# Уоррен Баффет: «Если вы смотрите только на цену акций — это не инвестиции»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=BUSPGxlvOUA
Канал: INSTARDING
Опубликовано: 11.04.2020

---

В новом аналитическом материале на канале INSTARDING рассматриваются фундаментальные принципы долгосрочного инвестирования, сформулированные легендарным инвестором Уорреном Баффетом. На основе исторических данных и личного опыта миллиардера авторы разбирают преимущества пассивного индексного инвестирования перед активным управлением. Особое внимание уделяется психологическим аспектам поведения на рынке и критической разнице между реальным инвестированием и спекулятивной игрой.

## 🏆 Великое пари: Почему S&P 500 побеждает профессиональных управляющих
[[JUMP:0:14]]

В 2007 году Уоррен Баффет инициировал публичный эксперимент, предложив любому желающему пари на 1 миллион долларов [0:28]. Суть спора заключалась в том, что в течение десяти лет ни один профессионально управляемый хедж-фонд не сможет продемонстрировать доходность выше, чем индексный фонд, отслеживающий S&P 500 [0:43]. Условиями пари оппонентам разрешалось выбрать пул из пяти любых активно управляемых хедж-фондов [0:57].

Итоги десятилетнего противостояния наглядно продемонстрировали неэффективность дорогостоящего активного управления:

*   Ни один из выбранных оппонентами хедж-фондов за 10 лет не смог преодолеть планку доходности в 100% [0:57].
*   Индекс S&P 500 за аналогичный период показал совокупную доходность в 125% [1:11].

Этот результат подтверждает позицию Уоррена Баффета: для большинства инвесторов попытки «обыграть рынок» оборачиваются лишь высокими комиссиями и потерей доходности [3:09]. Инвестор настолько уверен в эффективности пассивного подхода, что, по его собственному признанию, распорядитель его завещания направит 90% наследства, предназначенного для супруги Баффета, именно в индексный фонд S&P 500 [1:11]. На сегодняшний день этот индекс охватывает порядка 80% рыночной стоимости всех публичных компаний США, что в денежном выражении превышает 20 триллионов долларов [1:25].

## 🇺🇸 Попутный ветер американской экономики и магия сложного процента
[[JUMP:1:38]]

Уоррен Баффет часто подчеркивает, что главным фактором его долгосрочного успеха стал уникальный «попутный ветер», который американская экономика предоставляет каждому инвестору с 1776 года [2:38]. В качестве иллюстрации феномена сложного процента инвестор приводит пример из собственной биографии: свою первую акцию он приобрел в первой половине 1942 года, вскоре после атаки на Пёрл-Харбор, будучи 11-летним ребенком [1:38].

Математика долгосрочных вложений выглядит следующим образом:

1.  Стартовый капитал 11-летнего Баффета составлял 114 долларов и 75 центов, которые он накопил, выполняя простую работу (уборка снега, выгул собак) [1:53]. На эти деньги были куплены три акции [1:53].
2.  Если бы эта скромная сумма в 114,75 доллара в 1942 году была инвестирована в индекс S&P 500 с условием ежегодного реинвестирования всех получаемых дивидендов, то к сегодняшнему дню ее стоимость выросла бы примерно до 400 000 долларов [2:06].

По мнению Баффета, экономика США представляет собой мощную машину, которая продолжает эффективно работать, несмотря на регулярные кризисы, панику на рынках, периоды войн и смену политических режимов [2:38]. Компании, входящие в S&P 500, демонстрируют стабильную доходность на капитал на уровне более 10%, а зачастую и более 15% ежегодно [3:34]. Этот рост продолжается вне зависимости от того, представители какой партии — Демократической или Республиканской — находятся у власти в Белом доме [3:48].

## 🌾 Бизнес против котировок: Почему графики цен мешают инвестировать
[[JUMP:4:03]]

Центральным элементом инвестиционной философии Уоррена Баффета является отношение к акции как к доле в реальном работающем бизнесе, а не как к инструменту для спекуляций котировками [5:59]. Он проводит прямую аналогию между покупкой акций и приобретением материальных активов, таких как сельскохозяйственные земли или коммерческая недвижимость [4:17].

Инвестор обращает внимание на критические ошибки розничных инвесторов:

*   **Ежедневный мониторинг цен.** Владелец фермы или франшизы McDonald's не проверяет стоимость своей собственности каждый день или неделю [4:17]. Он следит за показателями бизнеса: уровнем конкуренции, продажами, урожайностью и выполнением планов [4:42]. На фондовом рынке инвесторы часто забывают об этом и фокусируются исключительно на биржевых графиках, что Баффет считает не инвестированием, а чистой спекуляцией [4:54].
*   **Использование маржинального кредитования.** Уоррен Баффет категорически не рекомендует использовать заемные средства (покупку акций под залог ценных бумаг) [4:30]. Рынок волатилен, краткосрочные колебания непредсказуемы, и биржи могут временно закрыться, что при наличии долгов приведет к принудительной ликвидации позиций инвестора [4:30].
*   **Увлечение непроизводительными активами.** Покупка таких активов, как биткоин или другие криптовалюты, по мнению Баффета, принципиально отличается от инвестиций в бизнес [5:20]. Криптовалюта не производит реального продукта, и ее покупка основывается лишь на надежде продать ее дороже следующему покупателю, что превращает этот процесс в азартную игру [5:20].

## 🧠 Психология инвестора: Как пережить 50% падение рынка
[[JUMP:6:12]]

Основная сложность инвестирования, по словам Баффета, кроется не в интеллектуальной плоскости, а в психологической дисциплине [7:31]. Инвестор отмечает, что многие люди эмоционально не подходят для владения акциями, так как склонны поддаваться панике при падении котировок [6:51].

Для иллюстрации психологических ловушек Баффет приводит пример с недвижимостью: если человек покупает дом за 20 000 долларов, а на следующий день сосед предлагает выкупить его за 15 000 долларов, разумный владелец не станет продавать жилье в убыток только из-за этого предложения [6:51]. Однако на фондовом рынке инвесторы регулярно совершают подобные глупости, продавая качественные активы во время общих рыночных просадок [6:51].

Правила эмоциональной устойчивости от Уоррена Баффета:

1.  **Понимание долгосрочных рисков.** Чем дольше инвестор удерживает акции в своем портфеле, тем менее рискованными они становятся [7:17]. В то же время облигации, традиционно считающиеся консервативным инструментом, на длинной дистанции становятся более рискованными из-за инфляционного обесценивания капитала [7:17].
2.  **Готовность к просадкам.** Частному инвестору не следует приступать к операциям на фондовом рынке до тех пор, пока он не выработает в себе способность спокойно наблюдать за падением стоимости своего портфеля на 50% без совершения панических продаж [8:10].
3.  **Отказ от иллюзии быстрого обогащения.** Большинство начинающих инвесторов предпочитают принцип казино, надеясь быстро удвоить капитал [7:43]. Баффет констатирует, что не знает способов быстрого обогащения без чрезмерных рисков, и призывает к терпению, резюмируя свою философию метафорой: «Сегодня в тени отдыхает тот, кто посадил дерево много лет назад» [8:10].