контекст:** Майкл Батник отмечает редкую аномалию: более 115 акций из индекса S&P 500 падают более чем на 7% за день, пока сам индекс находится вблизи исторических максимумов [14:14]. По его наблюдениям, последний раз такая ситуация «тотальной зачистки» отдельных имен при растущем рынке наблюдалась непосредственно перед крахом пузыря доткомов [14:39]. ## 🕵️ Hunterbrook: Как монетизировать правду [[JUMP:16:40]] Hunterbrook — это гибридная структура, состоящая из медиа-компании Hunterbrook Media и фонда Hunterbrook Capital. Натаниэль Хоровиц и Сэм Коппельман (бывший спичрайтер Эрика Холдера и автор бестселлеров) решили использовать навыки журналистов-расследователей для поиска инвестиционных идей [07:40]. Особенности модели Hunterbrook: 1. **Прозрачность как защита:** Вместо скрытых манипуляций («short and distort»), компания открыто публикует свои расследования и сразу декларирует наличие позиции (лонг или шорт) в обсуждаемых акциях [24:23]. 2. **Арбитраж на информации:** В то время как традиционные медиа борются за охваты и рекламу, Hunterbrook зарабатывает на точности данных. Сэм Коппельман утверждает, что индустрии инвестиций и судебных тяжб десятилетиями «бесплатно» использовали плоды работы журналистов, не возвращая капиталы в отрасль [23:06]. 3. **Привлечение талантов:** В Hunterbrook работают выходцы из Wall Street Journal и бывшие сотрудники спецслужб. По словам Натаниэля Хоровица, топовые журналисты не хотят работать «в тени» аналитиками хедж-фондов — им нужны публичность и общественная миссия [26:09]. ## 🍔 Кейс Papa John's и фальшивые новости из Дубая [[JUMP:19:53]] Одной из первых побед Hunterbrook стало разоблачение слухов о поглощении сети Papa John's. Новость о покупке компании с премией в 40% появилась в Bloomberg и других крупных агрегаторах со ссылкой на некое издание «ABC Money» [20:06]. Журналисты Hunterbrook выяснили: * Издание «ABC Money» было фиктивным сайтом, созданным в Дубае для распространения платных фейков [20:32]. * Фонд Hunterbrook Capital открыл шорт-позицию по акциям Papa John's, как только понял, что первоисточник новости не заслуживает доверия. * На следующее утро Hunterbrook опубликовали статью-опровержение, и акции Papa John's упали на 12%, вернувшись к реальным значениям [20:58]. ## 🛡️ Evolve Technology: Когда «фрод» оказывается отличным бизнесом [[JUMP:41:18]] Интересным примером работы на стороне «лонга» стала история компании Evolve (EVLV), производящей современные металлодетекторы для стадионов и школ. В 2023 году компания столкнулась с проблемами: SEC приостановила их отчетность из-за подозрений в махинациях, руководство было уволено, а акции обвалились [47:03]. Расследование Hunterbrook показало обратную картину: * Несмотря на административный хаос, клиенты (школы и стадионы) были в восторге от продукта. Технология позволяла быстро пропускать людей без личного досмотра [48:46]. * Аналитики Hunterbrook буквально следили за офисом компании и видели, как бухгалтеры работают по выходным, исправляя ошибки [49:51]. * Выяснилось, что «фрод» был минимальным (ошибка в отчетности на $4 млн), а бизнес продолжал расти. Hunterbrook купили акции по цене около $2, после чего они выросли до $8 [50:40]. ## 🏌️ Фил Микельсон и скандал с Sable Offshore [[JUMP:52:24]] Самым громким текущим делом Hunterbrook является расследование деятельности компании Sable Offshore. Компания пыталась перезапустить нефтепровод в Калифорнии, который ранее стал причиной крупнейшего разлива нефти [52:51]. Ключевые факты расследования: * **Звездный «памп»:** Знаменитый гольфист Фил Микельсон активно рекламировал акции в соцсетях и личных чатах [54:34]. * **Инсайд в мессенджерах:** В распоряжение Hunterbrook попали скриншоты групповых чатов, где Микельсон утверждал, что «только что говорил с CEO» и скоро будут важные новости [55:40]. * **Реакция властей:** После публикации материалов Hunterbrook компания Sable Offshore получила повестки от SEC и прокуратуры Южного округа Нью-Йорка (SDNY) [56:18]. ## 🎭 Лас-Вегас и «Волшебник страны Оз» [[JUMP:1:01:28]] Hunterbrook также заработали на акциях Sphere Entertainment (SPHR). Натаниэль Хоровиц признается, что долго не верил в успех проекта Джеймса Долана из-за личной неприязни к нему как фанату Knicks [1:01:41]. Однако журналистские источники в newsroom предоставили уникальные данные о продажах билетов на шоу «Postcard from Earth» и ремейк «Волшебника страны Оз» до официальной отчетности [1:02:35]. Натаниэль Хоровиц резюмирует свою стратегию как «покупку дипа на честность» (buying the dip on integrity) [34:25]. В мире, где никто не верит новостям, а компании привыкли безнаказанно «пампить» свои акции, глубокая проверка фактов становится самым эффективным инструментом доходности.