# Стив Коэн: как «самый прибыльный трейдер» потерял свое преимущество

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=nJdCqaIIPHQ
Канал: FINAiUS
Опубликовано: 02.07.2021

---

Стив Коэн — один из самых успешных и противоречивых трейдеров в истории Уолл-стрит, чья карьера стала олицетворением как невероятного таланта к анализу рыночных рисков, так и использования серых схем для достижения сверхприбылей. Основатель легендарного фонда SAC Capital Advisors и нынешней компании Point72 Asset Management, Коэн построил империю, управляя капиталом в десятки миллиардов долларов и меняя правила игры на финансовых рынках,.

## 📈 Путь к вершине: от покера до Уолл-стрит
[[JUMP:0:31]]

Стив Коэн родился в 1956 году в Грейт-Неке, штат Нью-Йорк, в многодетной семье. Несмотря на то, что его семья относилась к среднему классу и испытывала финансовые трудности в сравнении с обеспеченными родственниками, Коэн с детства наблюдал за роскошным образом жизни своих дедушек и бабушек, что сформировало в нем сильное стремление к богатству,.

Важным этапом формирования его трейдерского мышления стал покер, которым он серьезно увлекся еще в старшей школе. По мнению автора видео, именно покер научил Коэна трем фундаментальным вещам, определившим его дальнейшую карьеру:

*   **Работа с вероятностями:** способность оценивать шансы в условиях неопределенности.
*   **Дисциплина:** умение не поддаваться эмоциям при принятии решений.
*   **Интуитивное чтение рынка:** навык поиска «слабых мест» в поведении других игроков.

## 🏦 Эра SAC Capital и «рыночное преимущество»
[[JUMP:9:00]]

В 1993 году, устав от работы в брокерской фирме Gruntal & Co, Коэн основал собственный хедж-фонд SAC Capital Advisors с капиталом около $23 млн,. За три года объем активов под управлением фонда вырос почти до $100 млн.

Стратегия Коэна строилась на поиске так называемого «преимущества» (edge) — информации или анализа, которые позволяли опережать рынок. В индустрии выделяют несколько уровней такого преимущества:

*   **White Edge:** открытая, доступная всем рыночная информация.
*   **Gray Zone:** сложные интерпретации данных, балансирующие на грани.
*   **Black Edge:** закрытая инсайдерская информация, использование которой является незаконным.

По мнению многих академических экспертов, в эпоху эффективности рынков обыграть систему легальными методами практически невозможно. Тем не менее, Коэн демонстрировал феноменальные результаты, привлекая внимание не только инвесторов, но и регуляторов.

## ⚖️ Падение гиганта: дело об инсайде
[[JUMP:13:11]]

Критическим моментом в истории фонда стала сделка 2008 года с акциями фармацевтических компаний Elan и Wyeth. Портфельный менеджер SAC Мэттью Мартома, опираясь на конфиденциальные данные от доктора Сидни Гилтмана о неудачах в испытаниях лекарства от болезни Альцгеймера, открыл крупные короткие позиции. После публикации результатов испытаний акции обвалились, что принесло Коэну $276 млн прибыли.

Последствия для SAC оказались разрушительными:

1.  **Судебные разбирательства:** Мэттью Мартома был осужден в 2014 году по делу, которое прокуроры назвали «самым прибыльным сговором по использованию инсайдерской информации в истории».
2.  **Штрафы и запреты:** Коэн был обвинен в неспособности контролировать своих сотрудников. В 2016 году он урегулировал гражданский иск, согласившись на временный запрет на управление внешним капиталом.
3.  **Трансформация:** SAC Capital была закрыта, и в 2014 году Коэн преобразовал свой бизнес в семейный офис Point72 Asset Management, чтобы управлять преимущественно собственными средствами,.

## 🎮 GameStop и потеря «магии»
[[JUMP:17:42]]

После реорганизации Коэн пытался вернуть былое величие, инвестируя в хедж-фонды, основанные его бывшими учениками, такими как Гейб Плоткин (Melvin Capital),. Однако в 2021 году они столкнулись с беспрецедентной угрозой со стороны розничных трейдеров с Reddit.

В ходе «шорт-сквиза» акций GameStop фонд Melvin Capital, имевший крупные короткие позиции, потерял 53% своих активов за месяц,. Коэн был вынужден экстренно инвестировать $2,75 млрд в спасение фонда партнера, однако понес значительные убытки. По мнению автора видео, эта ситуация наглядно показала, что Point72 утратил свое былое «преимущество» в меняющемся рыночном ландшафте, где индивидуальные инвесторы способны влиять на котировки акций наравне с крупнейшими игроками.