# Скотт Гэллоуэй: «Программа Трампа за $5 млн — это убежище для богатых преступников»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=T_5zHExXN7o
Канал: Prof G Markets
Опубликовано: 03.03.2025

---

В новом выпуске подкаста Prof G Markets профессор маркетинга Нью-Йоркского университета Скотт Гэллоуэй и Эд Элсон анализируют главные события мировой экономики: от падения капитализации Tesla и рекордных налоговых выплат Уоррена Баффетта до «бизнес-супербоула» вокруг отчетности Nvidia. Особое внимание уделяется инициативе Дональда Трампа по продаже гражданства США за 5 миллионов долларов и возвращению энергетических гигантов к ископаемому топливу на фоне энергоемкого бума искусственного интеллекта.

## 📉 Закат эпохи Tesla: «Момент Ватерлоо» для Илона Маска?
[[JUMP:03:14]]

Рыночная капитализация Tesla опустилась ниже отметки в 1 триллион долларов, что практически обнулило весь рост акций компании после выборов в США [02:22]. С начала года бумаги упали более чем на 25%, а за последние пять торговых дней — на 20% [04:47]. По мнению Скотта Гэллоуэя, Tesla продолжает «имплозию», и он прогнозирует падение стоимости акций ниже $150 в ближайшей перспективе [03:53].

Основные факторы давления на компанию:

*   **Продажи в Европе:** Объемы реализации электромобилей Tesla в Германии и в целом по Европе резко сократились (падение на 50% в ряде регионов), в то время как общий рынок электрокаров в ЕС вырос почти на 40% [05:13].
*   **Репутационные риски:** Эд Элсон считает, что агрессивная риторика Илона Маска в социальных сетях (например, нападки на премьер-министра Великобритании Кира Стармера) напрямую отталкивает покупателей в Европе и Великобритании [05:27].
*   **Устаревший модельный ряд:** Скотт Гэллоуэй утверждает, что линейка автомобилей Tesla стала «несвежей» и теряет конкурентоспособность [03:53].

Эд Элсон проводит историческую аналогию, сравнивая Маска с Наполеоном Бонапартом [06:06]. По мнению Элсона, Маск долгое время казался неуязвимым «богом» бизнеса, но сейчас он приближается к своему «моменту Ватерлоо» — сокрушительному поражению, после которого рынки и общественность окончательно отвернутся от него [07:15]. Гэллоуэй добавляет, что «червь сомнения» уже закрался даже в те круги, которые раньше безоговорочно поддерживали Маска, упоминая недавнюю жесткую критику в адрес бизнесмена со стороны комика Билла Берра [08:09].

## 💰 Уоррен Баффетт и «налоговая святость» Berkshire Hathaway
[[JUMP:09:45]]

Компания Berkshire Hathaway объявила о выплате 27 миллиардов долларов налогов за 2024 год, что стало крупнейшим налоговым чеком в истории корпоративной Америки [02:34]. Эта сумма составляет примерно 5% от всех корпоративных подоходных налогов, собранных в США за год [02:47].

В своем ежегодном письме акционерам Уоррен Баффетт выразил гордость за этот вклад, одновременно уколов технологических гигантов за их стратегии уклонения от налогов [10:36]. Однако Эд Элсон настроен скептически: он считает позицию Баффетта «святошеской», напоминая, что Berkshire Hathaway десятилетиями сама использовала изощренные методы налоговой оптимизации [11:30].

Скотт Гэллоуэй развивает тему несправедливости налогового кодекса США:

*   **Налоговые лазейки:** Рост налогового кодекса с 400 до 7000 страниц направлен исключительно на защиту интересов корпораций и сверхбогатых [12:10].
*   **Эффективные ставки:** T-Mobile платит всего 0,4%, General Motors — 5%, а круизные линии — менее 2% [12:34].
*   **Нагрузка на средний класс:** Гэллоуэй утверждает, что основное бремя содержания государства ложится на людей с доходами от 50-го до 99-го процентиля, в то время как для тех, кто находится выше 99-го уровня, ставки налогов резко падают [14:22].

В качестве решения Гэллоуэй предлагает ввести альтернативный минимальный налог (AMT) для корпораций и лиц с доходом более 10 млн долларов в размере 50% [15:02]. Он ссылается на исследования Даниэля Канемана, согласно которым после определенного порога деньги перестают приносить дополнительное счастье, поэтому высокие налоги для сверхбогатых не сделают их менее счастливыми [15:27].

## 🛢️ BP и конец эпохи «Beyond Petroleum»
[[JUMP:17:36]]

Энергетический гигант BP объявил о сокращении инвестиций в «зеленую» энергетику и возвращении к активному развитию добычи нефти и газа, планируя тратить на это около 10 миллиардов долларов в год [03:02].

Скотт Гэллоуэй называет предыдущую стратегию компании «Beyond Petroleum» чистым маркетингом и «сигнализированием добродетели» [18:29]. По его словам, компания никогда не тратила на возобновляемые источники более 3–5% своего капитала [18:53]. Активистский фонд Elliott Management, купивший 5% акций BP, потребовал «прекратить это [__]» и сфокусироваться на основном прибыльном бизнесе — нефти [20:15].

Эд Элсон добавляет прагматичный аргумент: спрос на электроэнергию из-за развития ИИ растет быстрее, чем ожидалось. Дата-центры требуют колоссальных мощностей, которые невозможно обеспечить только ветряками и солнечными панелями [21:22]. Идеальным топливом для краткосрочного удовлетворения этого спроса является сжиженный природный газ (LNG) [21:34]. Гэллоуэй отмечает ироничный факт: лидером по производству ветряной энергии в США сейчас является Техас, но исключительно по экономическим, а не идеологическим причинам [23:08].

## 🚀 Nvidia: «Супербоул» для бизнес-гиков
[[JUMP:26:00]]

Отчетность Nvidia за четвертый квартал превзошла все ожидания: выручка выросла на 78% по сравнению с прошлым годом и достигла 39,3 млрд долларов [26:00]. Однако акции компании отреагировали на это небольшим снижением, так как рынок уже привык к «невозможным» результатам [26:27].

Ключевые показатели:

*   Чистая прибыль выросла на 80% до 22,1 млрд долларов [27:37].
*   Выручка от дата-центров превзошла ожидания аналитиков на 6,3% [27:51].
*   Компания анонсировала запуск Blackwell — чипа следующего поколения для ИИ [26:13].

Обсуждая влияние китайской модели DeepSeek, Дженсен Хуанг заявил на звонке с инвесторами, что такие модели только увеличивают спрос на вычисления (inference-time scaling), что выгодно для Nvidia [28:31]. Гэллоуэй называет это мастерским ходом — превратить потенциальную угрозу (более эффективный алгоритм) в преимущество для продаж оборудования [30:22].

Ажиотаж вокруг отчетности Nvidia стал настолько масштабным, что в день публикации поисковые запросы о компании в Google превысили запросы о Википедии, Instagram и ChatGPT вместе взятых [32:48]. Элсон называет это «Супербоулом для нердов» [32:48].

## 💳 Золотая карта Дональда Трампа за $5 млн
[[JUMP:34:59]]

Дональд Трамп анонсировал запуск программы Trump Gold Card, которая предлагает вид на жительство и путь к гражданству США за прямой взнос в размере 5 миллионов долларов в пользу государства для погашения дефицита бюджета [34:59].

Основные отличия от существующей визы EB-5:

1.  **Цена:** EB-5 требует от $800 тыс. до $1 млн, Gold Card — $5 млн [35:38].
2.  **Условия:** Виза EB-5 является условной и требует создания как минимум 10 рабочих мест, тогда как программа Трампа — это чистая схема «плати и живи» [36:06].
3.  **Скорость:** Новая программа обещает максимально быстрый процесс получения документов [43:04].

Скотт Гэллоуэй считает этот план неэффективным с точки зрения наполнения бюджета. Трамп заявлял, что программа может привлечь до 50 триллионов долларов, если карту купят 10 миллионов человек [41:53]. Однако, согласно данным Credit Suisse, во всем мире всего около 264 тысяч человек имеют состояние более 50 млн долларов, причем 150 тысяч из них — уже американцы [41:53].

Гэллоуэй предполагает, что целевая аудитория этой карты — богатые люди, которые «находятся в бегах» от налоговых органов или правосудия в своих странах и готовы переплатить за мгновенное убежище в США [40:49]. «Это похоже на самую дорогую программу защиты свидетелей в истории», — иронизирует профессор [45:28].

## 🔮 Прогнозы: Ротация в «скучную» Европу
[[JUMP:45:43]]

В завершение выпуска Скотт Гэллоуэй поделился своей инвестиционной стратегией на ближайшее время. Он отмечает экстремальный разрыв в оценках рынков:

*   **Американские акции роста (Growth stocks):** Находятся на 98-м перцентиле по дороговизне за всю историю [46:08].
*   **Европейские стоимостные акции (Value stocks):** Находятся на 2-м перцентиле, то есть дешевле они были крайне редко [46:08].

Гэллоуэй сообщил, что начинает сокращать свои позиции в американском техсекторе (Apple, Amazon) и перекладывает средства в европейские ETF, ориентированные на «скучные» компании вроде Nestle, L'Oreal, Shell и Mercedes [46:35]. По его мнению, десятилетний горизонт планирования диктует необходимость ухода из перегретых активов США в недооцененную Европу [47:30].