# Кун Делёйс: «Дональд Трамп невольно делает Европу великой»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=Ne9qLahdsNM
Канал: Top Traders Unplugged
Опубликовано: 31.05.2025

---

В новом выпуске подкаста Ideas Lab ведущий Кевин Колдайрон (Kevin Cold Iron) вновь встречается с авторами книги «Новая мировая экономика в пяти трендах» — Куном Делёйсом (Koen De Leus) и Филипом Гизелсом (Philippe Gijsels) из BNP Paribas. Спустя год после выхода их прогноза эксперты анализируют, как возвращение Дональда Трампа, геополитическая фрагментация и развитие ИИ меняют глобальный ландшафт, превращая Европу из «спящей красавицы» в активного игрока.

## 🌏 Мультиглобализация: мир тектонических плит
[[JUMP:04:00]]

Традиционная концепция глобализации, по мнению участников дискуссии, окончательно уступила место «мультиглобализации» [04:05]. Если период с 2000 по 2010 годы характеризовался гиперглобализацией, то современный этап — это фрагментация и усложнение торговых путей.

*   **Роль Китая и посредников:** Кун Делёйс отмечает, что после введения тарифов Трампом в 2019 году Китай не прекратил экспорт в США, а перенаправил его через третьи страны — Вьетнам, Малайзию и Филиппины [04:32].
*   **Тенденция «Четвертого поворота»:** Филип Гизелс, опираясь на теорию Нила Хау (Neil Howe), утверждает, что мир находится в фазе дезинтеграции, где каждый «возвращается в свой приход» [06:07]. Это ведет к росту экстремизма, геополитической волатильности и локальным конфликтам.
*   **Разрыв бизнес-циклов:** Эксперты полагают, что единого мирового экономического цикла больше не существует [07:40]. Экономики США, Европы и Китая теперь напоминают тектонические плиты, которые движутся с разной скоростью и в разных направлениях, неизбежно сталкиваясь друг с другом [08:33].

## 🇪🇺 «Trump Is MEGA»: как внешнее давление пробуждает Европу
[[JUMP:11:51]]

Одним из самых парадоксальных тезисов беседы стало утверждение Куна Делёйса о том, что Дональд Трамп невольно делает Европу «снова великой» (MEGA — Making Europe Great Again) [18:35]. По мнению гостя, жесткая политика США служит необходимым «будильником» для европейского региона.

Европа осознала критическую зависимость от трех факторов:

1.  **США** — в вопросах обороны и технологий [15:52].
2.  **Китай** — как основной рынок сбыта [16:05].
3.  **Россия** — как бывший главный поставщик дешевой энергии [16:15].

Филип Гизелс считает, что ситуация остается сложной: за последние 30 лет в Европе не было создано ни одной компании с капитализацией $100 млрд, сопоставимой с Palantir или технологическими гигантами США [21:25]. Тем не менее, Делёйс полон оптимизма, указывая на доклады Марио Драги и Энрико Летта, которые призывают к снижению регуляторной нагрузки на 30% и масштабным инвестициям в инфраструктуру и оборону (по 500 млрд евро в Германии) [17:00, 23:42].

## 🟡 Золото и серебро: активы эпохи недоверия
[[JUMP:24:49]]

Прогноз авторов о росте золота до уровня $4000 за унцию, который год назад казался амбициозным, теперь выглядит реалистичным [25:30]. Гизелс подчеркивает, что этот рост был спровоцирован действиями центральных банков, а не розничных инвесторов.

*   **Оружие в виде доллара:** Заморозка российских активов и исключение из системы SWIFT заставили страны Ближнего Востока и Китай диверсифицировать резервы [25:57].
*   **Отсутствие «пузыря»:** Поскольку частные инвесторы три года были чистыми продавцами золота и начали возвращаться только в январе текущего года, рынок еще далек от перегрева [26:35]. В среднем портфеле доля золота составляет всего 1%, тогда как в 1960-х она достигала 5–10% [27:14].
*   **Ставка на серебро:** Филип Гизелс считает серебро более перспективным активом на данный момент, так как оно отстает от золота, а его промышленное потребление (солнечные панели, батареи) составляет 50% от спроса [28:06]. При инвестировании в золотодобывающие компании (например, Newmont или Barrick Gold) эксперт советует держать 3/4 капитала в физическом металле и лишь 1/4 в акциях компаний из-за их высокой волатильности [29:48, 30:29].

## 🏗️ Проблемы энергетического перехода и суперцикл сырья
[[JUMP:31:07]]

Обсуждая климатические тренды, Филип Гизелс признает, что предсказанный суперцикл в металлах (литий, кобальт) задержался из-за рецессии в Китае, но его фундаментальные причины остаются в силе [32:57].

Особое внимание уделяется меди. Хотя новые технологии экстракции из низкосортной руды в Индонезии (с помощью китайских инвестиций) несколько смягчили дефицит, потребность в металле для электросетей колоссальна [35:23]. Филип Гизелс упоминает концепцию **EROI** (энергетическая рентабельность инвестиций), предложенную Адамом Розенцвайгом [38:14]. Суть в том, что переход на возобновляемые источники энергии может стать первым в истории человечества переходом к источникам с *меньшей* энергетической отдачей, чем нефть или атом [38:54]. Это несет риски для общего уровня благосостояния населения.

## 🤖 ИИ и производительность: где обещанный рост?
[[JUMP:42:26]]

Несмотря на повсеместное использование ChatGPT, Кун Делёйс отмечает отсутствие видимого роста показателей производительности в макромасштабе [43:19]. По его мнению, ИИ еще не проник глубоко в производство и корпоративные процессы.

*   **Замещение труда:** Настоящий скачок производительности произойдет тогда, когда ИИ начнет масштабно замещать рабочую силу [44:27].
*   **Риск для образования:** Ведущий и гости выразили обеспокоенность тем, что студенты (включая студентов Беркли) становятся зависимыми от ИИ, перекладывая на него процесс обучения [51:43]. Филип Гизелс опасается, что в будущем общество разделится на узкую группу «создателей» технологий и огромную массу «потребителей», которые не понимают, как работают инструменты в их руках [53:13].

Лучшей инвестицией в этих условиях Гизелс называет «инвестиции в самого себя» и постоянное переобучение (lifelong learning), чтобы не оказаться за бортом в мире, где боты пишут код лучше программистов-людей [50:51, 47:34].