# Скотт Гэллоуэй о кризисе на рынке труда Gen Z и биткоин-схемах GameStop

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=7fJLIsLnfUk
Канал: Prof G Markets
Опубликовано: 31.03.2025

---

В новом выпуске программы Prof G Markets Скотт Гэллоуэй и Эд Элсон анализируют тектонические сдвиги в американской экономике: от капитуляции властей штата Делавэр перед миллиардерами до кризиса на рынке труда выпускников вузов. В центре внимания — триумф Waymo над Tesla, спорные биткоин-стратегии GameStop и закат эпохи традиционного программирования под натиском «вайб-кодинга» (vibe coding).

## ⚖️ Делавэр против Илона Маска: капитуляция штата перед капиталом
[[JUMP:04:52]]

Штат Делавэр, где зарегистрировано две трети компаний из списка Fortune 500 (67%), вносит радикальные изменения в корпоративное законодательство [05:50]. Это происходит на фоне громкого конфликта с Илоном Маском: ранее суд Делавэра аннулировал его компенсационный пакет в размере $56 млрд, что побудило бизнесмена перенести регистрацию Tesla в Техас [05:06].

Основные изменения в законодательстве Делавэра:

*   Ограничение прав акционеров на подачу исков против компаний, возглавляемых основателями [04:14].
*   Сужение определения «конфликта интересов» [05:33].
*   Упрощение процедур одобрения сделок и выплат, которые ранее могли быть оспорены в суде [05:33].

Скотт Гэллоуэй считает, что решение суда против Маска было «судебным превышением полномочий» [07:09]. По его мнению, владельцы активов имеют право назначать директоров, которые, в свою очередь, определяют вознаграждение CEO, и суды не должны вмешиваться, используя субъективные понятия «справедливости» [06:55].

Эд Элсон настроен более критично. Он утверждает, что регуляторы штата «преклонили колено перед миллиардерами» [08:41]. По словам Элсона, Делавэр не может позволить себе потерять корпоративные налоги, которые приносят штату $2,2 млрд ежегодно (около трети всего бюджета штата), поэтому законодатели вынуждены переписывать правила в угоду крупнейшим учредителям, таким как Марк Цукерберг и Илон Маск [08:54].

## 🚕 Триумф Waymo: единственный настоящий роботакси в США
[[JUMP:10:00]]

На рынке автономного вождения наметился явный лидер. Пока Tesla годами обещает запуск полноценного автопилота, компания Waymo (принадлежит Alphabet) уже масштабирует реальный бизнес. В 2026 году сервис роботакси Waymo запустится в Вашингтоне, дополнив существующие зоны покрытия в Сан-Франциско, Лос-Анджелесе, Финиксе и Остине [04:27].

Статистика доминирования Waymo:

*   Более 4 млн оплаченных поездок за прошлый год (около 11 000 поездок ежедневно) [12:00].
*   200 000 оплаченных поездок еженедельно на текущий момент [10:29].
*   Для сравнения: Tesla, Zoox (Amazon) и Cruise (GM) совершили 0 (ноль) платных поездок на роботакси за прошлый год [12:24].

Скотт Гэллоуэй признается, что был поражен качеством поездки в Waymo в Лос-Анджелесе [10:29]. Он отмечает, что предпочитает автономные машины обычным такси, так как не любит вести светские беседы с водителями и раздражается, когда те выбирают неоптимальные маршруты [10:56].

По оценке Гэллоуэя, Waymo сейчас торгуется с мультипликатором от 70 до 90 выручек (при оценке компании около $45–50 млрд и выручке в $50–75 млн) [13:58]. Ведущие предполагают, что компания может выйти на IPO к 2027 году [14:26].

## 🪙 Биткоин-стратегия GameStop: гениальный ход или финансовая пирамида?
[[JUMP:14:35]]

Компания GameStop официально объявила о включении биткоина в свои резервы, планируя привлечь для этого $1,3 млрд через конвертируемые облигации [14:40]. Это прямое копирование стратегии Майкла Сейлора (MicroStrategy).

Эд Элсон жестко критикует эту практику, называя действия MicroStrategy и их последователей «схемой Понци» [15:37]. Его аргументы:

1.  Компания покупает биткоин, использует его как залог для выпуска облигаций, а на вырученные деньги покупает еще больше биткоина [15:51].
2.  Стоимость актива зависит исключительно от притока новых инвесторов в экосистему, а не от генерации денежного потока [16:16].
3.  Ситуация становится опасной, так как MicroStrategy включена в индексы NASDAQ, а значит, в эту схему невольно вовлечены пенсионные накопления миллионов людей [17:07].

Скотт Гэллоуэй не согласен с определением «пирамида», считая это «массивной ставкой с огромным кредитным плечом» (levered bet) [19:56]. Он предупреждает, что кредитное плечо — это способ, которым умные люди разоряются [23:03]. Гэллоуэй подчеркивает, что биткоин не является хеджированием против рынка, так как его корреляция с фондовым рынком остается очень высокой: если рынок рухнет, биткоин с вероятностью 80–90% пойдет вниз вслед за ним [23:32].

## 🚲 Кризис Lyft: поиск ниши под давлением Uber и активистов
[[JUMP:26:10]]

Инвестфонд Engine Capital приобрел 1% акций Lyft и требует стратегического пересмотра бизнеса, включая отмену двухклассовой структуры акций [26:10]. Ситуация для Lyft выглядит угрожающей на фоне успехов конкурента:

*   Акции Lyft упали на 85% с момента IPO, в то время как акции Uber выросли на 80% [29:40].
*   Выручка Lyft — около $6 млрд против $44 млрд у Uber [32:57].
*   Uber торгуется с мультипликатором 3,6 к продажам, Lyft — всего 0,9 [29:54].

Скотт Гэллоуэй называет Lyft «номером два, не сумевшим создать дифференциацию» [29:27]. Поскольку компании используют одних и тех же водителей и машины, Lyft вынужден конкурировать только ценой, что ведет к убыткам [30:19].

Гэллоуэй предлагает два пути спасения:

1.  **Продажа компании.** Потенциальные покупатели: Door Dash (рыночная капитализация $80 млрд), Amazon или крупные автопроизводители вроде Ford или GM, желающие вертикальной интеграции [33:50].
2.  **Уход в узкую нишу.** В качестве примера Скотт приводит лондонский сервис Wheelie — «супер-люкс» такси на новых Mercedes S-класса с водителями в костюмах [31:51]. Lyft мог бы специализироваться на перевозке животных, помощи людям с ограниченными возможностями или премиальном сегменте [32:31].

## 🎓 Коллапс рынка труда для Gen Z и эпоха «вайб-кодинга»
[[JUMP:36:27]]

Данные ФРС Нью-Йорка показывают пугающий тренд: уровень безработицы среди выпускников колледжей вырос на 30% с сентября 2022 года [36:41]. Особенно сильно пострадала сфера IT. Количество вакансий для разработчиков ПО упало на 30% по сравнению с допандемийным уровнем, при этом число студентов на компьютерных специальностях выросло на 40% [37:45].

Скотт Гэллоуэй считает, что ИИ уже забирает первых жертв — ими стали «дорогие, но неопытные работники информационной эпохи» [37:59]. Он отмечает, что вакансии в консалтинге сокращаются, так как ИИ позволяет сделать существующих сотрудников на 20–40% продуктивнее, лишая компании необходимости нанимать новичков [39:02].

Эд Элсон вводит термин **«вайб-кодинг» (vibe coding)** — новый тренд в Кремниевой долине, когда инженеры просто дают текстовые промпты нейросетям, не углубляясь в написание кода вручную [47:58].

Советы Скотта Гэллоуэя для молодежи в 2025 году:

1.  **Навыки коммуникации (English/Storytelling).** Умение писать и говорить — это «гангстерский навык», который будет актуален всегда [44:33].
2.  **Фундаментальные науки.** Биология и физика дают понимание того, как устроены системы. По словам Скотта, «бизнес имитирует биологию» [44:13].
3.  **Отношения превыше всего.** 70% найма в таких компаниях, как Google, происходит по рекомендации знакомых [45:20]. Колледж нужен не только ради знаний, но и для создания сети из сотен глубоких контактов [51:14].

## 📉 Прогноз: грядущая рецессия и тарифы Трампа
[[JUMP:53:26]]

В завершение Скотт Гэллоуэй выразил обеспокоенность планами администрации Трампа ввести жесткие импортные пошлины («День освобождения»). По его словам, попытка США «ударить по боксерской груше» приведет к тому, что мир ответит тем же [53:53]. Канада и ЕС уже готовят ответные тарифы, нацеленные на товары из «красных» (республиканских) штатов [54:07].

По мнению Гэллоуэя, дестабилизация цепочек поставок и ответные меры других стран неизбежно ударят по экономике. Он прогнозирует начало рецессии в США во второй половине 2025 года [54:50].