# Спекулятивная мания 2.0: Почему Джош Браун и Майкл Батник считают, что «биткоинеры победили»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=cKWsdgojEsM
Канал: The Compound
Опубликовано: 12.11.2024

---

В новом выпуске программы «What Are Your Thoughts» ведущие Джош Браун и Майкл Батник обсуждают триумфальное возвращение рыночного оптимизма после выборов в США. В центре внимания — достижение индексом S&P 500 отметки в 6000 пунктов, легитимизация криптовалют на государственном уровне и феноменальный рост компаний-гигантов.

## 📈 Рынок на исторических максимумах: S&P 6000 и магия круглых чисел
[[JUMP:4:26]]

S&P 500 официально преодолел отметку в 6000 пунктов, что стало поводом для анализа пути, пройденного с момента пандемического минимума [4:38]. По словам Майкла Батника, в марте 2020 года индекс опускался до 2200 пунктов — таким образом, за четыре года рынок вырос более чем в 2,5 раза [4:52].

Майкл Батник подчеркивает важный инвестиционный тезис:

*   Просадки на рынке носят временный характер, а рост является перманентным.
*   Сценарий возврата к уровню 2000 пунктов сейчас кажется почти невероятным, так как это потребовало бы падения на 63% — масштаб, превышающий Великую рецессию 2008 года [5:57].

Ведущие отмечают психологический эффект «стены страха». С 2009 года рынок вырос почти в десять раз, несмотря на бесконечный поток негативных новостей: от геополитических кризисов до опасений, что Apple зашла слишком далеко, достигнув оценки в 1 трлн долларов [6:51].

## 🏆 Клуб триллионеров и расширение границ возможного
[[JUMP:7:33]]

Если раньше капитализация в 1 триллион долларов казалась пределом мечтаний, то сегодня это стало «новой нормой». В составе S&P 500 уже восемь компаний (с учетом разделения акций Google на два класса — фактически девять) стоят больше триллиона долларов [7:58]:

1.  Nvidia — 3,5 трлн долларов.
2.  Apple.
3.  Microsoft.
4.  Alphabet (Google).
5.  Amazon.
6.  Meta.
7.  Tesla.
8.  Berkshire Hathaway.

По мнению Майкла Батника, использование рыночной капитализации в вакууме как причины для продажи акций — плохая идея [8:12]. Джош Браун добавляет, что появление таких гигантов, как Berkshire Hathaway (страхование) в этом списке, доказывает: триллионные оценки больше не являются прерогативой только технологического сектора [10:02]. Следующим кандидатом на вступление в этот клуб ведущие считают Eli Lily или Walmart [11:00].

## 🏛️ Единое правительство и конец политического тупика
[[JUMP:14:21]]

Одним из главных сюрпризов выборов стало формирование «единого правительства» (Unified Government): республиканцы получили контроль над Белым домом, Сенатом и Палатой представителей [14:33].

Джош Браун ссылается на данные Джеффа деГраафа из RenMac, которые опровергают старый рыночный миф о том, что «политический тупик» (gridlock) полезен для акций:

*   Исторически рынок показывает лучшие результаты в первые 200 торговых дней после выборов именно при едином контроле одной партии (как республиканцев, так и демократов) [15:13].
*   Рынок реагирует позитивно, так как упрощается реализация экономической повестки и продление налоговых льгот [16:17].

Майкл Батник утверждает, что текущая ситуация уникальна: инфляция падает, ФРС снижает ставки, а рынок уже вырос на 25% за год. В таких условиях он оценивает вероятность дальнейшего роста до конца года в 75% [19:44].

## ⛓️ Биткоин победил: новая эра регуляции
[[JUMP:21:57]]

Ведущие обсуждают возможные назначения в новой администрации. Основным кандидатом на пост министра финансов считается Скотт Бессент (Scott Bessent), основатель Key Square Group [21:03]. Однако наибольший интерес вызывает фигура потенциального главы SEC — Дэна Галлахера (Dan Gallagher), который сейчас занимает пост главного юриста в Robinhood [23:30].

Ключевые тезисы по криптоиндустрии:

*   **Окончательная победа:** Майкл Батник признает, что «биткоинеры победили», и призывает скептиков прекратить называть индустрию просто скамом [27:55].
*   **Регуляторный разворот:** Ожидается, что Гэри Генслера сменит человек, который не считает биткоин ценной бумагой [27:28].
*   **Историческая аналогия:** Джош Браун сравнивает текущий хаос и мошенничество в криптомире с «железнодорожным пузырем» 1840-х годов. Несмотря на огромное количество афер в то время, железные дороги построили Америку [29:00].

## 🚀 «Мы вернулись»: спекулятивная мания и мем-акции
[[JUMP:31:31]]

Рынок снова вошел в фазу экстремального оптимизма, которую ведущие характеризуют фразой «We're so back».

*   **Destiny Tech 100 (DXYZ):** Закрытый фонд, владеющий долями в SpaceX и OpenAI, торгуется с премией более 450% к стоимости чистых активов (NAV) [31:45].
*   **Tesla:** После выборов компания прибавила 316 млрд долларов к капитализации всего за четыре дня [35:48].
*   **DJT (Truth Social):** Акция компании Дональда Трампа оценивается в 7 млрд долларов при выручке всего в 1 млн долларов за квартал [36:29]. По мнению Майкла Батника, это «чистая мем-акция», ставка на близость к президенту. Джош Браун предполагает, что компании начнут массово закупать там рекламу просто чтобы «задобрить императора» [39:26].

## 💼 Феномен Fidelity: тихий гигант на 15 триллионов
[[JUMP:42:27]]

Пока внимание публики приковано к Schwab, компания Fidelity Investments переживает беспрецедентный рост. К сентябрю 2023 года объем активов под управлением и администрированием достиг 15 триллионов долларов [43:49].

Успех Fidelity объясняется несколькими факторами:

1.  **Контрциклический наём:** В то время как другие финтех-гиганты проводили сокращения, Fidelity увеличила штат с 40 000 до 74 000 человек в период с 2020 по 2023 годы [45:25].
2.  **Ранняя ставка на крипто:** Компания одной из первых среди традиционных институтов начала работать с цифровыми активами [43:23].
3.  **Работа с молодежью:** Fidelity активно присутствует на Reddit и в соцсетях, успешно конкурируя с Robinhood за внимание нового поколения [48:01].

## 🐦 Илон Маск и Twitter: оправдана ли цена в 44 миллиарда?
[[JUMP:49:19]]

Обсуждая статью Бена Томпсона, ведущие анализируют покупку Twitter (X) Илоном Маском.

*   С точки зрения бизнеса это провал: рекламодатели ушли, оценка упала [50:51].
*   С точки зрения влияния — это триумф. По словам Джоша Брауна, X сыграл ключевую роль в обеспечении победы Трампа, что гарантирует SpaceX свободу от административного давления со стороны FAA [51:04].

Однако Джош Браун видит два риска для Маска:

1.  **Сложные отношения с Трампом:** Ведущий оценивает вероятность крупной ссоры между двумя сильными личностями в ближайшие четыре года в 100% [53:29].
2.  **Фактор Китая:** Гигафабрика в Шанхае критически важна для Tesla, в то время как администрация Трампа настроена на жесткое тарифное противостояние с Пекином [52:10].

## 🗞️ Таинственный график: будущее New York Times
[[JUMP:57:33]]

В финале выпуска Майкл Батник показал 10-летний график New York Times (NYT). Акция находится на уровне исторического максимума, формируя фигуру, похожую на «тройную вершину» [59:01].

Джош Браун настроен скептически: он считает, что в этот раз не будет такого «бума подписок», как в 2016 году, потому что люди устали от политических расследований [59:28]. Майкл Батник, напротив, верит в бизнес-модель издания и считает, что при пробое текущего уровня акция может уйти к 100 долларам [1:00:08]. При этом ведущие иронизируют, что вся капитализация NYT составляет всего 9 млрд долларов — сумма, которую Tesla может «заработать» за одно утро на колебаниях курса акций [1:00:45].