# Скотт Малпасс: „Успех — это не только карьера“

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=h0UMlNqzYNg
Канал: Capital Allocators
Опубликовано: 22.09.2022

---

## Искусство долгосрочного инвестирования: Уроки Скотта Малпасса
[[JUMP:1:48]]

Скотт Малпасс, на протяжении почти 30 лет возглавлявший инвестиционный офис Университета Нотр-Дам (University of Notre Dame), за время своей работы превратил университетский эндаумент из небольшого капитала в размере 400 миллионов долларов в мощный фонд, превышающий 12 миллиардов долларов. В беседе с ведущим подкаста Capital Allocators Тедом Сайдсом, Малпасс раскрыл философию, которая позволила ему добиться таких результатов: ставку на долгосрочные отношения, преемственность команды и дисциплинированное следование стратегии даже в моменты рыночных потрясений.

### 🏛 Фундамент успеха: Команда и преемственность
[[JUMP:5:58]]

По мнению Малпасса, ключевым конкурентным преимуществом Нотр-Дама стала невероятная стабильность кадров и управления. В отличие от большинства академических институтов, где руководство часто сменяется, Нотр-Дам демонстрирует преемственность:

* **Руководство:** С 1952 года в университете сменилось всего три президента.
* **Инвестиционный комитет:** С 1978 года у комитета было только два председателя, что обеспечило уникальную непрерывность стратегии.
* **Команда:** Костяк инвестиционной группы состоит из выпускников Нотр-Дама, разделяющих миссию университета. Малпасс подчеркивает, что такая преданность делу критически важна, так как эти люди не стремятся перейти в другие фонды ради карьеры, а сосредоточены на долгосрочных результатах для студентов.

Малпасс отмечает, что такой подход позволил организации успешно пройти через глобальный финансовый кризис, не сокращая расходы на финансовую помощь студентам, в то время как многие другие крупные фонды были вынуждены это делать.

### 📈 Инвестиционная стратегия: От активов к людям
[[JUMP:18:55]]

Хотя на заре своей карьеры Малпасс уделял большое внимание формальному распределению активов (asset allocation) для обеспечения комфорта совета директоров, со временем фокус сместился на поиск лучших менеджеров («best of breed»).

* **Роль пассивного инвестирования:** Малпасс не противопоставляет активное управление пассивному. Он признает, что для большинства инвесторов с большими объемами капитала индексные фонды являются наиболее рациональным выбором. При этом он подчеркивает, что его собственная команда способна генерировать превосходные результаты за счет «высокого активного риска» и тщательного отбора партнеров.
* **Концентрация и отношения:** Малпасс размышляет о том, что фонду, возможно, стоило бы более агрессивно концентрировать капитал в руках лучших партнеров, хотя признает эмоциональную сложность «отказа» тем, с кем сложились многолетние доверительные отношения.
* **Долгосрочный горизонт:** Одной из главных угроз современной индустрии он считает «краткосрочность» (short-termism) — одержимость квартальными отчетами и финансовыми показателями, что, по его мнению, противоречит сути институционального инвестирования.

### 🌍 Новые вызовы и взгляд в будущее
[[JUMP:27:35]]

Обсуждая текущее состояние рынка, Малпасс выразил обеспокоенность по поводу высокого уровня мирового долга, который, по его мнению, может ограничить потенциальный экономический рост в ближайшее десятилетие.

* **Венчурный капитал:** Несмотря на обилие капитала и «шумиху» вокруг единорогов, Малпасс остается приверженцем консервативного подхода, отмечая, что лишь малая часть компаний становятся по-настоящему устойчивыми и трансформационными.
* **Прямые инвестиции:** В качестве примера удачной инициативы он приводит покупку коммерческой недвижимости в Чикаго (здание Santa Fe/Railway Exchange), что позволило команде не только получить прибыль, удвоив стоимость актива, но и глубже понять операционную специфику бизнеса.
* **Личная миссия:** Малпасс планирует продолжать работу с *Catholic Investment Services*, некоммерческой организацией, помогающей лучше управлять капиталом католических благотворительных организаций, общий объем активов которых достигает 150 миллиардов долларов.

В завершение диалога Малпасс дал совет самому себе и молодым профессионалам: несмотря на драйв и стремление к достижениям, необходимо уметь наслаждаться самим процессом, ценить отношения и помнить, что успех — это не только следующий карьерный шаг, но и качество жизни в пути.