# Джим Казанжи: «Трамп может лишить ФРС независимости ради краткосрочного ралли»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=BuQieryZpxs
Канал: Top Traders Unplugged
Опубликовано: 02.05.2024

---

В новом выпуске серии «Systematic Investor» на канале Top Traders Unplugged ведущий Нильс Коструп Ларсен и Джим Казанжи, эксперт по волатильности и хедж-фондам, обсуждают текущее состояние мировых рынков. Основное внимание уделено тому, как геополитические потрясения, такие как конфликт между Ираном и Израилем, взаимодействуют с внутренней механикой рынка, создавая возможности для опытных инвесторов на фоне надвигающейся стагфляции.

## 📉 Механика рыночного отката: роль геополитики и делевериджа
[[JUMP:12:42]]

По мнению Джима Казанжи, недавнее снижение рынка нельзя объяснять только фундаментальными данными или новостями из Ближнего Востока. Он утверждает, что основной движущей силой падения стал процесс принудительной ликвидации позиций (делеверидж), запущенный в условиях экстремально «длинного» позиционирования инвесторов [15:32].

Ключевые факторы недавнего падения:

*   **Накопленный импульс:** Рынок рос непрерывно с ноября по март, что привело к чрезмерному оптимизму и высокой концентрации длинных позиций [18:53].
*   **Случайный триггер:** Атака Ирана на Израиль произошла перед выходными — в период низкой ликвидности. Казанжи отмечает, что в пятницу участники рынка не были готовы покупать активы из-за неопределенности, что создало вакуум спроса и спровоцировало продажи [19:45].
*   **Эффект домино:** Прорыв технических уровней заставил алгоритмические фонды (CTA) и хедж-фонды начать сокращение плеча. Казанжи подчеркивает: если бы не фактор выходных и атаки, рынок мог бы продолжить рост еще на 3–5% [22:13].

Казанжи обращает внимание на то, что каждое утро в период падения наблюдались попытки ралли, которые к вечеру полностью распродавались. По его словам, это «классический почерк» машины делевериджа, когда крупные игроки вынуждены сокращать риски при любом отскоке [21:05].

## 📊 Опционы как высшая технология инвестирования
[[JUMP:32:07]]

Участники дискуссии подробно остановились на том, почему традиционные активы уступают опционам в текущей рыночной среде. Казанжи называет опционы «превосходной технологией», поскольку они позволяют делать ставки на «путь» цены, а не только на её направление [33:34].

Аргументы в пользу опционов:

1.  **Многомерность:** Акции и облигации двумерны (только рост или падение). Опционы позволяют учитывать время, волатильность и конкретную траекторию движения [33:19].
2.  **Доступность:** Благодаря микро- и нано-контрактам, а также платформам вроде Robinhood, этот инструмент стал доступен широкому кругу лиц, что увеличило объемы торгов до исторических максимумов [34:13].
3.  **Страхование и спекуляция:** Казанжи считает ошибочным мнение, что опционы нужны только для хеджирования. Это способ выразить любой рыночный взгляд с максимальной точностью [35:03].

Тем не менее, Нильс Коструп Ларсен добавил важное предостережение: хотя возможности безграничны, в руках непрофессионала эти инструменты могут быть крайне опасны [35:58].

## 🗳️ Политизация ФРС и влияние выборов 2024 года
[[JUMP:42:52]]

Одной из самых острых тем обсуждения стал прогноз на вторую половину 2024 года в контексте президентских выборов в США. Казанжи полагает, что рынок может получить мощный стимул, независимо от того, будет ли Федеральная резервная система снижать процентные ставки [44:37].

Основные тезисы по политическому влиянию:

*   **Скрытый стимул:** Министерство финансов США будет действовать максимально активно, чтобы поддержать экономику перед выборами. Казанжи приводит в пример пакет помощи в $100 млрд, который фактически является прямым вливанием в американские оборонные предприятия и кошельки граждан [46:52].
*   **Независимость ФРС:** Обсуждая планы окружения Дональда Трампа ограничить независимость ФРС, Казанжи называет это «потенциальным повышательным риском» в краткосрочной перспективе [53:43]. По его мнению, Трамп может использовать печатный станок для достижения быстрых политических выгод, что обернется катастрофой в будущем, но подстегнет рынки сейчас [52:10].
*   **Приоритеты Пауэлла:** Казанжи утверждает, что у председателя ФРС Джерома Пауэлла есть скрытая третья задача (помимо контроля инфляции и занятости) — сохранение самой структуры ФРС и её независимости [53:14].

## 🌏 Новые горизонты: Китай и Европа
[[JUMP:54:11]]

В завершение беседы спикеры обсудили возможность «ралли всего» в конце 2024 года. Джим Казанжи выразил неожиданно оптимистичный взгляд на регионы, которые сейчас считаются аутсайдерами.

*   **Китай:** Казанжи проводит аналогию с Ричардом Никсоном, отмечая, что «только Никсон мог поехать в Китай». По его мнению, Трамп в случае победы может заключить сделку с Пекином, которая вернет инвесторов в этот регион [55:31]. Он советует искать «серебряные пули» там, где сейчас царит максимальный пессимизм [55:46].
*   **Европа:** Несмотря на близость военного конфликта, Европа избавляется от энергетического кризиса, а снижение цен на сырье может стать драйвером роста [56:11].
*   **США:** Казанжи предсказывает, что в следующем году американские индексы могут показать относительную слабость по сравнению с восстанавливающимися рынками Китая и Европы [57:05].