# Профессор Вулферс о плане Трампа: «Это популистский абсурд, который не сходится по цифрам» Источник: https://www.youtube.com/watch?v=qdqd1IGCSpE Канал: Prof G Markets Опубликовано: 12.11.2025 --- В новом выпуске программы Prof G Markets обсуждаются амбициозные и противоречивые экономические инициативы: от предложенного Дональдом Трампом «тарифного дивиденда» до радикально разных стратегий выживания главных ИИ-стартапов планеты — OpenAI и Anthropic. Ведущие и приглашенные эксперты анализируют, почему предвыборные обещания не выдерживают математической проверки и как рынок начинает сомневаться в бесконечных инвестициях в искусственный интеллект. ## 📈 Экономический контекст и «тарифный дивиденд» Трампа [[JUMP:01:07]] Дональд Трамп выдвинул предложение о выплате «тарифного дивиденда» в размере $2 000 для всех американцев, за исключением лиц с высокими доходами [01:07]. По утверждению Трампа, эти выплаты будут финансироваться за счет доходов от введения импортных пошлин. В своих соцсетях политик назвал противников тарифов «дураками», настаивая на том, что такая политика сделает США богатейшей страной [01:20]. Однако Белый дом пока не представил официального плана реализации этой идеи. Джастин Вулферс, профессор экономики Мичиганского университета, подверг это предложение резкой критике [01:58]: * **Логика «перекладывания из кармана в карман»:** По мнению Вулферса, идея брать деньги у американцев через тарифы (которые являются налогом на потребление), пропускать их через налоговую службу и возвращать обратно в виде чеков — абсурдна. В лучшем случае домохозяйства просто «выйдут в ноль» [03:04]. * **Удар по стимулам к труду:** Профессор напоминает о традиционной республиканской позиции: налоги снижают желание работать. Поскольку тариф является скрытым налогом на потребление, он снижает покупательную способность заработанного доллара, что, по мнению Вулферса, демотивирует рабочую силу точно так же, как подоходный налог [03:42]. * **Проблема «иностранных денег»:** Эксперт опровергает аргумент о том, что тарифы оплачиваются Китаем или Бразилией. По словам Вулферса, это налог на американских импортеров и потребителей [05:01]. ## 🧮 Математика дивиденда: почему цифры не сходятся [[JUMP:09:06]] Джастин Вулферс указывает на фундаментальное несоответствие между доходами от тарифов и обещанными выплатами [09:20]. Арифметика предложения, по данным эксперта: * **Доходы:** США получают от тарифов примерно $20–25 млрд в месяц (около $250–300 млрд в год) [09:32]. * **Расходы:** Выплата по $2 000 большинству населения США потребует около $600 млрд (или $450 млрд, если исключить детей) [09:44]. * **Результат:** Сумма выплат в два раза превышает весь объем тарифных поступлений. Вулферс утверждает, что при таком сценарии невозможно одновременно выплачивать дивиденд и сокращать государственный долг, как обещал Дональд Трамп. Профессор полагает, что это «популистский бред», который не проходил через серьезную экспертизу в Совете экономических консультантов или Казначействе [08:02]. Единственный позитивный аспект, который отмечает Вулферс: если тариф — это регрессивный налог (бьет по бедным), то фиксированная выплата в $2 000 — это прогрессивная мера, которая могла бы помочь рабочему классу. Однако именно поэтому, по мнению профессора, такая мера вряд ли будет реализована [11:00]. ## 🤖 Битва стратегий: OpenAI против Anthropic [[JUMP:16:03]] Новые документы, полученные Wall Street Journal, раскрывают пропасть в бизнес-подходах двух главных конкурентов в сфере ИИ [16:03]. **Anthropic (осторожный рост):** * Планирует выйти на безубыточность к 2028 году [16:29]. * Основная модель — B2B (80% бизнеса). Они продают API компаниям и фокусируются на рынке кодинга [17:32]. * Избегают дорогостоящих мультимодальных разработок (видео, аудио) и потребительского «железа» [18:10]. **OpenAI (агрессивная экспансия):** * Прогнозирует операционные убытки в размере $74 млрд к 2028 году [16:29]. * Ожидает выхода на прибыль только к 2030 году, потратив в 14 раз больше наличности, чем Anthropic [16:42]. * Основное бремя расходов — бесплатные пользователи ChatGPT, которые являются «поглотителями затрат» [17:44]. Алекс Хит, автор рассылки Sources, считает, что Сэм Альтман стремится построить мультиплатформенный технологический конгломерат стоимостью в триллионы долларов, в то время как Anthropic демонстрирует более сфокусированный и дисциплинированный подход [18:37]. ## 🏦 Финансовые маневры SoftBank и Nvidia [[JUMP:21:36]] SoftBank объявил о продаже своей оставшейся доли в Nvidia на сумму около $6 млрд [21:36]. Эти средства, вероятно, будут направлены на финансирование инициатив в области ИИ, включая возможные инвестиции в OpenAI. Алекс Хит отмечает «циклический характер» этих сделок: SoftBank продает акции Nvidia, чтобы инвестировать в компании, чьи основные капитальные затраты — это покупка чипов у той же Nvidia [22:15]. Ведущие напоминают об истории инвестиций Масаёси Сона: 1. Он вышел из Nvidia незадолго до бума ChatGPT, упустив потенциальную прибыль в $200 млрд [23:10]. 2. Он инвестировал средства от прошлых продаж в WeWork, что закончилось крахом [23:35]. 3. Теперь он снова ставит огромные суммы на OpenAI, что вызывает у части рынка ассоциации с прошлыми ошибками [23:51]. ## 🫧 Признаки ИИ-пузыря и тревога инвесторов [[JUMP:26:04]] На рынке нарастает скептицизм относительно окупаемости триллионных затрат на ИИ [26:18]. Ключевые индикаторы тревоги: * Аккредитованные лидеры (Джефф Безос, Дэвид Соломон, Билл Гейтс) публично признают возможность формирования пузыря [27:14]. * Объем поисковых запросов в Google по фразе «AI bubble» вырос в 10 раз за последние полгода [27:00]. * Акции Nvidia упали на 9% за неделю, а Coreweave — более чем на 20% [26:45]. * Появились крупные короткие позиции (short) на акции ИИ-сектора, включая позицию Майкла Бьюрри против Nvidia и Palantir [26:58]. Ведущие приходят к выводу, что если эпоха «неограниченных трат» подходит к концу, преимущество может перейти к компаниям вроде Anthropic, которые демонстрируют более умеренный подход к расходам и четкий путь к прибыльности [28:08].