# Гэри Стивенсон: «Социальная мобильность мертва, успех на 90% зависит от вашего отца» Источник: https://www.youtube.com/watch?v=cP5h_C1tu_U Канал: Prof G Markets Опубликовано: 10.04.2025 --- В новом выпуске программы Prof G Markets ведущий Скотт Гэллоуэй и приглашённый эксперт, бывший трейдер и экономист Гэри Стивенсон, обсуждают беспрецедентную волатильность на американских рынках, вызванную торговыми войнами и тарифной политикой. Аналитики разбирают структурные причины экономического неравенства, последствия «разворота» глобальных потоков капитала из США и дают жесткий прогноз относительно будущего среднего класса в западных странах. ## 📉 Хаос на рынках и «мем-экономика» тарифов [[JUMP:3:02]] Рыночная ситуация на текущей неделе демонстрирует признаки крайней нестабильности. В понедельник индекс S&P 500 вошел в зону «медвежьего» рынка, однако в тот же день подскочил на 7% на фоне фейкового сообщения в Twitter о возможной 90-дневной паузе в введении тарифов [3:15]. Как отмечает Скотт Гэллоуэй, ложный заголовок добавил рынкам почти 4 триллиона долларов капитализации за считанные минуты, которые испарились сразу после опровержения Белым домом [6:05]. Основные наблюдения Скотта Гэллоуэя: * Волатильность стала новой нормой: рынки могут падать или расти на тысячи пунктов в неделю без фундаментальных оснований [6:32]. * Инвестиционное сообщество демонстрирует «паническое нежелание» верить в реальность тарифов, хватаясь за любые слухи о переговорах [6:45]. * Фондовый рынок США превратился в подобие «мем-акций», где капитализация зависит от случайных новостей, а не от прибыли компаний [7:10]. По мнению Гэллоуэя, долгосрочным эффектом такой политики станет «переоценка» (re-rating) американских рынков. Верховенство закона и последовательность перестают быть преимуществом системы, превращаясь в её уязвимости [5:11]. Он прогнозирует, что коэффициент P/E (цена/прибыль) для S&P 500 может упасть с нынешних 26 до значений в районе 10-19 [5:24]. ## 🏦 Кризис доверия в долговом рынке и «план Бессента» [[JUMP:7:37]] Эд Элсон и Скотт Гэллоуэй разбирают аргументацию министра финансов Скотта Бессента. Согласно плану Бессента, тарифы должны были снизить фондовый рынок, что, в свою очередь, привело бы к падению доходности казначейских облигаций (Treasury yields) [8:04]. Теоретически это должно было снизить стоимость заимствований для потребителей и государства [8:16]. Однако реальность оказалась иной: * Доходность 10-летних облигаций США сначала незначительно снизилась, но затем начала расти и достигла 4,2% — уровня выше, чем до объявления тарифов [9:38]. * Обычно при падении акций инвесторы уходят в облигации («бегство в безопасность»), но сейчас наблюдается исход из обоих рынков одновременно [10:03]. * По словам Элсона, это означает, что мир начинает «отворачиваться от Америки в целом», теряя веру в государственные долговые обязательства США [10:16]. Гэллоуэй считает, что текущие события могут стать концом «американской исключительности» и началом глобальной реструктуризации мирового порядка [11:37]. ## 🚢 Разворот «реки капитала» и крах модели iPhone [[JUMP:14:22]] Скотт Гэллоуэй утверждает, что последние 15 лет США жили в условиях постоянного притока мирового капитала, который «поднимал все лодки» [14:34]. Теперь же «Амазонка капитала», которая питала американские активы (Nvidia, Apple, Microsoft), начала менять направление [16:30]. В качестве примера деструктивности тарифов Гэллоуэй приводит компанию Apple: * При текущем плане тарифов на Китай цена iPhone может вырасти с $1300 до $2000 [20:13]. * Попытка перенести всё производство в США, по оценке Гэллоуэя, поднимет стоимость iPhone до $3500 за устройство [21:17]. * Это сократит выручку Apple примерно на 40 миллиардов долларов, что при мультипликаторе 8 приведет к потере трети триллиона долларов рыночной капитализации [21:30]. Гэллоуэй критикует подход администрации, называя его попыткой «заключать сделки по продаже квартир в масштабах экономики на 25 триллионов долларов» [18:41]. Он иронизирует, что тарифная политика выглядит так, будто её составили с помощью ChatGPT, не учитывая маржинальность, услуги и предпочтения в труде [23:14]. ## 📉 Гэри Стивенсон о структурном неравенстве [[JUMP:31:13]] Гэри Стивенсон, бывший лучший трейдер Citibank, объясняет свой успех способностью предсказывать слабое восстановление экономики после кризиса 2008 года [32:45]. Его центральный тезис заключается в том, что современная экономика страдает от «структурного перемещения богатства» [37:19]. Основные идеи Гэри Стивенсона: * **Ловушка нулевых ставок:** Теория гласит, что низкие ставки должны стимулировать расходы, но 9 из 10 людей не тратят больше просто потому, что у них нет денег [34:05]. * **Исчезновение среднего класса:** Стивенсон наблюдал за поколением своих родителей, которые владели недвижимостью, и своим поколением высокообразованных людей, которые никогда не смогут её купить [34:43]. * **Механизм «пылесоса»:** Когда правительство тратит больше, чем зарабатывает (дефицит), эти деньги не исчезают. Они аккумулируются в руках сверхбогатых [36:52]. * **COVID как катализатор:** Во время пандемии правительство США влило в экономику около 13 триллионов долларов [40:06]. Стивенсон утверждает, что было очевидно: эти деньги осядут в активах (акции, золото, недвижимость), что неизбежно вызовет рост их цены [41:51]. Стивенсон критикует публичных экономистов, считая, что лучшие умы уходят в трейдинг, где им выгодно молчать и зарабатывать на «крахе общества», в то время как политику определяют люди, не понимающие реальных денежных потоков [42:33]. ## ⚖️ Пути решения: налоги на богатство и политическая воля [[JUMP:45:36]] Обсуждая способы восстановления среднего класса, Гэри Стивенсон и Скотт Гэллоуэй расходятся в методах, но сходятся в диагнозе. Стивенсон утверждает, что богатство — это «историческая аномалия», и без сознательного перераспределения оно всегда будет концентрироваться в руках элиты [49:22]. Предложенные меры: 1. **Налог на владение активами:** Стивенсон считает необходимым введение налога на богатство или на наследство на очень высоких уровнях [46:16]. 2. **Альтернативный минимальный налог (AMT):** Гэллоуэй предлагает установить минимальную ставку (например, 30-50%) для корпораций и сверхбогатых, чтобы они не могли использовать лазейки в кодексе [47:09]. 3. **Борьба с мобильностью капитала:** Гэллоуэй отмечает, что богатые люди легко переезжают в Дубай или Милан при введении налогов [47:21]. Стивенсон возражает, что сами активы (недвижимость, заводы) менее мобильны, чем люди, и их можно облагать налогом по примеру Китая [48:03]. Стивенсон подчеркивает, что прежде чем менять налоговую систему, нужно «выиграть спор» в общественном поле, так как сейчас богатые получают всё больше контроля над СМИ и политикой [53:27]. ## 🧗‍♂️ Советы молодежи: социальная мобильность и достоинство [[JUMP:1:00:25]] В завершение беседы Стивенсон дает жесткий, но реалистичный прогноз для молодых людей в США и Великобритании. Он утверждает, что социальная мобильность значительно снизилась [1:00:38]. Тезисы Стивенсона для молодого поколения: * **Фактор происхождения:** По его мнению, успех сегодня на 85-90% зависит от того, кем является ваш отец [1:01:03]. * **Отказ от чувства вины:** Общество внушает молодым людям, что если они не стали «миллионерами в крипте», то это их вина. Стивенсон призывает не верить этому и признать, что система сломана [1:01:43]. * **Новые ориентиры:** Если человек из бедной семьи смог купить дом и содержать близких — это огромный успех в нынешних условиях [1:01:21]. Гэллоуэй добавляет, что концепция меритократии имеет темную сторону: она заставляет проигравших верить, что их неудача — это их личный порок, что ведет к депрессии и тревожности [1:04:25]. Оба спикера сходятся на том, что достоинство следует искать в честном труде и заботе о семье, а не только в размере банковского счета [1:06:38].