# Майкл Батник: «Если вы ездите на внедорожнике за $80 000, не жалуйтесь на инфляцию» Источник: https://www.youtube.com/watch?v=vTJjHJE46c4 Канал: The Compound Опубликовано: 16.11.2023 --- В новом выпуске подкаста Animal Spirits Майкл Батник и Бен Карлсон анализируют свежие данные по инфляции, парадоксальное поведение потребителей и устойчивость американской экономики. Ведущие обсуждают, почему ожидания дефляции опасны, как рынок жилья игнорирует высокие ставки и почему «кризис» в заголовках СМИ часто не совпадает с реальностью в кошельках граждан. ## 📈 Ловушка инфляционных ожиданий и «культура жалоб» [[JUMP:03:09]] Свежие данные по инфляции в США показали рост на 3,2%, что оказалось ниже прогнозов и вызвало позитивную реакцию на рынках [03:09]. Майкл Батник выражает резкое недовольство аргументами о «кумулятивной инфляции», указывая, что цены редко возвращаются к прежним уровням, а ожидание их падения свидетельствует о непонимании механизмов экономики. Аргументы и позиции сторон: * **Майкл Батник о дефляции:** Он считает требования вернуть цены к уровню 2019 года иррациональными [05:47]. По его мнению, за последние 70 лет дефляционные периоды случались крайне редко (всего в 3,7% случаев), и обычно они сопровождались глубокими кризисами, такими как Великая депрессия или кризис 2008 года [05:20]. * **Бен Карлсон о восприятии цен:** Он отмечает, что людям требуется время, чтобы «переварить» новые цены (например, сэндвич за $14 вместо $11), но это не означает краха экономики [06:40]. * **Критика потребителей:** Ведущие сходятся во мнении, что значительная часть общества «избалована» [11:16]. По словам Батника, люди, которые ездят на внедорожниках за $80 000 и летают в отпуск в Европу, не имеют морального права жаловаться на инфляцию [12:48]. * **Экономический тезис:** Инфляция была «временной» в контексте темпов роста, но не в контексте уровней цен [04:28]. Снижение цен (дефляция) привело бы к обвалу заработных плат, чего потребители на самом деле не хотят [06:27]. ## 📊 Рыночные циклы: Пик ставок и ралли Nasdaq [[JUMP:14:45]] Обсуждая финансовые рынки, ведущие анализируют технологический сектор и перспективы процентных ставок ФРС. Ключевые факты и мнения: * **iPhone как дефляционный актив:** Бен приводит данные о том, что стоимость iPhone в реальных долларах (с учетом инфляции) сегодня ниже, чем в 2008–2009 годах [14:59]. Это пример того, как технологии удешевляют «хотелки», в то время как базовые нужды дорожают. * **Пик доходности:** Ведущие предполагают, что доходность 10-летних облигаций на уровне 5% могла быть пиком текущего цикла [16:29]. * **Ралли акций:** С начала года Nasdaq вырос на 42%, а S&P 500 — на 17% [17:37]. Батник считает, что фондовый рынок оказался «умнее» всех прогнозистов, заранее отыгрывая будущие изменения [18:03]. * **Сигнал «Z-Breadth Thrust»:** Упоминается редкий технический сигнал — переход акций из состояния сильной перепроданности в сильную перекупленность менее чем за две недели [28:57]. Исторически после такого сигнала S&P 500 всегда рос в течение следующего года [29:09]. ## 🏠 Парадоксы рынка недвижимости: 8% — не предел [[JUMP:39:19]] Рынок жилья США находится в странном состоянии: активность упала до уровней депрессии, но цены продолжают расти. Тезисы о недвижимости: 1. **Рецессия и цены:** По данным Бена Карлсона, в 7 из 9 последних рецессий цены на жилье в США росли [40:51]. Падение цен случалось только при глубоких финансовых кризисах, связанных с системными сбоями в банковской сфере. 2. **Эффект «запертости»:** Из-за высоких ставок по новым ипотечным кредитам (около 8%) владельцы старого жилья не хотят переезжать, что создает дефицит предложения [43:01]. 3. **Инвестиционный тезис в ремонте:** Вместо покупки нового дома американцы массово вкладываются в ремонт текущего жилья — расходы на благоустройство находятся на историческом максимуме [43:01]. 4. **Реальный кейс:** Слушатель подкаста рассказал, как выставил на продажу «стартовый дом» за 48 часов и получил 4 предложения выше запрашиваемой цены, причем покупатели отказались от инспекций, несмотря на ставку 8% [42:10]. ## 🛠️ Рынок труда: СМИ против реальности [[JUMP:33:10]] Майкл и Бен критикуют финансовые медиа за попытки создать негативный фон вокруг рынка труда. * **Нарратив СМИ:** От лозунгов «никто не хочет работать» (2020) и «великого увольнения» (2021) медиа перешли к жалобам на то, что «теперь слишком мало людей увольняется добровольно» [33:36]. * **Критика Wall Street Journal:** Батник называет «чушью» статьи о том, что низкая текучесть кадров стала головной болью для боссов [34:41]. По его мнению, стабильность рабочих мест — это благо для семей, а СМИ просто ищут кликбейтные заголовки. * **Правило Сама (Sahm Rule):** Обсуждается индикатор рецессии, основанный на росте безработицы [18:30]. Хотя безработица выросла с 3,4% до 3,9%, эксперты Goldman Sachs полагают, что это вызвано ростом численности рабочей силы, а не массовыми увольнениями [19:48]. ## 🍿 Поп-культура, Netflix и провалы Marvel [[JUMP:52:41]] В завершение выпуска ведущие обсуждают индустрию развлечений и потребительские привычки. * **Проблема Netflix:** Батник отмечает, что менее 5% оригинальных программ Netflix в прошлом году получили бы бонусы по новым правилам гильдии сценаристов, требующим охвата 20% аудитории [53:07]. Качество контента остается под вопросом при огромном количестве. * **Кризис Marvel:** Фильм «Марвелы» (The Marvels) показал худший старт в истории киновселенной ($21 млн в первый день) [54:56]. Батник прогнозирует, что студия откажется от «второстепенного мусора» и сосредоточится на «Людях Икс» [55:22]. * **Кинорекомендации:** * **The Killer (Дэвид Финчер):** Бен считает его одним из лучших фильмов Netflix, хотя Батник называет его «слишком церебральным» [59:34]. * **Old Dads (Билл Берр):** Майкл характеризует его как «стендап-спешл внутри фильма» и отличный вариант для просмотра в самолете [1:01:47]. * **When Evil Lurks:** Грозный аргентинский хоррор, который Майкл рекомендует только фанатам жанра [1:02:37].