# Гэвин Бейкер о будущем SpaceX: от «завода токенов» до господства в Солнечной системе

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=PW5n3ZnEJN0
Канал: TBPN
Опубликовано: 15.06.2026

---

В новом выпуске подкаста TBPN инвестор Гэвин Бейкер (Gavin Baker) анализирует последствия выхода SpaceX на публичный рынок, оценивает потенциал компании как крупнейшего в мире «завода по производству токенов» и объясняет, почему будущее искусственного интеллекта может быть неразрывно связано с орбитальными вычислениями.

## 🚀 Триумфальное IPO SpaceX и новые горизонты планирования
[[JUMP:0:00]]

Первичное публичное размещение акций (IPO) SpaceX прошло, по мнению Гэвина Бейкера, безупречно: акции показали рост около 20% («20% pop»), что свидетельствует о качественной работе банков Goldman Sachs и Morgan Stanley [0:14]. Ведущие отметили, что процесс выглядел даже «недостаточно драматично» из-за своей идеальной исполнительности [0:26].

В инвестиционном сообществе обсуждается вопрос: начнёт ли рынок оценивать SpaceX поквартально, как любую другую публичную компанию, или сохранит долгосрочный фокус на десятилетия вперёд? Бейкер утверждает следующее:

*   **Терпимость рынка к инвестициям:** Публичные рынки обладают гораздо большим горизонтом планирования и толерантностью к капитальным затратам, чем принято считать в венчурной экосистеме [1:48]. В качестве примеров Бейкер приводит Tesla и Amazon, которые годами инвестировали в инфраструктуру (AWS и логистику) при поддержке публичных инвесторов.
*   **Квартальная дисциплина:** Несмотря на долгосрочные цели (Марс, добыча ресурсов на астероидах), каждый квартал имеет значение. Гэвин цитирует метафору: «Марафон — это 26 забегов по одной миле» [1:07].
*   **Ближайшие драйверы роста:** Бейкер считает, что история SpaceX — это не только далёкое будущее. Главными факторами на ближайший год станут скорость развёртывания наземных вычислительных мощностей и успех ИИ-инструмента Cursor [2:26].

## 🏭 SpaceX как «завод токенов» и конкуренция с облачными гигантами
[[JUMP:2:38]]

Одной из самых обсуждаемых тем стала монетизация энергетических мощностей. Согласно данным аналитика Фокси (Foxy) из команды Бейкера, SpaceX монетизирует гигаватты электроэнергии по ставкам, значительно превышающим средние по рынку [2:38].

Ключевые факты о вычислительном бизнесе SpaceX:

*   **Эффективность сделок:** В сделке с Google SpaceX монетизирует мощности из расчёта $50 млрд за гигаватт [3:19]. Это в 2–3 раза выше, чем у типичных «нео-облачных» провайдеров.
*   **Скорость строительства:** Ссылаясь на слова Дженсена Хуанга (главы NVIDIA), Бейкер отмечает, что SpaceX строит дата-центры быстрее, чем кто-либо в индустрии [2:52].
*   **Технологический стек:** Компания заказала около 20% будущих чипов NVIDIA Rubin [5:30]. Ожидается интеграция процессоров Groq LPU в ближайшие 6–9 месяцев [5:53].
*   **Концепция «Elon Web Services»:** Бейкер полагает, что SpaceX может стать полноценным конкурентом AWS. Однако в ближайшие 5–10 лет компании достаточно быть просто «заводом по производству токенов» (token factory), так как спрос на них огромен [7:02].

## 📊 Стратегия Meta и эндшпиль в гонке ИИ
[[JUMP:7:28]]

Обсуждая других игроков рынка, Бейкер выразил скептицизм относительно текущей стратегии Meta под руководством Марка Цукерберга.

Аргументы Бейкера:

1.  **Оценка активов:** Рынок скептически оценивает способность Meta монетизировать свою огромную базу установленного оборудования (PP&E) [8:23].
2.  **Отсутствие «киллер-фичи»:** Meta AI пока не стала лидером App Store, и неясно, как компания будет строить корпоративный API-бизнес [8:51].
3.  **Гибкость управления:** Бейкер напоминает, что Цукерберг способен на резкие повороты: компания может заявлять, что не планирует внешнюю монетизацию своих GPU, а через несколько часов изменить решение [11:29].

Инвестор считает, что индустрия входит в стадию «эндшпиля» [9:31]. Снижение цен на Codex от OpenAI — это попытка агрессивно захватить рынок кодинговых токенов, чтобы запустить цикл самосовершенствования моделей (RSI loop) [9:43].

## 🛰️ Орбитальные вычисления: Экономика космоса
[[JUMP:20:18]]

Гэвин Бейкер представил смелый тезис: орбитальные вычисления могут стать дешевле наземных после того, как Starship станет полностью многоразовым.

Математика Бейкера выглядит так:

*   На Земле строительство дата-центра на 1 ГВт стоит около $60 млрд, из которых $25 млрд уходит на питание и охлаждение [20:31].
*   В космосе не нужны затраты на традиционное охлаждение и земную энергетическую инфраструктуру.
*   Если запуск Starship будет стоить $5 млрд, то вывести 1 ГВт мощностей на орбиту можно за $30 млрд [20:57]. Таким образом, орбитальные вычисления могут оказаться в два раза выгоднее наземных.

## 🌐 Суверенный ИИ и отставание Китая
[[JUMP:21:38]]

По мнению Бейкера, концепция суверенного ИИ (когда страны создают собственные модели) будет востребована в целях национальной обороны и разведки, но вряд ли достигнет технологического фронтира [23:36].

Ситуация с Китаем, по оценке гостя:

*   Китай совершил ошибку, сделав ставку на внутренние чипы, которые пока недостаточно хороши [24:00].
*   Китайские лаборатории мастерски владеют методами «дистилляции» моделей (обучение на ответах более мощных западных систем). Бейкер упоминает «фермы айфонов» в Китае, которые теперь перепрофилированы под массовую дистилляцию через API [24:38].
*   Однако если западные лаборатории перестанут выпускать модели в открытый доступ, преимущество Китая исчезнет [24:51].

## 💎 SpaceX как величайшая компания всех времен
[[JUMP:25:29]]

Бейкер, который владел 15% NVIDIA и 10% Tesla, когда их капитализация была ниже $2 млрд, называет SpaceX «особенным опытом» [25:57]. Он считает, что SpaceX уже стала одной из самых культовых компаний, а в будущем может стать «Ост-Индской компанией Солнечной системы» [29:15].

Он также коснулся критики миллиардеров «левыми» политиками:

*   Илон Маск делает больше для декарбонизации мира и экологии, чем кто-либо другой [26:37].
*   Starlink обеспечивает связью школы и больницы в беднейших странах, а Neuralink помогает слепым видеть [26:53].
*   SpaceX предоставляет возможность простым рабочим (blue-collar workers) стать состоятельными людьми через владение акциями [27:05].

В завершение Бейкер призвал всех обязательно увидеть запуск ракеты вживую, назвав это глубоким «висцеральным опытом», который заставляет людей плакать от осознания возможностей человечества [28:47].

## ⚠️ Риски на рынке малых капитализаций
[[JUMP:29:54]]

Несмотря на оптимизм в отношении технологий, Бейкер выразил обеспокоенность ситуацией на фондовом рынке, где анонимные аккаунты в соцсетях могут разгонять компании с капитализацией в $35 млн на 1000%, манипулируя розничными инвесторами [31:19]. Он противопоставляет это работе профессиональных аналитиков, которые ограничены жесткими правилами комплаенса, и призывает инвесторов к осторожности в «неизведанных водах» современного рынка [32:23].