# Майк Макглоун: «Золотое ралли — это пугающее предупреждение, как в 2008 году»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=KUJxa0UIKoI
Канал: Wealthion
Опубликовано: 04.11.2025

---

Золотое ралли 2024 года, в ходе которого драгоценный металл продемонстрировал один из лучших результатов за последние 100 лет, может быть не признаком процветания, а предвестником глубокого рыночного кризиса. Майк Макглоун, старший макростратег Bloomberg Intelligence, в эфире канала Wealthion проводит параллели с 2008 годом и предупреждает о грядущей дефляции, которая может застать инвесторов врасплох.

## ⚠️ Тревожный сигнал: золото против рисковых активов
[[JUMP:00:02]]

Ситуация, когда практически все рисковые активы на планете показывают худшие результаты, чем золото, является пугающим фактором [00:02]. По мнению Майка Макглоуна, последний раз подобное значимое расхождение наблюдалось в 2008 году, и все помнят, какими последствиями это обернулось для мирового рынка [00:13]. 

В 2024 году золото продемонстрировало четвертый лучший результат за столетие [12:01]. Опережающие темпы роста наблюдались только в 1979, 1972 и 1973 годах — в периоды массовой инфляции. Однако текущая ситуация уникальна: золото демонстрирует параболический рост на фоне многолетних минимумов волатильности фондового рынка [12:15].

Ключевые показатели доходности в 2024 году (на момент записи интервью):

*   Золото: рост примерно на 50–51% [02:55], [11:58].
*   Серебро: рост на 60% (при этом волатильность серебра вдвое выше золотой) [02:51].
*   Биткоин: рост всего на 15% с декабря предыдущего года, демонстрируя динамику, схожую с фондовым рынком [08:43].

## 📊 Технический перегрев и «шляпа риск-менеджера»
[[JUMP:13:34]]

Майк Макглоун подчеркивает, что хотя фундаментальные факторы (покупки центробанков, дефицит бюджета США) остаются благоприятными, рынок уже заложил их в цену. Он призывает инвесторов переключиться с анализа фундаментальных данных на управление рисками [14:13].

Аналитик выделяет следующие технические аномалии:

1.  **Премия к 60-месячному среднему:** Цена золота превысила свою 60-месячную скользящую среднюю на 92% (по состоянию на 17 октября) [15:53].
2.  **Стандартные отклонения:** Рост достиг уровня 3–4 стандартных отклонений от среднего значения, что, по словам гостя, соответствует вероятности события 0,01% [18:24].
3.  **Исторические параллели:** Текущий отрыв от средних значений более экстремален, чем пики 1981, 2006 и 2011 годов [18:58].

По мнению Майка Макглоуна, на таких уровнях золото становится «растянутым» активом [12:35]. Он полагает, что нормальная коррекция на 30% (до уровня $3500 за унцию) была бы здоровым и исторически оправданным событием для бычьего рынка [12:43], [21:12].

## 🌏 Китайский фактор и глобальная дефляция
[[JUMP:21:55]]

В то время как в США обсуждают инфляцию и обесценивание валюты, вторая экономика мира — Китай — уже погрузилась в дефляцию [22:17]. Майк Макглоун указывает на резкое расхождение в доходности гособлигаций:

*   Доходность 10-летних облигаций США: около 3,98% [22:28].
*   Доходность 10-летних облигаций Китая: около 1,81% [22:30].

Макростратег напоминает, что Китай является крупнейшим покупателем золота в мире и крупнейшим потребителем меди [22:40]. Падение цен на железную руду и медь сигнализирует об отсутствии экономического спроса. Отношение золота к меди достигло исторического максимума, что часто предшествует глобальным экономическим потрясениям [05:50].

Майк Макглоун выражает обеспокоенность тем, что «следующей большой сделкой» может стать переход от инфляции к нормальной дефляции, как это было в 1929 году в США или в 1989 году в Японии [29:44]. По его прогнозу, это произойдет, как только фондовый рынок перестанет расти [34:52].

## 📉 Фондовый рынок: «Пузырь» на фоне ВВП
[[JUMP:10:17]]

Ведущий Трею Райк и Майк Макглоун обсудили масштаб переоценки американских акций. Рыночная капитализация фондового рынка США сейчас составляет почти 2,4 от ВВП [10:35]. Это исторический максимум, превышающий показатели 1929 года и японского «пузыря» 1989 года [10:43].

Аргументы Майка Макглоуна о рисках фондового рынка:

*   Рынок стал слишком зависимым от монетарного стимулирования и веры в то, что «ФРС всегда спасет ситуацию» [32:36].
*   Инвесторы привыкли «покупать на откате» (buy the dip), забыв о возможности длительных падений [33:04].
*   Если S&P 500 упадет всего на 20%, это будет означать потерю богатства, эквивалентную 40% ВВП США [32:12].

Аналитик считает, что золото предупреждает о «ловушке»: активы настолько дороги, что любая заминка в росте приведет к принудительным продажам всего, что ликвидно, включая само золото [36:12]. Так произошло в 2008 году, когда золото сначала упало на 30% вместе с рынком, прежде чем продолжить рост [36:35].

## 💎 Криптовалюты и MicroStrategy как опережающие индикаторы
[[JUMP:34:30]]

Майк Макглоун рассматривает крипторынок и медь как активы с «высокой бетой», которые первыми реагируют на смену тренда. Он отмечает тревожную динамику:

*   Индекс Bloomberg Galaxy Crypto вырос всего на 8% за год, в то время как S&P 500 прибавил 18% [27:46]. Для актива, волатильность которого в 3-4 раза выше, это крайне слабый показатель [27:53].
*   Акции компании MicroStrategy (MSTR), возглавляемой Майклом Сэйлором, начали торговаться хуже биткоина и опустились ниже своей 200-дневной скользящей средней [37:05].

Для стратега это признаки того, что «дамба начинает рушиться» [37:58]. Он полагает, что инвесторы проявляют избыточную эйфорию, характерную для поздних стадий бычьего рынка [38:23].

## ⚡ Блиц-прогноз до конца года
[[JUMP:38:48]]

В завершение беседы Майк Макглоун дал краткие прогнозы по ключевым активам на краткосрочную перспективу:

1.  **Облигации:** Рост цен (снижение доходности) на фоне всплеска волатильности акций [38:55].
2.  **Акции:** Снижение [39:03].
3.  **Золото и Серебро:** Без изменений (консолидация на текущих уровнях) [39:06].
4.  **Медь:** Снижение вместе с фондовым рынком [39:10].

Майк Макглоун подчеркивает: сейчас время быть благоразумным и не искушать «рыночных богов» [38:20]. По его мнению, лучшим убежищем в ближайшее время могут стать казначейские облигации США, которые были непопулярны последние два года [38:37].