# Дэвид Соломон: кризис лидерства или циклическое падение Goldman Sachs?

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=M2Yz15e4Q1Y
Канал: The Compound
Опубликовано: 24.07.2023

---

## Кризис или закономерная трансформация: что происходит с Goldman Sachs

[[JUMP:0:56]]

В последние месяцы Goldman Sachs оказался в центре внимания деловой общественности, переживая период повышенной турбулентности. Джош Браун и приглашённый гость, известный писатель и эксперт по Уолл-стрит Уильям Коэн, обсуждают стратегические проблемы банка, его конкуренцию с Morgan Stanley и перспективы действующего генерального директора Дэвида Соломона.

### 📉 Эффект «кухонной раковины» и финансовые результаты

[[JUMP:1:12]]

Результаты Goldman Sachs за второй квартал многие аналитики охарактеризовали как «отчёт в стиле кухонной раковины» (kitchen sink quarter). Это означает, что руководство банка решило разом отразить в отчётности все накопившиеся убытки и проблемы, чтобы «очистить» баланс и начать движение с чистого листа.

*   **Аргументы Коэна:** Коэн полагает, что банк грамотно подготовил инвесторов к этим показателям. По его словам, если вычесть разовые списания, результаты Goldman Sachs не так уж сильно отличаются от показателей Morgan Stanley.
*   **Сравнение с гигантами:** Собеседники сошлись во мнении, что прямым конкурентом Goldman Sachs является Morgan Stanley. Сравнивать Goldman Sachs с JPMorgan Chase или Bank of America не совсем корректно, так как последние обладают огромным преимуществом в виде доступа к дешёвым депозитам.
*   **Экономический контекст:** По словам Брауна, Goldman Sachs столкнулся с «идеальным штормом»: высокие процентные ставки, низкий объём сделок M&A (слияний и поглощений) и практически полное отсутствие активности на рынке IPO.

### ⚖️ Спор за лидерство: Goldman Sachs против Morgan Stanley

[[JUMP:10:15]]

Основная претензия инвесторов к Дэвиду Соломону заключается в том, что Morgan Stanley под руководством Джеймса Гормана совершил впечатляющий стратегический рывок, в то время как Goldman Sachs выглядит догоняющим.

*   **Стратегия диверсификации:** По мнению Коэна, успех Morgan Stanley кроется в покупке Smith Barney и E-Trade, что позволило банку стать мощным игроком в сфере управления благосостоянием (Wealth Management). 
*   **Статистика:** Браун отмечает, что с октября 2018 года, когда Соломон возглавил банк, акции Morgan Stanley выросли на 135%, тогда как акции Goldman Sachs — на 78%. Тем не менее, по темпам роста выручки (10% против 7%) и прибыли (31% против 25%) Goldman Sachs даже опережает конкурента за этот период.

### 🏦 Стратегические ошибки и «несбывшееся» слияние

[[JUMP:19:14]]

Уильям Коэн отмечает парадоксальную ситуацию: обладая одним из самых узнаваемых брендов в мире, Goldman Sachs на протяжении долгого времени не может построить успешный бизнес по управлению активами.

*   **Проблемы с M&A:** Коэн утверждает, что Goldman Sachs, несмотря на роль блестящего советника для других компаний, исторически неудачно совершает сделки для собственных нужд. Примером провальной интеграции называют покупку Green Sky и United Capital.
*   **Возможное решение:** По мнению Коэна, идеальной сделкой для Goldman Sachs было бы объединение с Bank of New York Mellon. Это дало бы банку:
    1.  Настоящий депозитарный бизнес.
    2.  Масштабное подразделение по управлению активами.
    3.  Доступ к Pershing — «жемчужине» финансовой инфраструктуры, обслуживающей независимых финансовых советников.

Однако участники дискуссии признают, что реализация такого сценария крайне маловероятна из-за жёсткой позиции Федеральной резервной системы, которая уже 15 лет не одобряет крупные сделки между системно значимыми банками.

### 👔 Будущее Дэвида Соломона

[[JUMP:26:22]]

Оба спикера согласны, что Дэвид Соломон находится под сильным давлением, но вряд ли столкнётся с «дворцовым переворотом».

*   **Оценка стиля:** Коэн критикует излишнюю автократичность Соломона и его неумение выстраивать отношения с медиа, однако считает разговоры о его диджействе или частных перелётах лишь «мелочными придирками» недовольных бонусами сотрудников.
*   **Прогноз:** Коэн выражает уверенность, что Соломон «всё уладит» и сохранит пост в ближайшем будущем, так как Goldman Sachs умеет находить нужных лидеров для конкретных эпох. Тем не менее, Коэн допускает, что преемник Соломона — Джон Уолдрон — может занять пост главы банка раньше, чем предполагалось изначально.