# Майкл Батник: «ИИ спас экономику США, но Уолл-стрит уже готовит пузырь»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=C4jXKfGDeWE
Канал: The Compound
Опубликовано: 06.08.2025

---

В новом выпуске подкаста Animal Spirits ведущие **Майкл Батник** и **Джош Браун** (последний упоминается как идейный вдохновитель ряда тезисов) обсуждают, как искусственный интеллект стал главным драйвером американской экономики, анализируют «возвращение» традиционных механизмов Уолл-стрит через розничную торговлю опционами и оценивают текущее состояние рынка жилья США.

## 🚀 Как ИИ «спас» фондовый рынок и экономику
[[JUMP:04:51]]

Майкл Батник отмечает, что последние 1,5–2 года аналитики лишь вскользь упоминали роль ИИ, но прошедшая неделя стала моментом истины: цифры подтвердили, что именно расходы на ИИ удержали рынок от падения на фоне инфляции [05:03]. Ведущие цитируют Джоша Брауна, который еще в конце 2022 года утверждал, что ChatGPT фактически «спас» рынок [05:25].

Инвестиционный тезис участников:

*   **ИИ как драйвер ВВП:** По данным RENMAC, в 2024 году капитальные вложения (capex) в ИИ (оборудование и ПО) внесли в рост ВВП США больший вклад, чем потребительские расходы, что является исторической аномалией для экономики, на 70% состоящей из потребления [07:13].
*   **Концентрация капитала:** «Великолепная семерка» (Magnificent 7) увеличила расходы на исследования и разработки (R&D) на 40% в 2024 году, в то время как остальные 493 компании из S&P 500 увеличили их менее чем на 4% [06:36].
*   **Гиперскейлеры:** Группа компаний (Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta, Oracle) потратила 150 млрд долларов в 2023 году, планирует потратить 250 млрд в 2024-м и около 320 млрд в 2025-м [06:24].

Ведущие обсуждают два сценария развития событий [11:57]:

1.  **Исторический сценарий (Пузырь):** Перепроизводство мощностей и завышенные ожидания приведут к коррекции (washout) на 30–50%, как это было с железными дорогами и доткомами, даже если технология в итоге окажется полезной [12:35].
2.  **Оптимистичный сценарий:** Расходы на ИИ плавно трансформируются в рост производительности всей экономики (ROI), и рынок продолжит рост без серьезных потрясений [12:48].

## 🏦 Уолл-стрит наносит ответный удар: бум розничных опционов
[[JUMP:21:46]]

Майкл Батник выдвигает тезис о «возвращении Уолл-стрит». По его мнению, после периода доминирования пассивного инвестирования и низких комиссий, индустрия снова зарабатывает на высокой активности клиентов и сложных продуктах [23:51].

Ключевые факты «ренессанса»:

*   **Рост популярности фьючерсов:** На бирже CME число розничных трейдеров выросло на 56% (более 90 000 человек), что Майкл Батник называет «безумием» для столь консервативной площадки [22:35].
*   **Доходы Robinhood:** Платформа заработала рекордные 265 млн долларов на торговле опционами за квартал, а общая выручка от трейдинга выросла на 65% [23:25].
*   **YieldMax и доходность 100%:** Популярность набирают ETF, использующие опционные стратегии для выплаты сверхвысоких дивидендов (например, MSTY на базе MicroStrategy или ULTY). Майкл Батник скептичен и называет это «глупыми деньгами», так как инвесторы часто теряют на теле фонда больше, чем получают в виде дивидендов [25:47].

## 📊 Макроэкономика: между данными и «вайбами»
[[JUMP:26:49]]

Обсуждение макроэкономики затронуло вопрос доверия к официальной статистике. Ведущие отмечают, что сейчас многие больше доверяют «ощущениям» (vibes), чем цифрам Бюро статистики труда (BLS) [31:11].

Основные моменты дискуссии:

*   **Пересмотр данных:** Сокращение рабочих мест в отчетах за два месяца составило 253 000 — это крупнейший негативный пересмотр с 1979 года [27:02].
*   **Конспирология:** В соцсетях (включая посты Чамата Палихапитии) популярна идея, что данные BLS «подтасованы» [30:26]. Однако Майкл Батник приводит аргумент экономиста Эндрю Коэна: в производстве статистики участвуют сотни людей, и сговор такого масштаба без утечек невозможен [30:31].
*   **Потребительская тревога:** Руководители компаний (Chipotle, Oreo) отмечают, что потребители стали более экономными («thrifty»), хотя это может быть просто возвращением к норме после постпандемийного избытка [31:48].

## 🏠 Тупик на рынке недвижимости
[[JUMP:43:12]]

Рынок жилья в США характеризуется парадоксом: цены остаются на исторических максимумах, но объем сделок падает [46:15]. Майкл Батник делится личным опытом продажи дома и покупки нового [47:58].

Ситуация на рынке:

*   **Проблема 3% ставок:** Большинство владельцев жилья имеют ипотеку под 3% и не хотят продавать дома, чтобы не переходить на новые ставки в 7%. Это создает «заморозку» рынка [48:34].
*   **Флоридские кондоминиумы:** Рынок квартир (condos) в Флориде «трещит по швам» из-за кратного роста страховых взносов и новых обязательных сборов на содержание зданий после обрушений прошлых лет [45:21]. Цены на кондо во многих регионах начали падать [45:37].
*   **Личный кейс:** Майкл продал свой дом в Лонг-Бич всего после одного открытого показа и двух предложений. Он отмечает, что даже на «горячем» рынке количество реальных покупателей, способных потянуть текущие ставки, крайне мало [49:43].

## 🎬 Стриминг, воспитание и «грин-рапидс хедж»
[[JUMP:53:28]]

В финальной части ведущие обсуждают культурные тренды и личные истории.

*   **Кризис Netflix:** Майкл критикует «алгоритмический» подход стриминга к созданию контента. Шоу кажутся «пустыми», так как их пишут специально так, чтобы зритель мог 90% времени смотреть в телефон и не терять нить повествования [54:32].
*   **Parenting:** Обсуждается статья в Wall Street Journal о конце эпохи «мягкого воспитания». Майкл признается, что является сторонником четких границ (например, если ребенок брызгает из водяного пистолета в костер после предупреждений, последствия должны быть немедленными) [56:31].
*   **Крипто-новости:** JP Morgan Chase интегрирует функции Coinbase, позволяя клиентам переводить бонусные баллы (Ultimate Reward points) напрямую в криптокошельки, что ведущие считают важным сигналом принятия индустрии [41:15].