# Бен Карлсон о прогнозах на 2026 год: пузырь ИИ не лопнет, а рецессия откладывается

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=T4ptnSu4khI
Канал: The Compound
Опубликовано: 07.01.2026

---

В новом выпуске подкаста Animal Spirits ведущие Майкл Батник и Бен Карлсон подводят итоги прошедшего года и обсуждают перспективы 2026-го. В центре внимания — устойчивость американского потребителя вопреки виральным фейкам, феноменальный рост корпоративной маржи благодаря технологиям и реальный опыт использования беспилотных такси Waymo.

## 📈 Экономические ожидания и прогнозы на 2026 год
[[JUMP:06:04]]

Бен Карлсон приводит данные опроса Gallup, согласно которым общественные настроения остаются депрессивными: 70% респондентов ожидают экономических трудностей в 2026 году [6:31]. При этом 55% опрошенных верят в рост фондового рынка, а 44% ожидают его падения [6:04].

Сам Бен Карлсон формулирует «хеджированный» прогноз на 2026 год, предполагая сохранение статус-кво:

*   Пузырь ИИ не лопнет [6:46].
*   Компании Magnificent 7 (Великолепная семерка) покажут хорошие, но не выдающиеся результаты [6:46].
*   Рынок жилья останется в «замороженном» состоянии с низкой активностью [6:46].
*   Рецессия снова будет отложена [7:00].
*   Процентные ставки останутся в диапазоне 4–5% [7:13].

Майкл Батник, в свою очередь, полагает, что наиболее вероятным сценарием является снижение ставок, что приведет к «разморозке» рынка недвижимости [7:56]. По мнению ведущих, вероятность коррекции рынка на 10% составляет около 80%, учитывая историческую статистику (такие события происходят в 66% случаев ежегодно с 1920-х годов) [21:17].

## 🤖 ИИ-революция: риски, доходы и галлюцинации
[[JUMP:08:47]]

Обсуждая риски сектора искусственного интеллекта, Бен Карлсон выделяет геополитическую напряженность между Китаем и Тайванем как главный фактор возможного «медвежьего» рынка [8:47]. Майкл Батник отмечает, что хотя этот риск существует уже 70 лет, он может спровоцировать резкое падение акций из-за заголовков в СМИ [9:01].

Статистические аномалии рынка:

*   С конца 2020 года доходность 10-летних облигаций выросла с 1,6% до 4,2% [10:21].
*   Вопреки теории о том, что рост ставок давит на оценки, индекс S&P 500 за этот период удвоился [10:34].
*   По мнению Майкла Батника, значительная часть этого роста обусловлена исключительно Nvidia и компаниями Mag 7 [10:46].

Важным показателем устойчивости рынка ведущие считают рост операционной маржи. По данным Duality Research, если в 2005 году маржа прибыли составляла 7%, то к 2027 году ожидается показатель около 16% [15:29]. Бен Карлсон подчеркивает, что выручка на одного сотрудника в технологических компаниях достигла рекордных уровней: если у US Steel она составляла $300 тыс., то у Facebook (Meta) — $27 млн [16:47].

Однако ИИ всё еще далек от совершенства. Майкл Батник приводит данные о «галлюцинациях» (ошибочных ответах): уровень ошибок ChatGPT достигает 45–52% при ответах на фактологические вопросы [38:20]. В качестве примеров он называет ошибочные утверждения чат-бота о смерти актера Джина Хэкмена и выбывании команды Detroit Lions из плей-офф [36:10].

## 🌍 Глобальные рынки и ETF-рекорды
[[JUMP:17:13]]

Неожиданным итогом прошлого года стало то, что международные рынки (индекс EAFE) опередили S&P 500 примерно на 14% [17:13]. Это стало лучшим результатом иностранных акций относительно американских с 1993 года [17:38].

Другие примечательные факты:

*   Европейские банки по доходности обошли индекс NASDAQ 100 за последние пять лет [18:43].
*   Декабрь 2025 года стал рекордным месяцем по притоку средств в фондовые ETF за всю историю [19:36].
*   Майкл Батник считает, что инвесторы направляют в рынок годовые бонусы [19:48].

## 🍔 Потребительский сектор: реальность против мемов
[[JUMP:22:39]]

Ведущие разбирают виральный твит, набравший сотни тысяч просмотров, в котором утверждалось, что закрытие сотен точек Denny’s и Jack in the Box свидетельствует о крахе среднего класса [23:57]. Майкл Батник указывает, что этот аккаунт управляется из Бангладеш и занимается «фармингом» негатива [25:05].

Факты о расходах населения (данные BLS):

*   Расходы на питание дома и вне дома продолжают расти [27:26].
*   Поведение потребителей не изменилось радикально, несмотря на инфляцию [27:39].
*   Интересный тренд: на алкоголь люди тратят значительно больше вне дома, чем внутри, что может свидетельствовать о росте социализации [27:53].

## 🚗 Технологии в быту: Waymo и Range Rover
[[JUMP:38:40]]

Бен Карлсон поделился опытом использования беспилотных такси Waymo в Финиксе [38:47]. По его словам, компания совершила уже 20 млн поездок [40:52].

*   Стоимость автомобиля оценивается в $150 тыс., однако поездки субсидируются Google: 20-минутная поездка стоила $10 (дешевле Uber) [41:43].
*   В качестве машин используются Jaguar, которые отличаются исключительной чистотой [39:37].
*   Бен отмечает, что машина ведет себя уверенно в потоке, хотя иногда тормозит слишком резко при левых поворотах [40:14].

Майкл Батник рассказал о выборе нового автомобиля, решив сменить Lexus GX на Range Rover [42:08]. Несмотря на репутацию Range Rover как ненадежного автомобиля («лимона»), Майкл выбрал его из-за эстетики и комфорта, оформив лизинг для минимизации рисков поломок [44:34].

## 🏰 Экономика Disney и налог на миллиардеров
[[JUMP:45:00]]

Посетив Disney World, Майкл Батник пришел к выводу, что тематические парки — это «золотая жила», приносящая колоссальную прибыль [47:36]. Однако финансовые показатели всей компании разочаровывают:

*   Прибыль на акцию (EPS) не растет уже десятилетие [48:38].
*   За последние 30 лет акции Disney выросли на 675%, в то время как индекс S&P 500 — на 1800% [49:44].
*   По мнению Майкла, стриминг Disney+ является «якорем», который тянет компанию вниз [48:25].

Обсуждая инициативу Калифорнии по введению налога на миллиардеров, ведущие выразили скепсис [54:20]. Предложение предполагает разовый налог в $1 млрд для тех, чьи активы превышают $20 млрд [55:12]. Например, Ларри Пейдж должен был бы заплатить более $12 млрд, а Питер Тиль — $1,2 млрд [55:25]. Бен Карлсон считает, что такая мера лишь заставит богатейших людей покинуть штат [56:20].

## 🎬 Стриминг и рекомендации
[[JUMP:56:33]]

В сегменте развлечений Netflix продолжает доминировать: 61% времени просмотра топ-10 фильмов приходится на эту платформу [59:03]. Самым просматриваемым сериалом периода 2020–2025 годов стал «Озарк» (Ozark) [57:57]. Ведущие отмечают успех процедуралов: сериал NCIS занимает первое место по минутам просмотра, несмотря на отсутствие широкого обсуждения в соцсетях [56:48].

Рекомендации от Майкла Батника (просмотрено во время болезни):

*   «Я — Джон Кэнди» (I Am John Candy) — документальный фильм, оценка 10/10 [1:08:11].
*   «Сису» (Sisu) — финский экшн про Вторую мировую войну, «жесткая рекомендация» [1:11:36].
*   «Киллер Джо» (Killer Joe) — криминальный триллер с Мэттью Макконахи (рейтинг NC-17), Батник называет одну из сцен «худшей, на которую может наткнуться зашедший в комнату человек» [1:13:25].