# Инвестиции в Fenway Sports Group: как Arctos и FSG меняют правила игры

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=IuZ10JSkg90
Канал: Capital Allocators
Опубликовано: 15.02.2023

---

## Искусство владения спортивными империями: кейс Fenway Sports Group и Arctos

[[JUMP:1:09]]

В первом эпизоде второго сезона подкаста «Private Equity Deals» ведущий Тед Сайдс обсуждает инвестиционную стратегию и операционные принципы Fenway Sports Group (FSG) с Иэном Чарльзом, основателем Arctos Sports Partners, и Сэмом Кеннеди, президентом и CEO FSG. Беседа раскрывает, как профессиональный подход частного капитала трансформирует глобальную спортивную индустрию, превращая «трофейные активы» в устойчивые бизнес-платформы.

### 🏟 Феномен Fenway Sports Group: от Бостона до глобальной арены
[[JUMP:3:40]]

Fenway Sports Group была основана в 2001 году, когда группа инвесторов во главе с Джоном Генри и Томом Вернером выкупила активы Yaki Trust, включая клуб Boston Red Sox и стадион Fenway Park. С тех пор компания выросла из локального бейсбольного актива в глобальный холдинг.

Сегодня в портфель FSG входят:

*   Boston Red Sox (МЛБ);
*   Liverpool Football Club (Английская премьер-лига);
*   Pittsburgh Penguins (НХЛ);
*   Spring Hill (медиа-платформа);
*   New England Sports Network (NESN);
*   Значительные активы в сфере недвижимости и лайв-развлечений.

По мнению Сэма Кеннеди, главная цель FSG — побеждать в чемпионатах, так как именно спортивный успех является драйвером бизнеса и создает капитализацию. Кеннеди подчеркивает, что бизнес-модель FSG требует «психологии роста» и постоянного реинвестирования доходов в состав команд и инфраструктуру арен, что делает их бизнес финансово емким и долгосрочным, а не ориентированным на краткосрочную EBITDA.

### 📊 Инвестиционный тезис Arctos: ликвидность и «умный» капитал
[[JUMP:2:59]]

Arctos Sports Partners стали первым провайдером капитала роста для владельцев премиальных спортивных брендов в Северной Америке. По словам Иэна Чарльза, стратегия Arctos заключается в предоставлении ликвидности миноритарным владельцам команд, что ранее было невозможно из-за консервативных правил лиг.

Ключевые принципы работы Arctos:

*   **Вероятностное моделирование:** Иэн Чарльз утверждает, что предсказать конкретные результаты (например, исход пандемии или трудовых споров) невозможно, поэтому компания использует вероятностный подход к оценке диапазонов возможных исходов.
*   **Арбитраж внутренней стоимости:** Задача Arctos — находить активы, торговать ими значительно ниже их «внутренней стоимости», что обеспечивает доходность (альфу) сверх рыночных показателей.
*   **Сумма частей:** FSG представляет собой уникальную диверсифицированную платформу, где медиа-права (40–50% дохода), долгосрочные спонсорские контракты (25%) и премиальные билеты (20–25%) создают стабильную базу, защищающую от волатильности результатов отдельных команд.

### 📈 Интеграция Pittsburgh Penguins и стратегия расширения
[[JUMP:24:08]]

Приобретение Pittsburgh Penguins стало примером того, как FSG использует дисциплинированный подход для экспансии. Сэм Кеннеди отмечает, что FSG были заинтересованы в арендном бизнесе и хоккее, и сделка с Марио Лемье и Роном Берклом была закрыта очень быстро.

Синергетический эффект сделки включает:

*   Управление 28 акрами недвижимости в центре Питтсбурга, прилегающими к стадиону.
*   Привлечение специализированных партнеров, таких как Aramark (фуд-сервис) и Oakview Group (управление объектами).
*   Использование кадрового резерва Fenway Sports Management — «кузницы» коммерческих талантов, которые растут внутри платформы и занимают руководящие посты в новых проектах.

### ⚠️ Риски и вызовы в спортивном менеджменте
[[JUMP:38:16]]

Сэм Кеннеди выделяет изменение привычек современных потребителей с их сокращающимся вниманием как главный вызов для индустрии. Гости также затронули вопрос о потенциальной продаже доли в Liverpool FC. Кеннеди подтвердил, что FSG нанимали инвестбанки для изучения возможностей привлечения капитала, подчеркнув при этом, что владельцы настроены на долгосрочную перспективу и продолжают активно развивать клуб.

Иэн Чарльз добавил, что одной из главных сложностей инвестиций в спорт является отсутствие возможности использовать финансовый рычаг (леверидж) в таких масштабах, как в классическом частном капитале, так как лиги жестко ограничивают закредитованность команд для обеспечения стабильности экосистемы.