# Майкл Николетос: «Китай застрял между молотом и наковальней, а его банковская система — это пузырь на $60 трлн» Источник: https://www.youtube.com/watch?v=OEt_4yzd56I Канал: Wealthion Опубликовано: 18.10.2024 --- В условиях глобальной экономической нестабильности внимание инвесторов приковано к двум полюсам: действиям Федеральной резервной системы США и углубляющемуся кризису в Китае. Основатель DeFi Advisors Майкл Николетос (Michael Nicoletos) в интервью для канала Wealthion анализирует, почему Пекин больше не может «откладывать проблемы на потом» и какую роль в спасении мировой ликвидности играет американская валюта. ## 🇺🇸 Экономика США и стратегия ФРС [[JUMP:02:31]] Майкл Николетос характеризует текущее состояние экономики США как период замедления, однако он не ожидает «жесткой посадки» [03:24]. По мнению эксперта, агрессивное снижение ставок ФРС на 50 базисных пунктов — это попытка действовать на опережение. Ключевые тезисы гостя относительно США: * **Ликвидность:** Глобальная ликвидность в конечном итоге всегда стекается в США, так как это самый конкурентоспособный и прозрачный рынок в мире [03:50]. * **Доллар как фундамент:** Эксперт полагает, что структурно мы находимся в фазе «бычьего» рынка доллара. Хотя ФРС временно ослабляет валюту, чтобы облегчить долговое бремя развивающихся рынков, в долгосрочной перспективе доллар будет расти [04:16]. * **Потребительская модель:** Более 70% ВВП США обеспечивается внутренним потреблением, что делает экономику более устойчивой к внешним шокам по сравнению с экспортно-ориентированными странами [05:49]. Майкл Николетос подчеркивает, что доллар является основной валютой фондирования в мире. Когда его курс растет слишком быстро, это «сдавливает» рынки развивающихся стран (например, Турции), где компании берут займы в долларах из-за низких ставок, но получают выручку в местной валюте [07:47]. Снижение ставки ФРС, по мнению гостя, было продиктовано не только внутренними нуждами США, но и необходимостью поддержать мировую финансовую систему [08:39]. ## 🇨🇳 Китай: Пузырь на 60 триллионов долларов [[JUMP:14:40]] Ситуация в Китае, по словам Майкла Николетоса, представляет собой «ужасающий беспорядок», который Пекину удавалось скрывать последние 5–6 лет [14:54]. Эксперт приводит шокирующие цифры для сравнения масштабов экономик: * **ВВП и денежная масса:** При ВВП Китая около $18 трлн, денежный агрегат M2 составляет $43 трлн (около 240% ВВП). Для сравнения: M2 в США составляет около $20 трлн при ВВП в $27 трлн [15:18]. * **Банковский сектор:** Активы китайских банков достигли $60 трлн — это 340% ВВП страны и 54% мирового ВВП [16:54]. * **Скрытые убытки:** За последние три года фондовый рынок Китая потерял $6 трлн, рынок недвижимости — $4 трлн. Кроме того, существует около $9 трлн неучтенного долга местных органов власти [17:36]. Майкл Николетос утверждает, что китайская модель роста через инвестиции (43,5% ВВП) привела к созданию огромного количества непроизводительных активов, включая «города-призраки» [16:13]. Гость убежден, что официальные данные по ВВП Китая (рост на 5%) не отражают реальности, так как в КНР ВВП является «входным параметром» (целью, которую чиновники обязаны нарисовать), а не результатом реального выпуска [28:41]. ## 💣 Эндшпиль для Пекина: «Bail-in» и девальвация [[JUMP:21:57]] По мнению Николетоса, Китай находится в ситуации, когда традиционные меры стимулирования уже не работают. Недавний пакет мер на $400–500 млрд эксперт называет недостаточным по сравнению с «дырой» в $10 трлн [18:02]. Прогноз Майкла Николетоса по выходу Китая из кризиса: 1. **Bail-in (принудительное привлечение средств вкладчиков):** Гость предполагает, что однажды правительство использует деньги китайских депозитариев для рекапитализации банков [22:24]. 2. **Девальвация юаня:** После этого власти допустят существенное падение национальной валюты, чтобы восстановить экспортную конкурентоспособность [22:39]. 3. **Привязка к золоту:** Для восстановления доверия к системе Пекин может попытаться привязать обновленный юань к золоту [22:39]. Майкл Николетос крайне осторожно относится к инвестициям в Китай из-за отсутствия прозрачности и сложностей с выводом капитала: «Главная причина — не ликвидность, а возможность забрать свои деньги обратно» [25:22]. ## 🌍 Геополитика: БРИКС и торговые войны [[JUMP:31:38]] Обсуждая угрозу дедолларизации и создание единой валюты БРИКС, Николетос выражает скепсис. Он подчеркивает, что невозможно иметь глобальную резервную валюту в странах с закрытым движением капитала (Китай, Россия, Индия) [32:42]. Аргументы эксперта против валюты БРИКС: * **Отсутствие доверия:** Недавние попытки торговли между РФ и Индией закончились бартером, так как стороны не хотели держать валюту друг друга [32:42]. * **Глубина рынка:** Валюта — это производная от финансовой системы. Рынок облигаций США (Treasuries) — самый глубокий и ликвидный в мире. Найти альтернативу, которую можно продать «нажатием одной кнопки» в любой момент, невозможно в краткосрочной перспективе [33:12]. * **Таймфрейм:** По мнению эксперта, даже если процесс смены доминанты начнется, он займет более 10 лет [34:06]. Относительно торговых войн Майкл Николетос считает, что тарифы ударят по Китаю значительно сильнее, чем по США, так как американская экономика опирается на потребителя, а китайская — на избыточные производственные мощности, которые теперь некому продавать [30:19]. ## 📈 Инвестиционные рекомендации и фавориты [[JUMP:42:31]] В завершение беседы Майкл Николетос поделился своим видением идеального портфеля в текущих условиях. Его рекомендации варьируются в зависимости от склонности к риску, но включают несколько ключевых активов: 1. **Краткосрочные гособлигации США (Treasuries):** Эксперт советует покупать 2-летние облигации с доходностью около 4%, ожидая, что кривая доходности станет круче (ставки на коротком конце упадут из-за действий ФРС) [38:27]. 2. **Золото и золотодобытчики:** Майкл Николетос выделяет американских золотодобытчиков, но предостерегает от компаний с шахтами в нестабильных юрисдикциях, где активы могут быть конфискованы [42:58]. 3. **Биткоин:** Гость рассматривает BTC как «цифровое золото» и технологию, которая здесь надолго. По его мнению, это актив для хеджирования девальвации фиатных валют, который должен занимать от 1% до 5% в портфеле [43:24]. 4. **Перспективные рынки:** Среди развивающихся стран эксперт выделяет: * **Индия:** Долгосрочная структурная ставка на 5–6 лет [40:41]. * **Турция:** Восстановление после кризиса, экспортный потенциал и замедление инфляции [40:27]. * **Мексика:** Главный бенефициар политики "nearshoring" (переноса производств из Азии ближе к США) [41:08].