# Скотт Гэллоуэй: «Пытаясь получить $56 млрд, Илон Маск берет акционеров в заложники»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=5hJHUfMFY3Y
Канал: Prof G Markets
Опубликовано: 22.04.2024

---

В новом выпуске программы Prof G Markets Скотт Гэллоуэй и Эд Элсон анализируют аномальную устойчивость экономики США, корпоративные потрясения в Tesla и неожиданные успехи банковского сектора. В центре внимания — попытка Илона Маска вернуть себе многомиллиардный компенсационный пакет и перенести юридический адрес компании в Техас, а также новые регуляторные инициативы ФРС, получившие зловещее название «Basel Endgame».

## 📈 Состояние рынка и геополитические маневры Microsoft
[[JUMP:03:06]]

Мировая экономика демонстрирует неоднозначную динамику: индекс S&P 500 снизился, биткоин упал до минимумов февраля, а доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла [03:06]. Тем не менее МВФ повысил прогноз роста экономики США до 2,7% на текущий год, что вдвое превышает темпы любой другой страны G7 [03:20].

Ключевые события недели:

*   **Microsoft и ОАЭ:** Техногигант инвестирует $1,5 млрд в компанию g42 из Абу-Даби. В рамках сделки Брэд Смит, президент Microsoft, войдет в совет директоров g42, а компания перейдет на облачную платформу Azure [03:34].
*   **Проблемы Boeing бьют по United Airlines:** Несмотря на убыток в $200 млн из-за приостановки полетов Boeing 737, акции авиакомпании выросли на 17% благодаря сильным прогнозам на второй квартал [03:48].
*   **Крах Truth Social:** Акции медиакомпании Дональда Трампа упали на 70% от своего исторического максимума, хотя позже продемонстрировали технический отскок [04:15].

Скотт Гэллоуэй отмечает парадокс: высокие процентные ставки, которые должны были замедлить экономику, по-видимому, стимулируют её [04:53]. По его мнению, сейчас на счетах денежного рынка находится больше средств, чем составляет потребительский долг домохозяйств. В результате доходы потребителей от процентов по депозитам превышают расходы на обслуживание кредитов [05:19]. При этом Гэллоуэй считает странным, что 60% американцев по-прежнему недовольны экономической политикой администрации Байдена, утверждая, что в данном случае «политика побеждает данные» [05:46].

Обсуждая инвестиции Microsoft в g42, Эд Элсон выразил обеспокоенность тем, что Microsoft и Amazon обеспечили две трети всех мировых инвестиций в ИИ в прошлом году (около $20 млрд) [07:57]. Элсон утверждает, что Microsoft превращается в крупнейшую венчурную фирму, создавая «многоголовую гидру», контролирующую рынок через мягкую силу и обязательное использование своей инфраструктуры [08:11]. Гэллоуэй, напротив, приветствует сближение стран Персидского залива с западным капитализмом, считая, что это удерживает их от партнерства с Китаем в сфере ИИ [06:25].

## 🏎️ Битва за Tesla: $56 миллиардов и переезд в Техас
[[JUMP:12:48]]

Tesla вновь выносит на голосование акционеров компенсационный пакет Илона Маска в размере $56 млрд, который ранее был аннулирован судом штата Делавэр [13:02]. Одновременно с этим компания предлагает перерегистрировать юридический адрес из Делавэра в Техас. Это происходит на фоне падения акций на 39% с начала года и сокращения 10% персонала [13:27].

Специальный гость Чарльз Элсон, эксперт по корпоративному управлению, объяснил причины отмены первоначального пакета:

1.  **Отсутствие независимости:** Совет директоров Tesla, по словам Элсона, не был независим от Илона Маска.
2.  **Отсутствие переговоров:** В ходе судебного разбирательства выяснилось, что Илон Маск фактически «вел переговоры сам с собой» [15:04].
3.  **Недостаточное раскрытие информации:** Акционеры не получили полной картины происходящего перед первым голосованием [15:20].

По мнению Чарльза Элсона, компенсация была признана «несправедливой» (non-equitable), так как у Илона Маска уже было 20% акций компании, что само по себе является достаточным стимулом [15:46]. Элсон утверждает, что требование Илона Маска предоставить ему еще 20% акций под угрозой развития ИИ-проектов вне Tesla является нарушением фидуциарных обязанностей CEO [20:41].

Гэллоуэй добавляет, что в Кремниевой долине вырос «культ основателя», где лидеры ожидают бесконечных грантов, даже если они постоянно продают свои акции [23:19]. Он предполагает, что Tesla пытается переехать в Техас в надежде на более лояльную судебную систему, однако Чарльз Элсон сомневается в успехе этого маневра. Элсон считает, что институциональные инвесторы могут проголосовать против переезда, так как Делавэр лучше защищает права миноритариев, а попытка избежать правосудия одного штата через переезд в другой выглядит «продиктованной эго, а не рациональностью» [27:07].

## 🏦 Банковский сектор: Триумф инвестиций и «Basel Endgame»
[[JUMP:31:06]]

Прибыли шести крупнейших банков США превзошли ожидания. Выручка выросла на 4%, в основном за счет инвестиционного банкинга [31:06]. Доходы Goldman Sachs в этом сегменте выросли на 32%, а Bank of America — на 38% [31:18].

Ключевые показатели:

*   **Доходы от андеррайтинга:** В JPMorgan выросли на 58%, в Citigroup — на 62% [31:58].
*   **Чистый процентный доход (NII):** Впервые с 2021 года у JPMorgan этот показатель сократился, так как потребители стали активнее переводить деньги на высокодоходные сберегательные счета и CD [32:36].

Обсуждение коснулось предложения ФРС под названием «Basel Endgame». Правила предполагают увеличение требований к капиталу для крупных банков в среднем на 16% [33:56]. Это реакция регулятора на крах Silicon Valley Bank (SVB) в прошлом году.

Скотт Гэллоуэй выступает против этих нововведений. По его словам:

*   Крах SVB показал, что система устойчива, а FDIC сработала эффективно [36:08].
*   Увеличение резервных требований замедляет экономический рост, так как банки смогут выдавать меньше кредитов [36:22].
*   Современная банковская система — это «чудо», позволяющее при депозите в $100 выдавать в долг $120 или $130, развивая бизнес [37:12]. Гэллоуэй утверждает, что призывы Берни Сандерса и Элизабет Уоррен сделать банкинг «скучным» и требовать стопроцентного резервирования — это «ленивое мышление» [35:42].

## 📚 Формула богатства и предсказание для Truth Social
[[JUMP:38:21]]

В завершение Скотт Гэллоуэй представил свою новую книгу «Алгебра богатства» (The Algebra of Wealth) [38:21]. Он подчеркивает, что финансовая безопасность зависит не от того, сколько вы зарабатываете, а от того, сколько сохраняете и как инвестируете в низкозатратные индексные фонды [39:27].

Основные тезисы книги Гэллоуэя:

1.  **Богатство — это проект личности:** Оно требует дисциплины, характера и щедрости в отношениях [39:52].
2.  **Развод — главная финансовая угроза:** Потеря 60% состояния и вынужденная продажа активов разрушительны для капитала [40:05].
3.  **Время как союзник:** Гэллоуэй советует молодым людям начинать откладывать как можно раньше, чтобы избежать стресса из-за денег в будущем [41:25].

Традиционный прогноз Гэллоуэя на неделю: акции Truth Social (DJT) упадут ниже $10 в течение 30-60 дней. «Гравитация всегда побеждает», — заключает ведущий [41:52].