# Рауль Пал о крипторынке: «Просадка биткоина — это подарок, а не катастрофа»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=ijSb94ZGikk
Канал: Wealthion
Опубликовано: 09.08.2024

---

Рауль Пал, известный макроэксперт и основатель Real Vision, в беседе с основателем SkyBridge Capital Энтони Скарамуччи на канале Wealthion, анализирует текущие потрясения на финансовых рынках. В ходе интервью обсуждаются причины недавнего обвала биткоина, механизмы влияния японской иены на глобальную ликвидность и долгосрочные перспективы цифровых активов, которые, по мнению эксперта, могут привести к самому масштабному перераспределению богатства в истории.

## 📉 Волатильность как подарок: почему просадки неизбежны
[[JUMP:0:00]]

Текущую ситуацию на рынке Рауль Пал характеризует как «макроспазмы», которые, как правило, не длятся долго [5:05]. По его мнению, инвесторам следует рассматривать резкие распродажи активов не как повод для паники, а как «подарок» и возможность для покупки [2:33].

Пал приводит следующие аргументы в пользу спокойствия:

*   **Нормальность коррекций:** В криптоактивах волатильность является встроенной характеристикой. Исторически биткоин проходит через три-четыре просадки на 30% ежегодно. Текущее падение на 27% полностью укладывается в рамки нормы [1:25].
*   **Стадия цикла:** Эксперт утверждает, что сейчас мы находимся в ранней стадии бизнес-цикла. Инфляция снижается, процентные ставки скоро пойдут вниз, а ликвидность начнет поступать в систему [1:53].
*   **Стратегия «Джедая»:** Вместо того чтобы пытаться торговать на колебаниях, Пал рекомендует психологический прием: ждать просадок, чтобы наращивать позицию, что в долгосрочной перспективе дает лучший результат за счет сложного процента [2:46].

## 💴 Иеновый carry trade: скрытый механизм обвала
[[JUMP:2:58]]

Одной из главных причин недавнего рыночного хаоса Энтони Скарамуччи и Рауль Пал называют разворот «иенового carry trade». Это стратегия, при которой инвесторы берут кредиты в дешевой японской иене, чтобы покупать более доходные активы по всему миру [3:12].

Рауль Пал поясняет механику процесса:

*   Основным триггером стало не само повышение ставки Банком Японии, а резкое укрепление курса иены [3:38].
*   Когда иена начала стремительно расти, стоимость обслуживания заимствований в долларовом выражении резко подскочила. Риск-менеджеры в банках и хедж-фондах начали требовать сокращения позиций, чтобы покрыть убытки [4:27].
*   Это вызвало цепную реакцию: инвесторы были вынуждены продавать всё — от биткоина и акций Nasdaq до золота и нефти, чтобы выйти в кэш [4:40].

Пал сравнивает текущую ситуацию с 2016 годом, когда вмешательство Японии в валютный рынок также вызвало временный взрыв волатильности, за которым последовал период стимулов со стороны центральных банков, особенно Китая [5:31].

## 🖨️ Печатный станок против рыночного краха
[[JUMP:7:28]]

Обсуждая риски повторения событий 1987 или 2008 года, Рауль Пал выражает мнение, что вероятность обвала рынка на 50% сегодня «в разы меньше», чем в прошлые десятилетия [8:32]. Причиной тому — открытие центральными банками «печатного станка» (количественного смягчения) [7:42].

Ключевые тезисы Пала о ликвидности:

*   Каждый раз, когда система оказывается на грани краха, центробанки печатают деньги, создавая «дно» для рынков [8:07].
*   Этот процесс обесценивает валюту примерно на 8% в год. Пал называет это «премией за пут-опцион», который центральный банк покупает для всей финансовой системы за счет сбережений граждан [8:59].
*   Инфляция, согласно данным платформы Truflation (агрегатор цен на блокчейне), уже составляет около 1,5%, в то время как рынок прогнозирует её падение до 0,63% через год [10:16].
*   ФРС «отстает от кривой» как минимум на 100–150 базисных пунктов и будет вынуждена снижать ставки до уровня около 2% [10:29]. Это необходимо правительству США, которому в этом году нужно рефинансировать долг на сумму $10 трлн [10:57].

## 🚀 Будущее криптоактивов: путь к $100 триллионам
[[JUMP:11:35]]

Рауль Пал прогнозирует, что мир не увидит классического долгового взрыва. Вместо этого произойдет «медленный кризис» через постоянное обесценивание покупательной способности фиатных денег [12:16]. В этих условиях активы с ограниченной эмиссией, такие как биткоин, становятся единственным спасением.

Согласно анализу Пала:

1.  С 2012 года индекс S&P 500 растет в среднем на 8% в год, что лишь позволяет «держаться на плаву» относительно обесценивания валюты [12:56].
2.  Биткоин за тот же период показывает доходность около 150% в год [13:08].
3.  Капитализация крипторынка вырастет с текущих $2 трлн до $100 трлн к 2032–2034 годам [22:32].

Пал сравнивает нынешнее состояние криптоиндустрии с серединой 1990-х годов для индекса Nasdaq [24:05]. По его словам, это будет «самое быстрое накопление богатства в истории человечества» [22:59].

## 💎 Solana: новый фаворит цикла
[[JUMP:15:17]]

Особое внимание в беседе уделяется Solana. Скарамуччи вспоминает свой ужин с Сэмом Бэнкманом-Фридом в 2022 году, где тот утверждал, что Solana станет победителем из-за своей скорости [17:17].

Мнение Рауля Пала о Solana:

*   Это быстрый, дешевый и инновационный блокчейн, который сейчас обходит другие сети по ключевым метрикам [15:43].
*   Пал рассматривает блокчейны как «децентрализованные предприятия по продаже пространства в блоках». Если биткоин — это самый безопасный уровень, а Ethereum — база для крупных финансов, то Solana — идеальная площадка для розничных и быстрых приложений [19:11].
*   **Ценовые ориентиры по Solana:** Консервативный прогноз на конец цикла — $800, средний — $1200, а в случае «взрывного пика» (blow-off top) цена может достичь $2500 [21:10].

## 🏛️ Биткоин-резерв США и политика
[[JUMP:25:46]]

Собеседники разошлись в оценке идеи Дональда Трампа о создании национального стратегического запаса биткоинов.

*   **Рауль Пал:** Считает это «отвлекающим маневром» (red herring). Он полагает, что США как эмитенту резервной валюты не нужны другие активы в резерве. Кроме того, Пал опасается, что государственное участие позволит правительству манипулировать ценой биткоина, как они делают это с нефтяным резервом [26:12].
*   **Энтони Скарамуччи:** Поддерживает идею, считая, что владение 4 млн из 21 млн биткоинов поможет правительству укрепить баланс на фоне обесценивающегося доллара [27:20].

Что касается предстоящих выборов в США, Пал и Скарамуччи отмечают попытки демократов (команда Харрис-Уолца) наладить контакт с криптоиндустрией, но подчеркивают, что конкретных шагов по отмене жесткого регулирования Гэри Генслера пока не предпринято [32:34].

## 🎨 NFT — это не только «картинки с обезьянами»
[[JUMP:29:57]]

Несмотря на падение интереса к спекулятивным коллекциям, Рауль Пал уверен, что технология NFT (невзаимозаменяемых токенов) находится в самом начале пути [31:17].

Его аргументы в пользу NFT:

*   Это мощный механизм обеспечения цифрового дефицита и передачи прав собственности [30:24].
*   Технология будет применяться для билетов на мероприятия, цифровых удостоверений личности, договоров на недвижимость и производных финансовых инструментов [31:30].
*   Пал продолжает коллекционировать цифровое искусство таких авторов, как XCOPY и Beeple, считая их культурно значимыми художниками нашего времени [31:43].

В завершение Рауль Пал подчеркивает, что ключ к успеху — это способность оставаться в рынке как можно дольше, не поддаваясь краткосрочным эмоциям, вызванным волатильностью.