# Миллиарды ByteDance и «эпидемия» ставок: разбор трендов от Скотта Гэллоуэя

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=j309MQTDEqs
Канал: Prof G Markets
Опубликовано: 15.04.2024

---

В новом выпуске программы Prof G Markets **Скотт Гэллоуэй** и его соведущий Эд анализируют финансовые триумфы китайского гиганта ByteDance, обсуждают легализацию ставок на политические и экономические события через платформу Kalshi и оценивают инвестиционную привлекательность YouTube-канала Dude Perfect. Особое внимание уделяется скрытым монопольным связям в индустрии ИИ и рискам, которые несет цифровая экономика азарта для молодого поколения.

## 📈 Макроэкономика: инфляция, золото и индийский прорыв Apple
[[JUMP:03:07]]

Эд представил обзор ключевых рыночных показателей: индекс S&P 500 снизился, биткоин упал, а доходность 10-летних казначейских облигаций выросла на фоне данных об инфляции [03:07]. 

**Ключевые факты макроэкономического блока:**

*   **Инфляция:** Индекс потребительских цен (CPI) в марте вырос на 3,5% в годовом исчислении, что выше ожиданий [03:07]. Это заставило инвесторов перенести прогнозы первого снижения ставки ФРС с июня на осень 2024 года [03:20].
*   **Золото:** Цена достигла исторического максимума, увеличившись на 16% за год [03:32]. Китай закупает золото 17-й месяц подряд, стремясь снизить зависимость от доллара США [03:32].
*   **Apple в Индии:** Компания удвоила производство iPhone в Индии, собрав продукции на $14 млрд за прошлый год [03:46]. Теперь каждый седьмой iPhone производится в Индии [03:46].
*   **Disney:** Нельсон Пельтц проиграл битву за место в совете директоров, получив лишь 31% голосов акционеров [03:59].

**Скотт Гэллоуэй** признал, что его прогноз о резком падении инфляции в 2024 году оказался ошибочным: инфляция «более липкая», чем казалось [04:24]. По мнению Гэллоуэя, ажиотаж вокруг золота подпитывается «экономикой заговоров» и страхами перед апокалипсисом доллара, хотя Эд подчеркнул, что доллар по-прежнему занимает 60% мировых валютных резервов (для сравнения: в 1990 году этот показатель был ниже 50%) [05:40].

Комментируя стратегию Apple, ведущий отметил, что перенос производства в Индию — это вынужденный шаг для диверсификации цепочек поставок после уроков пандемии COVID-19 [08:33]. Гэллоуэй считает, что Apple фактически наложила вето на любые дополнительные инвестиции в производство внутри Китая из-за геополитических рисков [09:11].

## ⚖️ Антимонопольное расследование в сфере ИИ: «тайное» управление
[[JUMP:04:12]]

Министерство юстиции США (DOJ) начало расследование в отношении ИИ-компаний на предмет нарушения антимонопольного законодательства, в частности из-за практики «пересекающихся директоратов» (sharing board members) [04:12].

Эд привел конкретные примеры потенциально незаконных связей в совете директоров:

1.  **Microsoft:** Занимает место наблюдателя в совете OpenAI, одновременно инвестируя в конкурентов — Mistral и Inflection [13:07].
2.  **Рид Хоффман:** Входит в совет директоров Microsoft и является сооснователем конкурента Inflection [13:19].
3.  **Бретт Тейлор:** Председатель совета директоров OpenAI, одновременно входящий в совет Salesforce, которая инвестировала в конкурентов Anthropic и Mistral [13:32].

По мнению Эда, администрация Байдена создает прецедент: нельзя консультировать компанию и одновременно консультировать фирму, имеющую финансовый интерес в её прямом конкуренте [12:14]. **Скотт Гэллоуэй** поддержал эту позицию, назвав концентрацию власти в руках нескольких игроков «пугающей» [14:51]. Он считает, что такие связи позволяют компаниям координировать действия вместо того, чтобы жестко конкурировать, что вредит рынку [14:24].

## 🚀 ByteDance: самая недооцененная компания мира?
[[JUMP:15:09]]

Несмотря на угрозу запрета TikTok в США, материнская компания ByteDance показала феноменальные финансовые результаты за 2023 год.

**Показатели ByteDance:**

*   **EBITDA:** $40 млрд (рост на 60% по сравнению с прошлым годом) [15:09].
*   **Выручка:** $120 млрд (рост на 50%) [15:09].
*   **Сравнение:** Компания впервые обошла Tencent по прибыли и выручке и вплотную приблизилась к Meta ($135 млрд выручки) [15:24].

**Скотт Гэллоуэй** утверждает, что ByteDance сейчас — самая недооцененная компания в мире [15:53]. На вторичном рынке её оценивают в $250 млрд, что дает мультипликатор Enterprise Value к EBITDA всего 6x [16:20]. Для сравнения: мультипликатор Alphabet составляет 20x, а Meta — 22x [16:34].

Ведущий полагает, что TikTok не будет запрещен в США, а будет принудительно продан (divested) [16:47]. По его словам, в бизнесе всегда «побеждают деньги», и владельцы выберут путь продажи, чтобы снять геополитическую неопределенность и кратно увеличить стоимость своих акций [16:59]. Гэллоуэй заявил, что готов купить акции ByteDance «не раздумывая», если бы у него была такая возможность на вторичном рынке [18:31].

## 🎲 Kalshi и ставки на события: инвестиции или гемблинг?
[[JUMP:20:32]]

Платформа Kalshi получила разрешение регуляторов на торговлю «контрактами на события» (event contracts). Теперь пользователи могут ставить деньги на исход политических решений, экономические показатели или даже погоду [20:46]. Kalshi уже заключила партнерство с Susquehanna, одним из крупнейших маркетмейкеров в мире [20:58].

**Примеры контрактов на Kalshi:**

*   Будет ли принят налоговый вычет на детей до выборов (вероятность 73%) [23:34].
*   Будет ли представлена модель ChatGPT-5 в этом году (вероятность 82%) [23:46].
*   Будет ли вовремя представлено роботакси Tesla (рынок оценивает скептически) [23:59].

**Скотт Гэллоуэй** категорически отказывается называть это инвестициями. По его словам, это «чистой воды гемблинг», где одна сторона выигрывает только за счет проигрыша другой (zero-sum game) [21:49]. Он выразил глубокую обеспокоенность тем, что легкий доступ к ставкам через смартфоны эксплуатирует биологические инстинкты молодых мужчин [22:16].

Эд, напротив, видит в этом пользу, аргументируя это «мудростью толпы» (wisdom of crowds) [25:17]. По его мнению, ликвидный рынок прогнозов помогает получать более точные и рациональные ответы на важные общественные вопросы [25:29].

Однако Гэллоуэй привел тревожную статистику: в 2023 году американцы потратили на ставки на спорт рекордные $120 млрд (рост на 28%) [26:09]. Он предсказывает, что через 2–5 лет в США заговорят об эпидемии мужских самоубийств из-за долгов в приложениях для азартных игр [27:01].

## 🎬 Dude Perfect: $100 миллионов на «Маховик Disney»
[[JUMP:28:35]]

Популярный YouTube-канал Dude Perfect, имеющий более 60 миллионов подписчиков, привлек инвестиции в размере более $100 млн от фирмы Highmount Capital [28:35]. 

**Детали сделки и бизнеса:**

*   **Выручка за 2022 год:** $25 млн [29:15].
*   **Оценка компании:** По расчетам ведущих, она может составлять от $300 до $600 млн [32:07].
*   **Цели:** Расширение линейки потребительских товаров, запуск стримингового сервиса, проведение живых выступлений и даже строительство тематического парка [29:01].

**Скотт Гэллоуэй** считает, что инвесторы переплатили, но видят в Dude Perfect «следующий Disney» [29:41]. Стратегия канала заключается в создании мультимедийной экосистемы: когда лояльная аудитория из YouTube готова покупать товары или посещать парки с минимальными затратами на маркетинг со стороны бренда [31:29]. 

Гэллоуэй также поделился структурой собственного бизнеса **Prof G Markets**:

*   Контракты на книги — семизначные суммы [34:20].
*   Подкасты — приносят «средние миллионы» (mid-millions) [34:20].
*   Выступления — многомиллионный бизнес [34:32].
*   YouTube и рассылка — пока находятся на стадии ранней монетизации [34:06].

В завершение Скотт спрогнозировал, что на грядущей неделе отчетности банки (Goldman Sachs, Morgan Stanley) могут удивить рынок прибылью выше ожидаемой, так как высокая процентная ставка увеличивает их чистую процентную маржу [36:29].