# Майк Синглтон: «Рост безработицы до 7% неизбежен в 2024 году»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=ZwwHBpK0f30
Канал: Forward Guidance
Опубликовано: 28.08.2023

---

## 📉 Рецессия неизбежна: Майк Синглтон о замедлении бизнес-цикла
[[JUMP:0:00]]

Финансовый аналитик Майк Синглтон, основатель Invictus Research, в беседе с Джеком из Forward Guidance представил аналитический разбор текущего состояния экономики США. По мнению Синглтона, несмотря на устойчивые показатели потребления, экономика находится в фазе замедления, которая с высокой вероятностью перерастет в рецессию в начале 2024 года. Синглтон утверждает, что основными драйверами рынков выступают три фактора: реальный экономический рост, инфляция и денежно-кредитная политика Федеральной резервной системы (ФРС).

### ⚙️ Механика бизнес-цикла и роль ФРС
[[JUMP:5:10]]

Синглтон подчеркивает, что важнейшим индикатором для отслеживания является динамика процентных ставок ФРС, которые оказывают прямое влияние на весь финансовый комплекс США, включая доходность 10-летних и 30-летних облигаций, а также ипотечные ставки.

Основные этапы текущего цикла, по словам эксперта:

*   Рост процентных ставок делает ипотеку менее доступной, что ведет к падению спроса на покупку домов.
*   Снижение спроса на недвижимость тянет за собой производство товаров длительного пользования (мебель, бытовая техника, автомобили).
*   Производители, столкнувшись с падением заказов, вынуждены сокращать производство и, как следствие, проводить увольнения.
*   Эти сокращения в конечном итоге перерастают в рост общего уровня безработицы, что становится сигналом для признания рецессии на официальном уровне.

Гость полагает, что текущая ситуация в производственном секторе уже соответствует уровню начала исторических рецессий.

### 📊 Прогноз по безработице: от 4% до 7%
[[JUMP:9:20]]

Модели Invictus Research указывают на то, что уровень безработицы в США останется относительно низким до конца 2023 года (около 4%), однако в первом и втором кварталах 2024 года возможен резкий скачок. Синглтон прогнозирует, что к августу 2024 года безработица может превысить 7%, опираясь на историческую корреляцию с индексом настроений строителей жилья (NAHB) и показателями ужесточения стандартов кредитования банками.

### 🏠 Сектор недвижимости: «двойная игра»
[[JUMP:37:12]]

Синглтон выделяет производителей жилья (home builders) как наиболее интересный сектор для инвестиций, несмотря на общий медвежий прогноз по рынку. Его аргументация строится на дефиците предложения существующих домов на рынке.

*   Существующие владельцы жилья удерживают свои дома, так как имеют низкие ипотечные ставки (около 3,6%) и не хотят переоформлять их под текущие 7%+.
*   Строители остаются единственным источником предложения, что делает их бизнес устойчивым в краткосрочной и долгосрочной перспективе.
*   При этом эксперт признает: если рецессия окажется глубокой, а безработица поднимется до 7%, даже этот сектор столкнется с серьезными трудностями.

### 💰 Инфляция и перспективы ставок
[[JUMP:54:23]]

По мнению Синглтона, хотя инфляция снизилась с пиковых 9% до 3% в годовом выражении, «праздновать победу» рано. 

*   Синглтон утверждает, что основным драйвером инфляции в сфере услуг остается рост заработных плат, который стабильно держится в диапазоне 4–5%.
*   Недавний рост цен на нефть может дополнительно подстегнуть инфляцию к концу 2023 года.
*   На этом фоне аналитик считает вероятным еще как минимум одно, а возможно и два повышения ставки ФРС до конца 2023 года.
*   Возврат к политике «нулевых ставок» в текущем цикле он считает маловероятным без серьезного системного шока.