# Глобальный прорыв акций и шорт-сквиз в биотехе: итоги 200-го выпуска The Compound

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=Sk-x2uVBYi4
Канал: The Compound
Опубликовано: 18.07.2025

---

В 200-м юбилейном выпуске подкаста The Compound and Friends ведущие Джош Браун и Майкл Батник обсуждают с основателем Trend Labs Джей Си Паретсом (JC Parets) глобальное ралли на фондовых рынках. В центре внимания — синхронный прорыв акций по всему миру, от Европы до Японии, и значительный скептицизм крупных институциональных инвесторов, который, по мнению участников, лишь подпитывает дальнейший рост активов.

## 🏛️ Политическое давление на ФРС и реакция облигаций
[[JUMP:10:38]]

Обсуждение началось с серии публикаций в Wall Street Journal, призывающих Дональда Трампа (в случае его победы) не увольнять главу ФРС Джерома Пауэлла [10:52]. Джош Браун характеризует редакционную коллегию WSJ как «рупор делового крыла Республиканской партии» и отмечает, что такая массированная медийная атака свидетельствует о реальной нервозности в бизнес-кругах [11:30]. 

Несмотря на политический шум, рынок облигаций демонстрирует собственные сигналы:

*   Доходность 30-летних казначейских облигаций США вернулась к отметке 5% [12:09].
*   Джей Си Паретс утверждает, что для него важен не сам уровень доходности, а «скорость ускорения» (rate of acceleration) [13:14]. 
*   По мнению Паретса, если процентные ставки растут упорядоченно, это не оказывает разрушительного влияния на акции [13:41].
*   Рынок акций сейчас игнорирует новости о Пауэлле, так как, по словам Батника, «все знают, что он не будет уволен», и это скорее новостная, а не рыночная история [15:25].

Анализ инфляционных ожиданий через соотношение защищенных от инфляции облигаций (TIPS) и номинальных облигаций показывает, что рынок начинает закладывать более высокую инфляцию [17:08]. Паретс отмечает, что золото уже обновило исторические максимумы, медь следует за ним, а нефть может стать следующим звеном в этом сырьевом цикле [19:32].

## 🌍 Глобальный прорыв: Акции растут повсюду
[[JUMP:20:25]]

Одной из главных тем выпуска стал синхронный рост фондовых индексов по всему миру, что опровергает тезис об исключительно американском лидерстве.

Ключевые показатели мировых рынков:

*   **Великобритания:** Индекс FTSE 100 впервые в истории преодолел отметку 9 000 пунктов [20:28].
*   **Европа:** Немецкий DAX и общеевропейский Euro Stoxx 600 находятся на исторических максимумах [21:33].
*   **Япония:** Индекс Nikkei 225 окончательно закрепился выше пиков 1989 года. Паретс подчеркивает, что этот прорыв готовился 38 лет [57:24].
*   **Индия:** Индекс Nifty 50 и банковский сектор Индии демонстрируют стремительный рост [56:59].
*   **Прочие регионы:** Исторические максимумы зафиксированы в Польше, Амстердаме, Ирландии, Праге, ЮАР (Йоханнесбург) и даже в Израиле, несмотря на геополитическую обстановку [55:54].

Джош Браун вспоминает 2017 год как период «синхронизированного глобального роста» и видит схожие черты в текущей ситуации [22:51]. По мнению Паретса, массовое обновление максимумов в разных валютах (и в долларах, и в местных валютах) подтверждает силу бычьего тренда [58:03].

## 📉 Стратегия «Все ошибаются» и скептицизм хедж-фондов
[[JUMP:35:03]]

Джей Си Паретс представляет свой новый проект Trend Labs и рассылку «Everybody’s Wrong» (Все ошибаются). Его основной тезис заключается в том, что крупные управляющие активами и хедж-фонды пропустили текущее ралли [35:03].

Аргументы Паретса и ведущих:

1.  **Отсутствие позиционирования:** Крупные спекулянты не участвуют в ралли из-за опасений по поводу тарифов, долгов и войн [35:16].
2.  **Пессимизм как топливо:** Согласно данным Паретса, уровень пессимизма весной этого года был сопоставим с минимумами COVID-19 или финансового кризиса 2008 года [24:11].
3.  **Ошибка игрока:** Люди психологически склонны продавать на новых максимумах, считая, что цена «слишком высока», хотя исторически новые максимумы порождают дальнейший рост [44:21].

Паретс также указывает на важность отслеживания коротких позиций (short interest). Он отмечает, что если шорты растут на фоне обновления акцией максимумов — это идеальный сетап для шорт-сквиза [31:00]. В качестве примера приводится огромный объем коротких позиций в индексе компаний малой капитализации Russell 2000, который, по мнению экспертов, должен быть «разгружен» через рост рынка [1:02:40].

## ₿ Криптовалюты: «Ошибка округления» или новый цикл?
[[JUMP:46:42]]

Общая капитализация крипторынка достигла $3,8 трлн, что является историческим рекордом [46:55]. Однако Майкл Батник призывает к осторожности в оценках масштаба: вся криптовалюта мира стоит примерно столько же, сколько одна компания **Nvidia** [47:08].

Позиции участников по криптоактивам:

*   **Системная значимость:** Батник считает крипторынок «нерелевантным» для мировой финансовой системы. По его мнению, если завтра крипта обнулится, это не вызовет системного кризиса, в отличие от рынка недвижимости [47:22].
*   **Доминирование биткоина:** Паретс отмечает падение доминирования биткоина, что он считает бычьим сигналом для рынка акций и альткоинов (так называемое «лето альткоинов») [48:53].
*   **Смарт-мани:** Коммерческие хеджеры (майнеры и компании, использующие BTC в бизнесе) находятся в максимальном лонге за всю историю, в то время как мелкие спекулянты агрессивно шортят биткоин [51:17].
*   **MicroStrategy (MSTR):** Обсуждается арбитражная сделка — шорт акций **MSTR** против лонга биткоина. Сейчас компания оценивается с коэффициентом 2x к стоимости своих чистых активов в BTC [53:01].

## 🧬 Биотехнологии: Главная контринтуитивная ставка
[[JUMP:1:00:13]]

Джош Браун выдвигает тезис, что сектор биотехнологий является самым недооцененным и «ненавидимым» на рынке.

Статистические данные:

*   За последние 10 лет доходность S&P 500 составила 249%, в то время как индекс биотехов IBB вырос всего на 1,7% за весь период (не ежегодно) [1:00:42].
*   Короткий интерес в ETF биотехнологий (XBI) находится на многолетних максимумах [1:01:22].

Участники проводят аналогию: биотехи и региональные банки — это две основы индекса Russell 2000. Огромный шорт в этих секторах делает их крайне чувствительными к снижению процентных ставок [1:02:13]. Браун выделяет две компании из топ-10 индекса IBB, которые подают признаки жизни: **Alnylam Pharmaceuticals (ALNY)** и **Gilead Sciences (GILD)** [1:04:15].

## 🍎 Фавориты «Великолепной семерки» на второе полугодие
[[JUMP:1:06:16]]

В завершение дискуссии ведущие и гость выбрали своих фаворитов среди мега-капов до конца года:

1.  **Apple (AAPL):** Выбор Джоша Брауна. Он считает, что в акции накоплено слишком много негатива, и любые новости об успехах в области ИИ (Apple Intelligence) вызовут мощный рывок вверх [1:07:49].
2.  **Tesla (TSLA):** Выбор Джей Си Паретса. Он ставит на Tesla из-за экстремальной ненависти к Илону Маску со стороны обеих политических партий, что создает условия для грандиозного сквиза шортистов [1:08:42].
3.  **Amazon (AMZN):** Майкл Батник указывает на то, что компания имеет самый низкий форвардный мультипликатор P/E (36) в своей истории на фоне «хоккейной клюшки» в росте прибыли на акцию (EPS) из-за сокращения расходов [1:10:50].

Паретс добавляет, что **Amazon** и **Tesla** вместе составляют около 40% сектора потребительских товаров (Consumer Discretionary), и их рост будет логичным продолжением бычьего цикла [1:12:35].