# Ноэль Эйчесон: «Bitcoin и золото — единственный способ хеджировать хаос стагфляции»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=i5iKqs26Mkg
Канал: Wealthion
Опубликовано: 20.09.2024

---

В новом выпуске программы «Speak Up» на канале Wealthion Энтони Скарамуччи обсудил с макроаналитиком Ноэль Эйчесон текущее состояние мировой экономики, угрозу стагфляции и роль дефицита бюджета США в популяризации альтернативных активов. Эксперты разобрали, почему Bitcoin и Gold остаются главными инструментами защиты от политической нестабильности и девальвации валют.

## 📈 Путь из традиционных финансов в криптографию
[[JUMP:01:21]]

Ноэль Эйчесон, имеющая 15-летний опыт работы в финансовой медиасреде и рынках, ранее возглавляла отделы исследований в coindesk и Genesis Trading [1:33]. Ее переход в криптоиндустрию начался в 2014 году, когда после 10 лет работы в традиционных финансах (TraFi) — корпоративных финансах, управлении фондами и исследованиях — она начала изучать технологию блокчейн [3:46].

Ключевые этапы профессионального пути Ноэль Эйчесон:

*   **Математический бэкграунд:** Эйчесон получила образование в области математики, что сформировало ее любовь к точности цифр [3:06].
*   **Традиционный опыт:** Работа в сфере деривативов (фьючерсы и опционы) в Испании, которую она оставила после рождения первого ребенка [3:59].
*   **Предпринимательство:** В 2000 году основала одну из первых компаний в сфере электронной коммерции в Испании, которой руководила 13 лет до продажи в 2013 году [4:06].
*   **«Эврика-момент»:** В январе 2014 года, изучая материалы Khan Academy, Ноэль осознала потенциал Bitcoin как системы платежей, не требующей разрешений (permissionless payments) [4:25].

По мнению Эйчесон, решающим фактором стала технологическая возможность децентрализации. Она утверждает, что Bitcoin решил проблему уязвимости предыдущих систем электронных денег, создав механизм, при котором сеть сама оплачивает свое поддержание [7:17].

## 🏦 Макроэкономика: когда дефицит перестает быть «пугалом»
[[JUMP:07:31]]

Энтони Скарамуччи напомнил классический тезис о том, что процентные ставки являются «физической гравитацией» для финансовых активов [8:23]. Однако Ноэль Эйчесон считает, что в современных условиях эта связь трансформируется. Она полагает, что сейчас в мире все относительно, и процентные ставки теряют свою исключительную значимость на фоне гигантских бюджетных дефицитов [9:30].

Основные тезисы Ноэль Эйчесон о состоянии рынка:

1.  **Неэффективность монетарной политики:** Несмотря на цикл ужесточения, финансовые условия (согласно данным ФРС Чикаго) оставались такими же мягкими, как и до начала повышения ставок [10:13].
2.  **Игнорирование долга:** Аналитик с иронией отмечает, что мир живет в парадигме «дефициты не имеют значения», так как ни один из кандидатов в президенты США не обсуждает проблему госдолга всерьез [10:34].
3.  **Стагфляция:** Эйчесон прогнозирует возможный период стагфляции в 2025 году — сочетание замедления экономического роста и устойчиво высокой инфляции [35:12].

## 🌐 CBDC как геополитическое оружие
[[JUMP:11:00]]

Обсуждая цифровые валюты центральных банков (CBDC), Ноэль Эйчесон проводит четкую грань между розничными (retail) и оптовыми (wholesale) инструментами. По ее мнению, CBDC являются чисто политическим и геополитическим проектом [11:00].

Ситуация с CBDC в мире, по оценке гостьи:

*   **Китай:** Лидирует по внедрению, используя пилотные проекты и выплаты зарплат госслужащим в цифровых юанях, хотя население по-прежнему стремится сразу конвертировать их в обычные деньги [11:39].
*   **Европа:** ЕЦБ продвигает розничный цифровой евро, чтобы «оставаться актуальным», но реальный спрос со стороны пользователей под вопросом [12:06].
*   **США:** Розничный CBDC считается политически невозможным («third rail»), однако оптовые решения представляют огромный интерес для международного банкинга [12:20].

Особое внимание Эйчесон уделяет проекту под эгидой BIS, в котором участвуют Китай, Гонконг, Таиланд, ОАЭ и Саудовская Аравия. Участники тестируют трансграничные расчеты по сырьевым товарам в оптовых CBDC, полностью обходя систему доллара [13:39]. Аналитик утверждает, что это позволяет проводить транзакции за секунды с помощью смарт-контрактов, лишая США возможности «вооружать» доллар через финансовые санкции [14:00].

## 🛡️ Bitcoin и Gold: защита от хаоса
[[JUMP:19:41]]

Несмотря на статус США как сильнейшей экономики с лучшей защитой прав собственности [15:38], Скарамуччи и Эйчесон выражают обеспокоенность долгосрочной устойчивостью системы. Энтони Скарамуччи отмечает, что с 1971 года (когда унция золота стоила $35) доллар обесценился примерно на 98-99%, что фактически уничтожает средний класс [18:03].

Рекомендации Ноэль Эйчесон по инвестициям:

*   **Bitcoin и Gold:** Это два ключевых хеджа против «неизбежного конца железнодорожных путей» для текущей долговой политики [20:12].
*   **Валютное обесценивание:** По мнению аналитика, девальвация неизбежна не только в США, но и в Японии (из-за роста военных расходов) и в Европе (где требуется дополнительно 800 млрд евро в год на энергетику и оборону) [20:27].
*   **Разрыв во времени:** Эйчесон подчеркивает, что Bitcoin может быть волатильным «рисковым активом» в краткосрочной перспективе, но является «защитой от хаоса» на длинной дистанции [21:50].

Скарамуччи добавил, что за последние два года золото показало результаты лучше, чем 500 крупнейших компаний мира (S&P 500), что является важным сигналом для инвесторов [21:20].

## 🏛️ Роль политики и налогов
[[JUMP:23:46]]

Собеседники сошлись во мнении, что политики и их налоговая стратегия напрямую влияют на экономическое поведение. Скарамуччи привел личный пример: в Нью-Йорке из заработанного доллара 52 цента уходит государству, в то время как переезд во Флориду меняет это соотношение на 60/40 в пользу семьи [25:24].

Ноэль Эйчесон отметила влияние налогов на социальную структуру:

*   **Пример Мадрида:** Отсутствие налога на наследство позволяет молодежи оставаться в центре города в квартирах, унаследованных от бабушек и дедушек, не продавая их для уплаты налогов [29:09].
*   **Аргентина и Хавьер Милей:** Эйчесон считает, что успех Милея — это пример того, как политик может убедить население согласиться на «необходимую боль» ради надежды на долгосрочное исправление экономики [23:08].

## 🔮 Прогнозы: 2025 год и цена Bitcoin
[[JUMP:32:37]]

Отвечая на вопросы зрителей, Ноэль Эйчесон выразила мнение, что принятие криптовалют в развивающемся мире (Нигерия, Турция, Индия) идет по пути сохранения стоимости и платежей из-за высокой инфляции, тогда как в развитых странах доминирует спекуляция [30:15].

Прогноз на 2025 год:

*   **Экономика:** Эйчесон ожидает резкого замедления темпов роста. Она полагает, что рынок труда может начать ухудшаться быстрее, чем ожидается, что ударит по потреблению [34:47].
*   **ФРС:** Скарамуччи считает, что ФРС «отстает от кривой» и должна была снизить ставки раньше, но не сделала этого, чтобы не казаться политически предвзятой перед выборами [36:04].
*   **Цена Bitcoin:** Эйчесон уклонилась от точных цифр, но отметила, что для достижения $100 000 к концу года активу нужно расти всего на 0,45% в день [36:55]. Она утверждает, что Bitcoin имеет преимущество перед золотом: при росте цен добычу золота можно увеличить (вплоть до добычи из морских водорослей или астероидов), тогда как предложение Bitcoin жестко ограничено программным кодом [37:35].