# Фред Ветиз: «Правило 4% больше не работает, а пенсию нужно брать в 70 лет»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=CBBVfJieaSQ
Канал: Rational Reminder
Опубликовано: 25.06.2020

---

В новом выпуске подкаста Rational Reminder ведущие Бенджамин Феликс и Кэмерон Пэссмор беседуют с Фредом Ветизом (Fred Vettese) — бывшим главным актуарием компании Morneau Shepell и автором бестселлеров по пенсионному планированию. Разговор сосредоточен на развенчании популярных мифов о «пенсионном кризисе», анализе влияния рекордно низких процентных ставок на накопления и стратегии максимизации государственных выплат для канадцев.

## 📉 Миф о пенсионном кризисе и реальные потребности
[[JUMP:03:04]]

Несмотря на частые заголовки в СМИ о глобальном пенсионном кризисе, Фред Ветиз утверждает, что в Канаде на данный момент такой проблемы не существует [03:30]. В своей первой книге, написанной в соавторстве с бывшим министром финансов Биллом Морно, он привел статистику, согласно которой уровень бедности среди пенсионеров (5-6%) значительно ниже, чем среди работающего населения (около 11%) [04:22].

Ветиз критикует классическое «золотое правило», гласящее, что пенсионеру нужно заместить 70% своего предпенсионного дохода. По его мнению, этот показатель завышен по нескольким причинам:

*   **Исчезновение крупных расходов:** К моменту выхода на пенсию большинство людей выплачивают ипотеку, перестают тратить деньги на воспитание детей и прекращают делать пенсионные отчисления (которые сами по себе могут составлять 10-15% дохода) [07:26].
*   **Реальное потребление:** Исследования показывают, что типичный работающий человек в возрасте 45-50 лет тратит на себя лишь 30-40% своего гросс-дохода [07:51].
*   **Интересы индустрии:** Поддержание мифа о 70% выгодно финансовым консультантам (чей доход зависит от объема активов под управлением) и государственному сектору для обоснования высоких пенсионных обязательств [10:12].

По мнению Ветиза, для большинства канадцев, владеющих жильем и вырастивших детей, реальный целевой показатель замещения дохода составляет около 50% [08:16].

## 🥨 Динамика расходов: почему инфляция не так страшна
[[JUMP:10:55]]

Одним из главных страхов будущих пенсионеров является инфляция. Однако Ветиз указывает на результаты лонгитюдных исследований из Европы и США, которые показывают неожиданную динамику трат в старости [11:21].

По словам гостя, типичный график расходов выглядит следующим образом:

1.  **В 60 лет:** Расходы растут примерно на уровне инфляции.
2.  **После 70 лет:** Наступает переломный момент (inflection point). Люди начинают тратить меньше естественным образом [11:47].
3.  **В 80 лет:** Реальные расходы (за вычетом инфляции) падают на 1-2% в год. К 80-90 годам потребление товаров и услуг минимально, если не требуется специализированный медицинский уход [12:56].

Фред Ветиз считает, что планировать пенсионный доход нужно с учетом этой нисходящей траектории: «Инфляция минус 1% в 70 лет и инфляция минус 2% в 80 лет» [12:56].

## 🏦 Стратегия оптимизации: CPP и OAS
[[JUMP:13:50]]

Ключевым инструментом защиты от инвестиционных рисков Фред называет правильное использование государственных программ: Canada Pension Plan (CPP) и Old Age Security (OAS).

Главная рекомендация Ветиза — **отложить получение выплат CPP до 70 лет** [30:41].

*   Отсрочка с 65 до 70 лет увеличивает размер выплаты минимум на 42% в реальном выражении [31:07].
*   С учетом индексации по средней заработной плате, реальный прирост может составить около 50% [31:33].
*   Гость называет это «лучшей инвестицией с гарантированной доходностью», эквивалентной доходности активов в 6% годовых [32:00].

Для финансирования жизни в период между 65 и 70 годами Ветиз предлагает «проедать» личные сбережения (RRSP/TFSA). Это сокращает инвестиционный горизонт для рисковых активов и создает мощную базу гарантированного пожизненного дохода во второй половине старости [16:57]. В отношении OAS (Old Age Security) гость менее категоричен и советует откладывать её только при высоких доходах, чтобы избежать налогового вычета (clawback) [33:08].

## 🏠 Недвижимость, обратная ипотека и долгосрочный уход
[[JUMP:45:53]]

Недвижимость является важнейшим «скрытым» активом. Ветиз отмечает, что домовладельцы находятся в лучшем положении, чем арендаторы, так как выплата ипотеки вынуждает их сберегать больше в молодости и снижает потребность в доходе в старости [47:43].

Относительно долгосрочного ухода и обратной ипотеки (reverse mortgage) спикер высказал следующие тезисы:

*   **Обратная ипотека:** Может быть полезным инструментом «последнего рубежа» после 75 лет, но при правильном планировании (отсрочка CPP, аннуитеты) она обычно не требуется [51:03].
*   **Страхование долгосрочного ухода:** Ветиз считает его экономически бессмысленным [55:47]. По его мнению, оно покрывает «франшизу» (первые небольшие расходы), но часто имеет лимиты, не защищающие от действительно катастрофических затрат. Гость рекомендует самострахование через капитал в недвижимости [53:33].

## 📉 Будущее низких ставок и инвестиционные риски
[[JUMP:56:38]]

Ветиз утверждает, что низкие процентные ставки обусловлены не только действиями центробанков, но и фундаментальной демографией (старением населения) [57:16]. В мире стало слишком много сберегающих (старше 50 лет) и слишком мало заемщиков (моложе 50 лет), что избытком предложения капитала давит на ставки вниз [58:07].

Это создает серьезные риски:

*   **Правило 4% больше не безопасно.** При реальной доходности облигаций около 0% попытка изымать 4% из портфеля с высокой вероятностью приведет к его обнулению в случае плохой рыночной конъюнктуры [44:31].
*   ** FIRE (Early Retirement):** Ультра-ранний выход на пенсию (в 30-40 лет) сегодня намного опаснее, чем раньше, из-за отсутствия доходности по безопасным активам и необходимости растягивать капитал на 50-60 лет без государственной поддержки в первые десятилетия [1:02:50].

## 🎓 Советы молодым и определение успеха
[[JUMP:1:10:05]]

В завершение беседы Фред Ветиз дал совет тем, кто только начинает карьеру: «Живите по средствам и будьте гибкими» [1:10:18]. Он признает, что в 30 лет, при наличии детей и расходов на детский сад, сберегать 10-20% дохода может быть невозможно, и это нормально — главное начать системно копить к 35 годам [1:10:57].

Свой личный успех Фред определяет как «минимальное количество сожалений в конце пути» [1:11:37].