# Батник и Карлсон: «Американцы — мировые чемпионы по трате денег» Источник: https://www.youtube.com/watch?v=nGhlTkCD8ME Канал: The Compound Опубликовано: 21.06.2023 --- В новом выпуске подкаста Animal Spirits ведущие Бен Карлсон (Ben Carlson) и Майкл Батник (Michael Batnick) анализируют парадоксы современного рынка: почему при высоких ставках жилье продолжает дорожать, как американцы умудряются тратить рекордные суммы вопреки инфляции и почему «бумеры» не спешат избавляться от акций. ## 🏠 Парадоксы рынка недвижимости: дефицит предложения и рост цен [[JUMP:33:14]] Одной из центральных тем обсуждения стало исследование Ника Маджулли о причинах дороговизны жилья. Бен Карлсон приводит тревожную статистику: за последние десять лет цены на дома в США росли в среднем на 4,7% быстрее инфляции, в то время как доходы домохозяйств увеличивались лишь на 1,5% выше инфляции за тот же период [33:15]. Ситуация на рынке характеризуется несколькими ключевыми факторами: * **Исторический контекст:** По данным индекса Роберта Шиллера, с конца Второй мировой войны до 2000 года цены на жилье обгоняли инфляцию всего на 0,3% в год. Однако в 2000-х годах этот рост ускорился в 20 раз, достигнув 6,3% сверх инфляции [33:41]. * **Дефицит предложения:** Ведущие сходятся во мнении, что корень проблемы — в хроническом недострое. Кризис 2008 года фактически уничтожил строительную отрасль на несколько лет, что создало огромный дефицит к моменту, когда 70 миллионов миллениалов вышли на рынок в поисках жилья [34:46]. * **Эффект «золотых наручников»:** Более 90% ипотечных заемщиков имеют ставку ниже 6%, а 82% — ниже 5% [37:20]. По мнению спикеров, это парализует рынок: люди не хотят продавать дома, чтобы не терять дешевую ипотеку. * **Рост наличных сделок:** В апреле около трети всех покупок домов совершались за наличные, что является максимумом за последние девять лет [36:28]. Майкл Батник отмечает странный разрыв: доходность 10-летних казначейских облигаций остается относительно низкой (около 3,7–3,8%), в то время как ставки по ипотеке достигают 7% [38:13]. Обычно этот спред составляет 1,7%, но сейчас он вырос до 3%, что делает покупку жилья еще менее доступной для новых участников рынка. ## 📈 Феномен «бумеров» и устойчивость фондового рынка [[JUMP:01:58]] Обсуждая притоки капитала, Бен Карлсон указывает на поразительный факт: с момента минимумов октября в фонды денежного рынка втекло 832 миллиарда долларов, в то время как в долевые ETF — всего 18 миллиардов. При этом индекс S&P 500 вырос на 20% [02:01]. Это опровергает популярный миф о том, что рынком движут исключительно потоки в ETF. Особое внимание ведущие уделили поведению старшего поколения. По данным Gallup, почти две трети американцев старше 65 лет владеют акциями [03:34]. * **Долголетие как стимул:** Жизнь становится дольше, и пожилым людям приходится держать средства в акциях, чтобы финансировать десятилетия на пенсии [04:13]. * **Опыт побед:** Батник предполагает, что поколение бэби-бумеров за свою жизнь привыкло к тому, что любой рынок восстанавливается после кризиса, поэтому они воспринимают акции не как самый рискованный, а как самый надежный долгосрочный актив [05:06]. * **Великая передача богатства:** Огромное количество акций сосредоточено у «тихого поколения» (рожденных до 1946 года), и вскоре эти активы перейдут к бумерам, делая их еще богаче [06:11]. В контексте обсуждения будущей доходности Карлсон выдвинул тезис, что хотя валовая доходность акций в будущем может быть ниже (6–8% вместо исторических 10%), чистая доходность для инвесторов окажется сопоставимой из-за резкого снижения комиссий и налоговой оптимизации через 401(k) и IRA [10:21]. ## 🍔 Американская экономика: инфляция против аппетита к тратам [[JUMP:13:51]] Несмотря на циклы ужесточения ФРС, американцы не прекращают тратить деньги. Майкл Батник описывает это как «особый навык» нации [23:27]. * **Динамика инфляции:** Хотя цены на новые автомобили и продукты питания дома начинают стабилизироваться или расти медленнее (дезинфляция), стоимость питания вне дома (рестораны) остается на пике — около 8% годовых [15:22]. * **Стойкость США:** Спикеры отмечают, что США показывают лучшие темпы роста и самую низкую инфляцию среди развитых стран (UK — 9%, Италия — более 8%, Германия — 6%) [17:46]. * **Психология трат:** Удобство Apple Pay, Amazon и кредитных карт делает процесс траты денег менее болезненным. Батник делится личным примером: за утро воскресенья он потратил 80 долларов на завтрак, не задумываясь, пока не увидел уведомление [23:42]. * **Пессимизм при благополучии:** Существует огромный разрыв в восприятии: 73% американцев оценивают свое финансовое положение как хорошее, но 75% считают, что страна движется в неверном направлении [41:25]. Ведущие связывают это с влиянием социальных сетей и «дистанционным» восприятием чужих проблем. ## 🏢 Корпоративные новости: крах трендов пандемии [[JUMP:28:19]] В блоке новостей компаний ведущие обсудили закат «фаворитов локдауна». 1. **Sonos:** Компания объявила об увольнении 7% персонала. Акции, взлетевшие во время пандемии до $40, вернулись к уровням IPO [28:19]. 2. **Instant Pot:** Производитель популярных мультиварок подал на банкротство. Карлсон называет это классическим примером «преходящего увлечения» (fad), когда рынок насытился, а повторных покупок не последовало [29:22]. 3. **Wrigley и рынок жвачки:** Батник провел исследование истории брендов жвачки. Выяснилось, что Juicy Fruit существует с 1890-х годов, а корпорация Mars купила Wrigley в 2008 году за невероятные 23 миллиарда долларов [47:48]. ## 🎬 Культурный блок: от жвачки до «Выпускника» [[JUMP:49:23]] В завершение выпуска ведущие поделились рекомендациями: * **«Платонические отношения» (Platonic):** Новый сериал на Apple TV с Роуз Бирн и Сетом Рогеном. Спикеры характеризуют его как отличное шоу о кризисе среднего возраста [49:23]. * **«Выпускник» (1967):** По совету коллеги ведущие пересмотрели классику и поразились, насколько актуально она смотрится сегодня — от стиля одежды до психологических проблем [50:41]. * **«Влиятельная особа» (Influencer):** Триллер о жизни инфлюенсеров в Таиланде, который Майкл Батник рекомендует любителям тревожного кино [54:34].