# Марк Юско о будущем финансов: «Биткоин — это деньги на следующие 5000 лет» Источник: https://www.youtube.com/watch?v=ivyJ8Zw749o Канал: Wealthion Опубликовано: 05.12.2025 --- Инвестиции в инновации требуют не только холодного расчета, но и готовности быть объектом насмешек. Основатель Morgan Creek Capital Management Марк Юско в беседе с Крисом Перкинсом на канале Wealthion доказывает, что крупнейшие состояния создаются там, где большинство видит лишь «магические интернет-деньги» или сомнительные технологии, а 14-летние циклы инноваций неизбежно ведут мир к эпохе квантовых вычислений и «сети истины». ## ⏳ 14-летний цикл: от мейнфреймов до «сети истины» [[JUMP:04:10]] Марк Юско выстраивает свою инвестиционную философию на наблюдении за 14-летними технологическими циклами, которые, по его мнению, определяются сменой поколений инноваторов [05:15]. Он выделяет ключевые вехи развития индустрии: * **1954 год:** Изобретение мейнфрейма. * **1968 год:** Появление микрочипа, сделавшее компьютеры доступными для малого бизнеса. * **1982 год:** Эра персональных компьютеров. * **1996 год:** Рождение интернета (браузер Netscape, Google). * **2010 год:** Начало эпохи мобильного интернета. * **2024 год:** Старт цикла «сети истины» (Truth Net) на базе блокчейна. По словам Юско, инновации всегда исходят от молодых людей (Марку Андриссену было 19 лет, когда он создал браузер, Ларри Пейджу и Сергею Брину — по 21 году), потому что они «не знают того, чего не знают» [05:29]. Гость вспоминает, как в 1996 году совет директоров Нотр-Дама скептически отнесся к инвестициям в Google, называя его «21-м по счету поисковиком с глупым названием» [05:43]. В итоге инвестиция в размере $500 000 превратилась в $200 млн. ## 💰 Биткоин как «деньги на следующие 5000 лет» [[JUMP:23:07]] Марк Юско утверждает, что Биткоин уже победил в гонке за звание главного монетарного актива будущего. Он проводит историческую параллель: если золото было деньгами последние 5000 лет, то Биткоин станет ими на следующие 5000 [00:16]. Ключевые тезисы Юско о природе денег: * **Цифровая трансформация:** Биткоин — это переход золота из аналоговой формы в цифровую. Он обладает той же дефицитностью, но превосходит золото в делимости и портативности [23:34]. * **Крах фиата:** В истории человечества существовало 775 бумажных валют, и три четверти из них уже исчезли. Юско полагает, что любая фиатная валюта неизбежно стремится к своей внутренней стоимости — нулю [24:53]. * **Вера и обычай:** Разница между банкнотой в $50 и $100 заключается лишь в коллективной вере в то, что одна стоит больше единиц труда, чем другая [24:40]. Биткоин, по мнению инвестора, опирается на ту же психологию, но подкреплен технологической неизменяемостью. ## 🚀 Психология инвестора: почему важно чувствовать «тошноту» [[JUMP:14:00]] Юско подчеркивает, что для получения сверхдоходов инвестор должен быть готов к отсутствию консенсуса. Он описывает эмоциональную шкалу успешности сделок [14:40]: 1. Если инвестиция кажется приятной и безопасной — вы, скорее всего, заработаете немного или выйдете в ноль. 2. Если вы переполнены позитивом и уверенностью — вы, вероятно, потеряете много денег. 3. Если от сделки вас буквально «тошнит» и вы чувствуете неуверенность — именно здесь зарыты огромные прибыли. В качестве примера Юско приводит свой опыт 2013 года, когда его друг Дэн Морхэд (Pantera Capital) объявил, что закрывает макро-фонд на миллиард долларов, чтобы заняться Биткоином [08:09]. Тогда это казалось безумием. Позже, в 2014 году, Юско написал клиентам письмо о Биткоине и получил в ответ волну гнева и угрозы увольнения [09:54]. Тем не менее, его первый криптофонд 2018 года объемом $40 млн уже вернул инвесторам по $3 на каждый вложенный доллар, сохранив при этом активы [13:20]. ## 🔋 Энергетика и сырьевой прагматизм [[JUMP:19:47]] Несмотря на увлечение технологиями, Марк Юско остается «быком» в отношении традиционной энергетики. Он считает идеи о скором отказе от нефти и газа нереалистичными [21:47]. По мнению гостя, современный мир полностью построен на нефтепродуктах — от пластика в душевых кабинах до косметики и шин [22:27]. Другим его «непопулярным» тезисом являются инвестиции в Китай: * **Китайский техсектор:** Юско считает, что китайские компании (например, Alibaba) сейчас являются лучшей покупкой, чем американские, из-за тотальной ненависти рынка к региону [21:35]. * **Солнечная энергетика Китая:** Он планирует инвестировать в этот сектор в момент массовых банкротств, следуя стратегии покупки активов при 90% сокращении мощностей в отрасли [20:29]. ## ⛓️ Эволюция блокчейна: Solana, Ethereum и Bitcoin Runes [[JUMP:25:48]] Обсуждая текущее состояние крипторынка, Юско выражает симпатию к разным экосистемам, хотя и называет себя сторонником Proof of Work (доказательства работы) [27:21]. По его мнению, Proof of Stake (доказательство доли) слишком напоминает старую финансовую систему, где «у кого золото, тот и устанавливает правила». Его оценки ключевых проектов: * **Solana:** Самая прибыльная инвестиция в карьере Юско (благодаря фонду Кайла Самани) [26:13]. Однако он критикует сеть за нестабильность, отмечая случаи, когда транзакции «испаряются» из-за сбоев сети [29:19]. * **Ethereum:** Юско задается вопросом: если бы Ethereum был изобретен сегодня, стал бы кто-то им пользоваться? [30:10]. Он считает сеть медленной и дорогой по сравнению с новыми конкурентами. * **Bitcoin Runes:** Гость поддерживает идею надписей (inscriptions) на Биткоине, считая логичным хранить цифровые удостоверения, права собственности и предметы искусства на самой защищенной цепочке в мире, которая не зависит от серверов AWS [28:53]. ## 🧠 AI и аппаратная революция: фотоны вместо электронов [[JUMP:32:36]] Марк Юско видит главную проблему современного ИИ в неэффективном потреблении энергии. Он сравнивает компьютеры с человеческим мозгом: мозг потребляет всего 20 ватт и при этом работает 24/7 в течение 90 лет [42:34]. Компьютеры же используют метод «грубой силы», обрабатывая всё подряд, тогда как мозг игнорирует 90% входящей информации, фокусируясь на важном [43:01]. Инвестиционный тезис Юско в ИИ строится на поиске новых архитектур: 1. **Проблема нагрева:** Традиционные чипы греются, потому что электроны движутся между процессором и памятью по проводам [33:16]. 2. **Фотонные вычисления:** Юско инвестирует в стартап (поддержанный Биллом Гейтсом), который использует фотоны и жидкие кристаллы на кремнии [33:42]. Это позволяет создавать трехмерные инструменты вывода (inference), работающие без нагрева и охлаждения [36:50]. ## 🌀 2038 год: Реальность квантовой угрозы [[JUMP:37:45]] Следующим 14-летним циклом (с 2024 по 2038 год) станет эра квантовых вычислений [37:32]. Однако Юско предостерегает от излишнего хайпа вокруг публичных квантовых компаний, сравнивая их с пузырем доткомов [40:53]. Основная проблема квантовых систем сейчас — это уровень ошибок. По мнению гостя, пока квантовый компьютер не сможет выдавать точность «пяти девяток» (99,999%) при простых вычислениях, его практическое применение ограничено [39:33]. На данный момент вычислительная мощность существующих квантовых систем, по оценке Юско, сопоставима с процессором Pentium 486 из конца 80-х, поэтому он не видит немедленной угрозы для шифрования SHA-256 [40:13].