# Почему мир не увидит второго Уоррена Баффетта: разбор Animal Spirits Источник: https://www.youtube.com/watch?v=d44VLPlaz1s Канал: The Compound Опубликовано: 07.05.2025 --- В свежем выпуске подкаста Animal Spirits ведущие Майкл Батник и Бен Карлсон анализируют ежегодное собрание акционеров Berkshire Hathaway, разбирают феномен долголетия Уоррена Баффетта и обсуждают, почему современные условия делают появление «нового Баффетта» практически невозможным. Эксперты также затрагивают темы рыночного оптимизма, ситуации на рынке недвижимости Флориды и неожиданных последствий торговых войн для киноиндустрии. ## 📈 Феномен Уоррена Баффетта: Один на миллиард [[JUMP:3:05]] Ежегодное собрание акционеров Berkshire Hathaway в Омахе вновь стало центральным событием для инвестиционного сообщества. Майкл Батник отмечает поразительную остроту ума Уоррена Баффетта, который в возрасте 94 лет продолжает отвечать на вопросы без подготовки, демонстрируя феноменальную память на цифры [4:11]. Ведущие подчеркивают уникальность Баффетта через несколько ключевых аспектов: * **Информационная гигиена:** В отличие от современных миллиардеров, Баффетт десятилетиями держится в стороне от социальных сетей, что спасает его от репутационных ловушек и излишней публичности [6:58]. * **Игнорирование «историй»:** Баффетт практически не слушает звонки корпораций с отчетами о прибылях. Ему не нужен «спин» от CEO — он предпочитает изучать сухие цифры в годовых и квартальных отчетах, которые читает уже 20 лет [12:50]. * **Концентрация на главном:** Ссылаясь на статью Джейсона Цвейга, Бен Карлсон указывает на экстремальную сфокусированность Баффетта [10:54]. В молодости он мог часами изучать финансовую отчетность, не замечая ничего вокруг, порой в ущерб личным отношениям. По мнению Цвейга, именно эта одержимость анализом бизнеса сделала его тем, кто он есть [11:32]. Забавным моментом встречи стала ошибка одного из участников, спросившего Баффетта о покупке сети хот-догов Portillo's. Оказалось, что компанию купила частная инвестиционная фирма Berkshire Partners, не имеющая отношения к холдингу Баффетта [5:02]. Сам инвестор скромно ответил, что знает большинство своих компаний, но об этой слышит впервые [5:14]. ## 💰 Стратегия «жирного паса» и денежная гора [[JUMP:13:53]] Berkshire Hathaway продолжает накапливать огромные объемы наличности. Хотя в абсолютных цифрах сумма кажется рекордной, в процентном соотношении к рыночной капитализации компании она была выше в 2005 и 2020 годах [13:53]. Основные тезисы по управлению капиталом: 1. **Отсутствие целей:** Сделки объемом в $10 млрд больше не меняют ситуацию для компании такого масштаба. Баффетту нужны гиганты [14:19]. 2. **Ожидание «жирного паса»:** По словам Баффетта, он не пытается предсказать время появления выгодной сделки, но готов ждать годами, пока рынок не предложит идеальный вариант для покупки [14:32]. 3. **Враг доходности — размер:** Уоррен Баффетт часто повторяет, что огромный размер капитала является главным препятствием для высокой доходности. Тем не менее, за последние 10 лет Berkshire удалось обойти S&P 500, что Батник считает невероятным достижением для периода, когда «стоимостное инвестирование» считалось мертвым [16:42]. Поразительный факт: по данным Мэба Фабера, если бы акции Berkshire сегодня упали на 99%, компания всё равно опережала бы индекс S&P 500 по доходности с момента своего основания [17:21]. ## 🎢 Рыночный марафон: 6 минут на раздумья [[JUMP:27:50]] Обсуждая текущее состояние фондового рынка, ведущие обращают внимание на парадокс: несмотря на пессимизм крупных банков, рынок демонстрирует устойчивость. Индекс S&P 500 недавно показал девятидневную серию роста, чего не случалось более 20 лет [18:18]. Бен Карлсон приводит данные исследования профессоров Нью-Йоркского университета о поведении инвесторов: * Медианный инвестор тратит всего **6 минут** на изучение акций перед покупкой [31:21]. * Большая часть этого времени уходит на просмотр графика цены за текущий день. * Для сравнения: легендарный Питер Линч советовал тратить на изучение акций столько же времени, сколько на выбор холодильника [30:56]. В то время как Goldman Sachs, JP Morgan и Morgan Stanley предрекают повторное тестирование минимумов в районе 4000–5000 пунктов по S&P 500 [28:30], розничные инвесторы продолжают агрессивно покупать. В апреле чистый приток средств от ритейл-трейдеров составил рекордные $40 млрд [30:41]. ## 🏚️ Недвижимость vs Акции: Урок ликвидности [[JUMP:46:52]] Баффетт в своем выступлении затронул вечный спор о вложениях в недвижимость. По его мнению, акции всегда будут иметь преимущество перед недвижимостью из-за ликвидности и простоты транзакций [48:00]. В недвижимости сделка — это только начало долгого процесса переговоров с кредиторами, инспекторами и юристами, тогда как на бирже многомиллиардная сделка закрывается за секунды [48:27]. Майкл Батник подтверждает этот тезис личным примером продажи арендной недвижимости в Лонг-Бич [49:50]: * Он купил дом в 2020 году под ставку 2,875% для диверсификации. * Несмотря на удачный тайминг и доходность около 25% годовых за 5 лет, процесс владения сопровождался стрессом из-за протечек и поломок кондиционеров [50:56]. * Решение о продаже было принято сразу после уведомления от арендатора о выезде. Батник отмечает, что три месяца простоя дома без жильца — это значительные расходы на ипотеку, которые «съедают» прибыль [51:23]. Между тем, на рынке Флориды наблюдаются признаки охлаждения. На западном побережье штата (Марко-Айленд) фиксируются массовые снижения цен на сотни тысяч долларов [45:48]. Причинами называют рост стоимости страховки и последствия участившихся ураганов [46:01]. ## 🎬 Торговые войны и «налог на кино» [[JUMP:53:49]] Неожиданной темой обсуждения стали возможные тарифы на импортный контент. Майкл Батник высмеивает идею введения пошлин на иностранные фильмы, инициированную окружением Дональда Трампа [54:02]. Основные риски такой политики: * **Нарушение торгового баланса:** Киноиндустрия США генерирует положительное сальдо торгового баланса в $22,6 млрд [55:18]. * **Ответные меры:** Если США введут пошлины, другие страны сделают то же самое, что ударит по американскому экспорту, который в три раза превышает импорт [54:27]. * **Угроза качеству:** Под удар могут попасть работы ведущих режиссеров, таких как Кристофер Нолан или Дени Вильнёв, которые формально являются «иностранным продуктом» [54:53]. ## 🍺 Трезвость Gen Z как социальная проблема [[JUMP:55:57]] Завершая выпуск, ведущие обсуждают статью в The Economist о снижении потребления алкоголя в мире [55:57]. Поколение Z (родившиеся после конца 90-х) массово отказывается от спиртного: 30% американцев в возрасте 20 лет не выпили ни бокала за последний год [56:09]. Бен Карлсон считает это «чистым негативом для общества»: * Алкоголь исторически играл роль «социального клея», помогая людям знакомиться и общаться в реальности, а не онлайн [56:36]. * Ведущий делится личной историей: он познакомился со своей женой на вечеринке только благодаря тому, что был выпившим и набрался смелости подойти [57:00]. * По мнению Карлсона, часть проблем молодежи с ментальным здоровьем связана именно с недостатком живого общения, которому раньше способствовала культура походов в бары [56:48].