# Эндрю Халлам: «Богатство — это когда вы можете не работать до конца жизни»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=Q5_GcalZ2nw
Канал: Rational Reminder
Опубликовано: 21.05.2020

---

В новом выпуске подкаста Rational Reminder ведущие Бенджамин Феликс и Кэмерон Пэссмор беседуют с Эндрю Халламом (Andrew Hallam), автором бестселлера «Millionaire Teacher». Бывший школьный учитель, ставший экспертом по личным финансам, делится своим видением того, как построить капитал, не жертвуя при этом уровнем счастья, и объясняет, почему традиционные представления о богатстве часто заводят людей в тупик.

## 💰 Что такое истинное богатство: доход против капитала
[[JUMP:03:29]]

По мнению Эндрю Халлама, финансовое богатство не имеет ничего общего с размером годового дохода [03:42]. В СМИ часто называют богатыми тех, кто зарабатывает суммы выше определенного порога, но Халлам считает это заблуждением. Он приводит в пример своего знакомого, который зарабатывает около 8 миллионов долларов в год после налогов, но при этом является «бедным» [04:36]. Если его доход иссякнет, накоплений хватит всего на месяц жизни.

Настоящее богатство, утверждает гость, определяется способностью поддерживать желаемый образ жизни без необходимости работать [05:04]. Халлам предлагает конкретный ориентир:

*   За точку отсчета берется медианный доход домохозяйства (например, 70 000 долларов в год в Канаде) [05:18].
*   Богатым можно считать человека, чей капитал позволяет тратить сумму в два раза больше этой медианы (140 000 долларов), индексируемую на инфляцию, до конца жизни [05:31].

Бенджамин Феликс соглашается с этим определением, отмечая, что наличие высокого денежного потока (cash flow) не означает богатства, если всё заработанное тратится [05:57].

## 🏎️ Психология счастья и «гедонистическая беговая дорожка»
[[JUMP:06:35]]

Эндрю Халлам подчеркивает, что многие стремятся заработать больше только для того, чтобы покупать больше вещей, ошибочно связывая это со счастьем. Однако исследования университетов показывают обратное:

1.  **Материальные блага.** Покупка новой машины или смартфона дает лишь кратковременный всплеск дофамина, после чего вещь становится привычной [07:17]. Исследование Университета штата Мичиган показало, что владельцы BMW 7-й серии не получают от вождения больше удовольствия, чем владельцы 10-летнего Honda Civic [08:11].
2.  **Опыт и впечатления.** Деньги действительно могут принести счастье, если тратить их на опыт: семейные поездки, путешествия и создание общих воспоминаний [08:36].
3.  **Связь долгов и страданий.** Халлам утверждает, что существует прямая корреляция между наличием долгов и ощущением несчастья [09:15]. Покупая в кредит вещи, которые не улучшают жизнь в долгосрочной перспективе, люди добровольно подрывают свой уровень удовлетворенности жизнью [09:27].

Кэмерон Пэссмор отмечает социальную сложность этого подхода: людям бывает трудно жить экономно, когда соседи покупают новые Tesla [10:05]. Халлам советует менять перспективу: при виде дорогого Ferrari стоит думать не о статусе владельца, а о том, сколько денег он теряет каждый месяц на амортизации и процентах по кредиту [11:10].

## 📈 Индексное инвестирование и «арифметика» рынка
[[JUMP:18:36]]

Эндрю Халлам является последовательным сторонником индексного инвестирования. Свою позицию он основывает на работе Уильяма Шарпа «Арифметика активного управления» [19:14].

Его аргументы в пользу индексов:

*   **Рынок как целое.** Совокупность всех инвесторов (активных и пассивных) и есть рынок. Если рынок вырос на 10%, то средний активный менеджер до вычета комиссий тоже заработал 10% [19:40].
*   **Влияние комиссий.** После вычета комиссий и учета «ошибки выживаемости» фондов, на дистанции в 10 лет и более от 85% до 90% активных управляющих проигрывают соответствующему индексу [20:21].
*   **Реверсия к среднему.** Фонды, показавшие отличные результаты в последние 5 лет, редко повторяют этот успех в будущем [20:50].

Халлам также затрагивает тему факторного инвестирования (акции стоимости и малой капитализации). По его словам, раньше такие компании, как American Funds, обходили рынок, используя наклон в сторону стоимости, когда это еще не было мейнстримом [21:43]. Сегодня, когда эти факторы широко известны и рынок стал более конкурентным, активным менеджерам становится всё труднее получать избыточную доходность [22:09].

## 🧐 Как распознать плохих финансовых консультантов
[[JUMP:22:36]]

Гость крайне скептически относится к индустрии финансового консультирования, называя многих ее представителей «шарлатанами» или «продавцами подержанных авто» [39:27]. Он выделяет типичные уловки, которые используют советники, чтобы отговорить клиентов от индексов:

*   **Сравнение «яблок с апельсинами».** Консультант показывает доходность своего смешанного портфеля (акции + облигации) и сравнивает её с индексом S&P 500 в момент его падения [23:16].
*   **Обещание защиты.** Утверждение, что активное управление защитит капитал при обвале рынка, хотя статистика этого не подтверждает [23:04].
*   **Апелляция к авторитетам.** Ссылки на успех Уоррена Баффетта. При этом сам Баффетт завещал вложить деньги своей жены в индексные фонды, осознавая сложность обгона рынка [24:33].

Тем не менее, Халлам признает пользу качественного финансового планирования. Он рекомендует искать специалистов, которые [39:53]:

1. Являются сертифицированными специалистами (CFP).
2. Никогда не строят прогнозы развития рынка.
3. Используют только индексные инструменты (Vanguard, iShares, DFA).
4. Берут разумную комиссию (не более 1,25% от активов, а лучше фиксированную плату) [40:21].

## 🌪️ Поведенческие ловушки и волатильность
[[JUMP:41:27]]

Важнейшая роль консультанта, по мнению Халлама, заключается в функции «вратаря» (gatekeeper), который не дает клиенту совершить глупость во время паники на рынке [42:05].

Он приводит данные исследования Vanguard (США) за период с 2003 по 2013 годы [43:14]:

*   Доходность индекса S&P 500 составляла около 8% годовых [43:28].
*   Средний самостоятельный инвестор в эти же фонды заработал всего 5,5% годовых [43:42].
*   Разрыв в 2,5% возник из-за эмоциональных решений: люди продавали на спадах и покупали на пиках.

Халлам советует молодым инвесторам буквально «молиться на затяжной медвежий рынок» [27:07]. Волатильность выгодна тем, кто находится на стадии накопления и использует усреднение долларовой стоимости (DCA), так как это позволяет покупать больше паев по низким ценам [26:30].

## 🥇 Золото и «вечный портфель»
[[JUMP:27:46]]

Обсуждая роль золота, Эндрю Халлам отмечает, что в долгосрочной перспективе (с 1801 года) золото едва покрывает инфляцию [27:58]. Один доллар, вложенный в золото в 1801 году, сегодня позволил бы лишь заправить минивэн, в то время как вложения в акции превратились бы в сумму более 10 миллионов долларов [28:24].

Хотя «вечный портфель» Гарри Брауна (акции, кэш, долгосрочные облигации и золото в равных долях) снижает волатильность, он не увеличивает долгосрочную доходность по сравнению с классическим портфелем 60/40 [29:44]. Халлам считает инвестиции в золото скорее психологическим «матрасом» для тревожных инвесторов, чем эффективным активом [28:50].

## 🗺️ Географический арбитраж: как уйти на пенсию раньше
[[JUMP:49:37]]

Одним из ключевых инструментов достижения финансовой независимости Халлам называет «географический арбитраж» [50:19]. Это стратегия, при которой человек зарабатывает и копит деньги в стране с высокой стоимостью жизни и сильной валютой (например, Канада), а тратит их в странах с низкими расходами (Мексика, Юго-Восточная Азия).

*   **Ускорение выхода на пенсию.** Тот, кто планирует выйти на пенсию в 65 лет в Канаде, может сделать это в 59 лет, если решит проводить часть года в Мексике [50:34].
*   **Качество жизни.** В таких местах, как озеро Чапала в Мексике, расходы на жизнь и медицину (например, стоматологию) составляют лишь малую часть канадских цен [52:45].
*   **Риски.** Главным препятствием Халлам называет гибкость ума. Если человек не готов мириться с другой культурой и хочет, чтобы всё было «как дома», географический арбитраж ему не подойдет [53:11].

## 🎓 Воспитание детей и истинный успех
[[JUMP:45:03]]

В вопросе финансового воспитания детей Халлам выступает против простых денежных подарков. Он сравнивает это с попыткой делать отжимания за своего ребенка в надежде, что тот станет сильнее [47:03].

1.  У детей должна быть «своя шкура на кону» (skin in the game). Они должны зарабатывать деньги сами, чтобы научиться отложенному вознаграждению [45:29].
2.  Чрезмерная помощь («экономическая амбулаторная помощь», как называл это Томас Стэнли) часто ослабляет детей, мешая им развивать собственные финансовые «мышцы» [46:49].

В завершение беседы Эндрю Халлам дает свое определение успеха. По его мнению, успех — это исключительно качество отношений: с самим собой и с другими людьми [54:20]. Если вас любят и уважают те, кому вы сами дарите любовь и уважение, — вы успешны, а всё остальное является лишь «глазурью на торте» [55:11].