# Итоги Berkshire 2024: Apple на продажу, 180 миллиардов кэша и наследие Мангера

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=2wyAStOdnO4
Канал: We Study Billionaires
Опубликовано: 09.05.2024

---

Ежегодное собрание акционеров Berkshire Hathaway в 2024 году стало знаковым событием, ознаменовавшим начало новой главы в истории конгломерата. Ведущие подкаста We Study Billionaires Клэй Финк и Кайл Грив делятся ключевыми выводами из Омахи, обсуждая первое собрание без Чарли Мангера, операционные изменения в управлении и взгляды Уоррена Баффетта на будущее распределение капитала.

## 🎡 Атмосфера Омахи и сила инвестиционного сообщества
[[JUMP:00:27]]

Для Кайла Грива это была первая поездка в Омаху, в то время как Клэй Финк посетил мероприятие уже в пятый раз [1:31]. Авторы отмечают, что само собрание — лишь верхушка айсберга, а основная ценность заключается в сопутствующих мероприятиях и нетворкинге.

Ключевые события выходных вне основного зала:

*   Выступление Мониша Пабрая в Университете Небраски в Омахе, где он делился мыслями о внутренней стоимости компаний [4:50].
*   Ужин с участием Уильяма Грина, Гая Спира и других известных инвесторов [5:56].
*   Встречи сообщества TIP Mastermind, объединяющие инвесторов, предпринимателей и аналитиков [6:23].

Кайл Грив подчеркнул, что личное общение с единомышленниками позволяет глубже понять специфические отрасли, такие как энергетика или технологии ИИ [8:06]. В качестве примера он привел встречу с управляющей фондом малых компаний, которая поделилась опытом анализа рынков Индии и Сингапура прямо в очереди на основное собрание [8:33].

## 📽️ Наследие Чарли Мангера: Архитектор Berkshire Hathaway
[[JUMP:11:48]]

Центральным моментом собрания стал 30-минутный трибьют Чарли Мангеру. Уоррен Баффетт подчеркнул, что Мангер был «архитектором» той версии Berkshire Hathaway, которую мы знаем сегодня, в то время как сам Баффетт скромно назвал себя лишь «плотником», воплощавшим видение партнера [20:45].

Интересные факты о партнерстве:

*   Они познакомились, когда Баффетту было 29 лет, а Мангеру — 35 [13:06].
*   Их сотрудничество длилось 65 лет без единой серьезной ссоры [12:40].
*   Мангер отговорил Баффетта от текстильного бизнеса (которым изначально была Berkshire), назвав это ошибкой, но затем помог исправить ситуацию [17:16].

По словам Баффетта, «простой трюк» их успеха заключался в «избегании стандартных глупостей» [14:12]. Мангер до последних дней сохранял остроту ума; Мониш Пабрай упоминал, что Чарли совершал сделки буквально за несколько дней до смерти в возрасте 99 лет [35:03]. Баффетт отметил, что Мангер предпочитал учиться на книгах и ментальных моделях Бенджамина Франклина, утверждая, что ему «не нужно обедать с людьми, чтобы знать их мысли» [30:14].

## 🍎 Финансовые показатели и стратегия в отношении Apple
[[JUMP:21:35]]

Перед сессией вопросов и ответов были озвучены финансовые результаты за квартал. Самым громким событием стало сокращение позиции в Apple на 13% [22:17]. 

Цифры сделки и контекст:

*   Продано 116 миллионов акций на сумму примерно 21 млрд долларов [22:17].
*   Денежная подушка Berkshire Hathaway достигла рекордных 180 млрд долларов [22:42].
*   Операционная прибыль компании в 2023 году составила 37 млрд долларов [1:03:13].

Клэй Финк рассчитал, что Berkshire генерирует около 100 млн долларов прибыли ежедневно, которые руководству необходимо распределять [1:03:13]. По мнению Финка, учитывая избыток наличности и ограниченность ликвидности для обратного выкупа акций, в ближайшие годы компания может рассмотреть возможность выплаты специальных дивидендов, если не найдет крупных объектов для поглощения [1:03:38].

## ⚡ Новая эра управления: Грег Абель и Аджит Джейн
[[JUMP:39:50]]

Уоррен Баффетт открыто признал, что процесс передачи операционного контроля фактически завершен. В свои 93 года он отметил, что «не функционирует на том же уровне эффективности, что 30 лет назад» [41:02].

Операционные изменения:

*   Почти все руководители дочерних компаний теперь звонят Грегу Абелю (нестраховой сектор) или Аджиту Джейну (страхование), а не Баффетту [41:02].
*   Баффетт утверждает, что количество звонков от менеджеров ему лично «близко к нулю» [44:07].
*   Грег Абель полностью контролирует капитальные решения во вверенных ему подразделениях [47:21].

Баффетт выразил мнение, что после его ухода Грег Абель должен взять на себя и управление портфелем акций. Хотя ранее предполагалось, что этим займутся Тодд Комбс и Тед Вешлер, теперь Баффетт считает, что ответственность за распределение капитала должна лежать целиком на генеральном директоре [54:22]. Он подчеркнул, что Абель «чрезвычайно хорошо понимает бизнес», а значит, понимает и обыкновенные акции [53:39].

## 📚 Советы Баффетта: Как заработать 50% годовых на малом капитале
[[JUMP:1:06:17]]

Один из самых ярких вопросов задал посетитель из Таиланда, напомнив Баффетту его слова о способности делать 50% доходности на капитал менее 1 млн долларов [1:07:12]. 

Рецепт успеха от Уоррена Баффетта:

1.  **Изучение малых компаний.** Нужно знать всё о микрокапах и малом бизнесе, который игнорируют крупные фонды [1:10:16].
2.  **Тотальный перебор вариантов.** Баффетт сравнил бы это с чтением 20 000 страниц руководств Moody's, как он делал в молодости [1:08:21].
3.  **Страсть к процессу.** «Вы не можете добиться этого, если любите только деньги. Вы должны любить саму игру», — утверждает инвестор [1:10:30].

Кайл Грив добавил, что в начале карьеры Баффетт не гнушался «сигарных бычков» (дешевых, но проблемных компаний) и арбитражных сделок [1:19:48]. Однако с ростом капитала Berkshire стратегия вынужденно эволюционировала в сторону качественных компаний-гигантов, так как мелкие сделки больше «не двигают иглку» для компании такого масштаба [1:20:30].

## 💎 Честность и прозрачность как суперсила
[[JUMP:1:22:28]]

Обсуждая спорную сделку с сетью Pilot Travel Centers, Баффетт без колебаний поделился извлеченными уроками [1:22:40]. Клэй Финк процитировал Уильяма Грина, который на ужине в Омахе назвал честность и надежность «суперсилой» в бизнесе [1:23:34].

Участники дискуссии сошлись во мнении:

*   Радикальная прозрачность создает позитивную обратную связь внутри корпоративной культуры [1:24:42].
*   Доверие — это долгосрочная игра, которая не приносит мгновенной выгоды, но окупается десятилетиями [1:27:22].
*   Berkshire Hathaway десятилетиями не меняет свои метрики эффективности (например, балансовую стоимость), даже если в конкретный год они выглядят хуже индекса S&P 500, что укрепляет доверие акционеров [1:28:15].

В завершение выпуска были приведены данные о капитале перестраховочного бизнеса. Из общемирового капитала всех перестраховщиков в 630–635 млрд долларов на долю Berkshire Hathaway приходится 270 млрд долларов [1:34:38]. Это делает компанию «крепостью», способной действовать в периоды рыночного хаоса, когда другие игроки парализованы страхом [57:03].