# Скотт Гэллоуэй: «McDonald’s — это индекс ожирения, который погубит Ozempic»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=JTG5uMWDKXk
Канал: Prof G Markets
Опубликовано: 01.08.2024

---

В новом выпуске программы «Prof G Markets» Скотт Гэллоуэй и аналитик Дэн Айвз анализируют текущее состояние технологического сектора и влияние макроэкономических факторов на крупнейших игроков рынка. Основными темами обсуждения стали запуск поискового сервиса от OpenAI, неожиданное падение продаж McDonald’s на фоне популярности препаратов для похудения и перспективы Tesla как ИИ-компании.

## 🔍 SearchGPT против Google: Битва «специализированного ритейла» с «универмагом»
[[JUMP:02:41]]

Компания OpenAI официально анонсировала работу над собственным поисковиком на базе ИИ под названием SearchGPT [02:41]. Прототип будет предоставлять доступ к информации в режиме реального времени, организовывать ссылки и резюмировать результаты, вместо того чтобы просто выдавать список сайтов [02:50].

Скотт Гэллоуэй приводит аналогию из сферы ритейла для сравнения подходов Google и OpenAI:

*   **Google как Walmart:** По мнению ведущего, нынешний поиск — это огромный склад, где на запрос «лучшие отели Аспена» пользователь получает 7000 ссылок разной степени полезности [03:42]. Это требует от пользователя усилий по фильтрации и «сжиганию калорий» для поиска истины [05:12].
*   **SearchGPT как William Sonoma:** Ведущий считает, что ИИ-поиск работает по принципу специализированного магазина, который ограничивает выбор, предлагая один или два лучших варианта [04:34]. По словам Гэллоуэя, потребители хотят не большего выбора, а большей уверенности в предложенном решении [04:59].

Несмотря на технологический оптимизм, финансовое состояние OpenAI вызывает вопросы. Согласно данным издания The Information, компания тратит («сжигает») около 5 млрд долларов в год [06:19]. Скотт Гэллоуэй полагает, что компании не потребуется выход на IPO в ближайшие 12 месяцев, так как «суверенные фонды благосостояния» готовы выстроиться в очередь, чтобы вложить ещё 10–20 млрд долларов на частном рынке [06:46].

## 🍔 Кризис McDonald’s: Инфляция или эффект Ozempic?
[[JUMP:06:41]]

Впервые за четыре года McDonald’s зафиксировал снижение сопоставимых продаж на 1% по сравнению с прошлым годом [03:03]. Генеральный директор компании Крис Кемпчински объяснил это тем, что потребители с низким доходом стали реже посещать рестораны и покупать меньше позиций в чеке из-за инфляции [07:11]. Акции компании, тем не менее, выросли на 4% после отчёта, так как инвесторы уже ожидали худших результатов [03:03].

Однако Скотт Гэллоуэй выдвигает более радикальную теорию, которую руководство McDonald’s не упомянуло ни разу за весь звонок с инвесторами:

1.  **Влияние GLP-1:** По мнению Гэллоуэя, реальной причиной падения спроса являются препараты типа Ozempic и Wegovy [08:07]. Он утверждает, что McDonald’s намеренно игнорирует «слона в комнате», называя проблему инфляцией, так как инфляция циклична, а изменение пищевых привычек из-за лекарств — фундаментально [08:57].
2.  **Обвинение «пищевого комплекса»:** Ведущий считает McDonald’s, Coca-Cola и PepsiCo не просто компаниями, а «индексами ожирения» [09:49]. По его словам, эти бренды годами зарабатывали на зависимости людей от сахара, передавая их затем в руки «диабетического фармацевтического комплекса» [10:17].
3.  **Прогноз обвала:** Гэллоуэй предсказывает коллапс акций компаний «индустрии ожирения» (включая McDonald’s, Taco Bell, KFC и производителей алкоголя, таких как Diageo), как только влияние препаратов GLP-1 станет невозможно скрывать [10:44].

## 🪙 Дональд Трамп и Биткоин: Политический расчет
[[JUMP:12:29]]

На недавней конференции в Нэшвилле Дональд Трамп пообещал сделать США «биткоин-сверхдержавой», создать стратегический национальный резерв криптовалюты и уволить главу SEC Гэри Генслера [03:17].

Участники дискуссии оценивают это событие следующим образом:

*   **Скотт Гэллоуэй** называет это «полной клептократией» и подходом «плати за влияние» [13:33]. По его мнению, Трамп не понимает технологию блокчейна, но видит в криптосообществе богатый источник пожертвований и способ привлечь молодых избирателей-мужчин [12:38].
*   **Эд (соведущий)** приводит статистику: 17% американцев (каждый пятый) владеют или владели криптовалютой [14:12]. Он считает, что для Трампа поддержка биткоина — это «политический шорткат» к сердцам миллионов [14:40].
*   **Долгосрочные риски:** Гэллоуэй утверждает, что отсутствие регулирования («Дикий Запад»), к которому призывают сторонники Трампа, в итоге погубит индустрию из-за обилия мошенничества [18:29]. Он полагает, что через 5–10 лет биткоин будет стоить дороже при администрации Камалы Харрис, так как вменяемое регулирование необходимо для доверия институциональных инвесторов [19:34].

## 🚗 Tesla: Автопроизводитель или ИИ-прорыв?
[[JUMP:20:46]]

Дэн Айвз, управляющий директор Wedbush Securities, выступает в роли «быка» (оптимиста) в отношении Tesla, споря со Скоттом Гэллоуэем, который придерживается «медвежьей» позиции.

**Аргументы Дэна Айвза (Bull Case):**

*   Tesla нельзя сравнивать с Ford или GM по мультипликаторам, так как это «подрывная технологическая компания» [22:13].
*   Основная стоимость компании в будущем (оценка в 1–1,5 трлн долларов) будет обеспечена не продажей машин, а софтом: автономным вождением (FSD) и робототехникой [22:43].
*   Дата 10 октября (презентация Robotaxi) станет моментом истины: либо Илон Маск докажет способность монетизировать автономию, либо «медведи» получат полное оправдание [25:34].

**Аргументы Скотта Гэллоуэя (Bear Case):**

*   Tesla торгуется с P/E (отношение цены к прибыли) около 99, в то время как у Ford это 5, а у Ferrari — 50 [21:47].
*   Продажи автомобилей Tesla стагнируют, а маржа падает из-за ценовых войн с конкурентами, такими как китайская BYD [21:31].
*   Гэллоуэй считает, что инвесторам обещают автономное такси уже семь лет подряд, но сроки постоянно сдвигаются [23:49]. Если Tesla признает себя просто хорошей автомобильной компанией, её акции могут упасть на 80% [30:53].

## 🤖 Лидеры ИИ: Прогнозы Дэна Айвза
[[JUMP:34:56]]

Дэн Айвз выделил ключевых игроков, которые, по его мнению, выиграют от «трансформации ИИ»:

*   **Microsoft и Nvidia:** «Крестные отцы ИИ», фундамент всей отрасли [35:08]. Microsoft успешно переводит клиентскую базу из облака (20% сейчас) в ИИ-облако (цель — 70%), что добавит $80–100 к цене акции [35:49].
*   **Apple:** Айвз ожидает «суперцикл», вызванный ИИ в iPhone 16. Около 270 млн пользователей не обновляли смартфоны более четырех лет [38:11].
*   **Google (Alphabet):** Самая недооцененная компания из «Великолепной семерки» [36:13]. Айвз считает, что ИИ-направление добавит $3–4 к прибыли на акцию [37:06].
*   **Oracle:** Лучшая ставка «второго порядка» (second derivative) на ИИ благодаря их огромной базе корпоративных клиентов [39:17].
*   **Palantir:** Дэн Айвз называет её одной из лучших «чистых» ИИ-компаний [39:42]. Palantir помогает предприятиям находить конкретные варианты использования их данных и извлекать из этого прибыль [40:46].

## 📉 Искусство вовремя уйти: Уроки «Алгебры богатства»
[[JUMP:42:01]]

В завершение Скотт Гэллоуэй поделился личным опытом принятия решений о выходе из бизнеса и инвестиций.

Его ключевые советы:

1.  **Не бойтесь увольняться:** Гэллоуэй признался, что ушел из инвестиционного банкинга в Morgan Stanley, потому что ненавидел эту работу и не был в ней хорош [43:26]. Он также закрыл свой инкубатор электронной коммерции, когда понял, что рынок изменился бесповоротно [43:13].
2.  **Диверсификация как спасение:** Если одна акция (например, Nvidia) начинает составлять более 50–70% вашего капитала, разумно зафиксировать прибыль и перераспределить средства [43:39].
3.  **Контроль эмоций:** Ведущий совершил ошибку в 2016 году, продав все акции после избрания Дональда Трампа на эмоциях. Рынок вырос, и Скотт потерял деньги на налогах и покупке активов по более высокой цене позже [44:32].