# Баффет о покупке Apple, ошибках с Kraft Heinz и будущем Haven

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=SEZwkbliJr8
Канал: Yahoo Finance
Опубликовано: 02.05.2019

---

Уоррен Баффет руководит Berkshire Hathaway почти 50 лет [0:00]. Его состояние достигло 82,5 миллиарда долларов, что делает его третьим в списке богатейших людей мира [0:13]. В интервью Энди Серверу он объяснил, почему игнорирует макроэкономические прогнозы при выборе активов и как оценивает технологических гигантов [3:00].

## 📈 Экономические аномалии и роль прогнозов
[[JUMP:1:01]]

Уоррен Баффет получает еженедельные отчеты о состоянии своих бизнесов, но не использует их для предсказания будущего [1:27]. За 54 года работы с Чарли Мангером они ни разу не приняли решение о покупке на основе макроэкономического прогноза [3:00]. Инвестор отмечает уникальность текущей ситуации в мировой экономике [2:06]:

*   Около **11 триллионов долларов** государственного долга в мире имеют отрицательную процентную ставку [2:33].
*   Классические учебники экономики Кейнса или Самуэльсона не описывают среду с длительными отрицательными ставками [2:19].
*   Рост дефицита бюджета США происходит одновременно с улучшением экономики и низкой инфляцией [2:47].

Баффет сравнивает экономические прогнозы с развлекательным шоу [3:40]. По его мнению, в жестких науках яблоко всегда падает на землю, но в экономике слишком много переменных и политических факторов [4:08]. При покупке франшизы McDonald’s или автодилерского центра нужно смотреть на цену и качество бизнеса, а не на ожидания по росту ВВП [4:34].

## 💰 Управление наличностью и стратегия Berkshire Hathaway
[[JUMP:5:01]]

Berkshire Hathaway сохраняет более **100 миллиардов долларов** в денежных средствах [5:01]. Баффет называет компанию «крепостью» и держит резервы для выплаты возможных страховых требований на миллиарды долларов [6:06]. Для обычного инвестора потребность в наличности зависит от личных обстоятельств:

*   Работающим людям, живущим от зарплаты до зарплаты, необходим запас денег и отсутствие долгов по кредитным картам [5:29].
*   Пенсионерам с выплаченным жильем и портфелем акций на 1 миллион долларов, приносящим 30 000 долларов дивидендов, кэш менее важен [6:19].

Баффет подтвердил, что выкупал акции Berkshire Hathaway в декабре, когда цена опустилась ниже внутренней стоимости [9:10]. Он рассматривает обратный выкуп как способ распределения средств владельцам при отсутствии подходящих объектов для поглощения [11:53]. Инвестор выступает против государственного регулирования дивидендной политики и обратных выкупов [12:19].

## 🍏 Взгляд на Apple как на ферму
[[JUMP:6:32]]

Доля Berkshire Hathaway в Apple оценивается примерно в **45 миллиардов долларов** [6:32]. Баффет не следит за ежедневными новостями компании или отсутствием новых продуктов в краткосрочной перспективе [6:45]. Он сравнивает инвестиции в акции с владением фермой:

*   Ферму покупают на десятилетия, не обращая внимания на колебания цен на зерно в конкретный год [6:59].
*   Урожайность американских ферм выросла с 30-35 бушелей кукурузы на акр сто лет назад до 200 бушелей сегодня [7:50].
*   Apple — это долгосрочный актив, и краткосрочные изменения процентных ставок не должны влиять на владение им [8:31].

## 🛒 Кризис брендов и ошибка с Kraft Heinz
[[JUMP:17:35]]

Баффет признал, что Berkshire Hathaway переплатила при покупке Kraft [17:41]. Сейчас идет борьба между ритейлерами и владельцами торговых марок [18:05]. Крупные сети, такие как Costco, развивают собственные бренды [18:31]. Марка Kirkland от Costco, созданная в 1992 году, достигла объема продаж в **39 миллиардов долларов** [18:43].

Изменение потребительского поведения под влиянием Amazon и Walmart ослабляет позиции традиционных упакованных товаров [19:08]. Раньше бренды строили десятилетиями через спонсорство ТВ-шоу, но сегодня люди охотнее пробуют новое [19:36]. Даже Gillette теряет долю рынка, хотя мужчины обычно консервативны в выборе средств для бритья [20:04].

Баффет сожалеет, что не купил акции Amazon раньше, хотя давно восхищается Джеффом Безосом [20:45]. Он признает, что недооценил способность Безоса превратить книжный интернет-магазин в нынешнего гиганта [21:10]. Инвестор относит это к ошибкам внутри своего «круга компетенций» [21:37].

## 🏥 Здравоохранение: проект Haven
[[JUMP:26:49]]

Berkshire Hathaway, JPMorgan и Amazon создали медицинскую компанию Haven для снижения издержек на лечение сотрудников [26:49]. Расходы на здравоохранение в США выросли с 5% до **18% ВВП**, что подрывает конкурентоспособность страны [28:23]. В индустрии объемом 3,4 триллиона долларов наблюдается огромное сопротивление любым изменениям [28:09].

Цель проекта Haven под руководством доктора Атула Гаванде — найти способы предоставления лучшего ухода при остановке роста затрат [29:18]. Баффет подчеркивает, что это не коммерческий проект для извлечения прибыли [31:18]. Haven будет проводить эксперименты в сообществах, где у компаний-учредителей много сотрудников [31:44].

## 🇨🇳 Китай и США: конкуренция сверхдержав
[[JUMP:49:19]]

Баффет считает, что США и Китай обречены быть сверхдержавами на протяжении жизни многих поколений [50:15]. Он подчеркивает необходимость осознания того, что процветание обеих стран выгодно миру [51:00]. В ядерный век конкуренция не должна перерастать в конфликт, угрожающий существованию планеты [51:41].

Инвестор готов делать крупные приобретения в Китае [53:31]. Хотя он лучше понимает законы и обычаи США, это не является непреодолимым барьером [54:10]. Баффет уже проводил успешные операции на китайском рынке, включая инвестиции в PetroChina и BYD [55:07]. Он отмечает феноменальный рост Китая: за последние десятилетия страна реализовала потенциал, который США осваивали гораздо дольше [58:48].