# Рори О’Дрисколл об OpenAI: «Они официально стали вторым номером после Anthropic»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=j_JlQm8DB80
Канал: 20VC (Harry Stebbings)
Опубликовано: 27.08.2026

---

Рынок искусственного интеллекта входит в фазу «столкновения с реальностью», где огромные амбиции стартапов разбиваются о необходимость колоссальных капитальных вложений. Ведущие инвесторы Кремниевой долины обсуждают поглощение Poolside корпорацией Nvidia, грядущее IPO OpenAI и новую форму зависимости современного бизнеса — «токеноманию».

## 🧱 Nvidia и «стена капитала»: почему стартапы сдаются
[[JUMP:00:57]]

Сделка Nvidia по лицензированию технологий стартапа Poolside за 6 млрд долларов и инвестиции еще 1 млрд долларов при оценке в 12 млрд стала одним из самых обсуждаемых событий [1:10]. В рамках соглашения 109 инженеров переходят в Neotron (подразделение Nvidia), что фактически выглядит как «спасение» компании, которая не смогла привлечь 2 млрд долларов на закупку 40 000 графических процессоров (GPU) [1:49].

Участники дискуссии выделили несколько ключевых выводов из этой сделки:

*   **Капитальная стена:** Даже самые талантливые команды упираются в невозможность самостоятельно финансировать вычислительные мощности следующего поколения [2:56].
*   **«Провал вверх»:** Джейсон Лемкин отметил, что письмо инвесторам Poolside выглядело депрессивно: компания признала, что у нее нет иного выбора, кроме продажи [2:02].
*   **Доходность для посевных инвесторов:** Гарри Стеббингс указал, что для ранних инвесторов сделка принесла 15-кратную прибыль (15x) [6:12]. Однако Лемкин считает, что в 2026 году 15x для посевного раунда может быть недостаточно для окупаемости всего фонда, если вход в сделку осуществлялся по завышенным оценкам [7:34].
*   **Стратегия Nvidia:** Рори О’Дрисколл подчеркнул, что Nvidia выгодно поддерживать американские open-source модели, так как они увеличивают спрос на чипы и отнимают долю рынка у закрытых проприетарных моделей [7:07].

## 📈 Сверхдоходы поставщиков данных: кейс Mercor
[[JUMP:13:17]]

Nvidia ведет переговоры об участии в раунде финансирования компании Mercor, который возглавляет General Catalyst при оценке в 20 млрд долларов [13:26]. Mercor занимается разметкой данных и уже демонстрирует выручку (ARR) в размере 2–2,5 млрд долларов [13:40].

По мнению Гарри Стеббингса, крупнейшие поставщики данных для обучения ИИ могут вырасти в компании с капитализацией 200 млрд долларов, что составит около 10% от рыночной стоимости гигантов вроде OpenAI или Anthropic [20:13]. Рори О’Дрисколл, напротив, сомневается в такой оценке, полагая, что маржинальность этого бизнеса может оказаться ниже, чем у разработчиков моделей [21:44].

Джейсон Лемкин объяснил активность Nvidia тем, что корпорация решила тратить весь свой свободный денежный поток (ожидается около 70–75 млрд долларов в этом году) на поддержку экосистемы своих клиентов [16:06]. С его точки зрения, для CEO прибыльной компании трата кэша на захват рынка — более разумная стратегия, чем простое накопление средств на балансе [16:33].

## 🚀 OpenAI подтверждает IPO на 2027 год
[[JUMP:25:29]]

CFO OpenAI Сара Фрайер официально заявила сотрудникам, что компания планирует выход на биржу в 2027 году [25:50]. Это происходит на фоне слухов о том, что Anthropic может провести IPO значительно раньше — возможно, в ближайшие месяцы [26:14].

Анализируя финансовое положение OpenAI, Рори О’Дрисколл отметил:

*   **Замедление роста:** Темпы роста выручки OpenAI в первом полугодии составили около 18% квартал к кварталу [26:39].
*   **Конкуренция с Anthropic:** При текущих темпах Anthropic (которая, по некоторым данным, растет в 8–10 раз быстрее при базе в 60 млрд долларов) может обойти OpenAI по доле рынка через два года [27:06].
*   **Утрата статуса лидера:** О’Дрисколл утверждает, что OpenAI теперь фактически является игроком №2, что вынуждает компанию форсировать новости о прибыльности и IPO, чтобы не потерять доверие инвесторов и поставщиков чипов [29:39].

Джейсон Лемкин задается вопросом о дифференциации миссии OpenAI: если раньше это была «безумная миссия» по созданию AGI, то сегодня компания всё больше напоминает просто поставщика инфраструктуры и софта, теряя свою уникальность на фоне Anthropic и множества open-source решений [36:08].

## 💻 Программирование — «мать всех рынков» ИИ
[[JUMP:38:14]]

Участники сошлись во мнении, что кодинг стал самым быстрорастущим и высокодоходным сегментом применения ИИ [39:14]. «Единственная фраза, которая имеет значение сегодня: всё дело в коде», — заявил Рори О’Дрисколл [38:45]. 

Именно в этой сфере наблюдается самый высокий показатель ROI и готовность платить. В то время как потребительские чат-боты часто субсидируются (пользователь платит $20 в месяц за токены стоимостью $8,000–12,000), корпоративный сектор и разработчики приносят реальную прибыль [39:41].

## 🤗 Hugging Face: покупка за 13 миллиардов?
[[JUMP:42:38]]

Обсуждаемая возможная продажа Hugging Face за 13 млрд долларов вызывает скепсис у инвесторов с точки зрения кратности выручке (около 150 млн долларов) [42:18]. Однако для таких гигантов, как Microsoft или IBM, это может стать критически важным стратегическим активом для контроля над рынком open-source моделей [43:38].

Джейсон Лемкин считает, что сейчас — идеальное время для продажи любых ИИ-активов, так как рынок находится на пике ожиданий от перехода к открытым моделям [44:19]. При этом он предупредил: если покупатель начнет активно вмешиваться в работу платформы, он рискует разрушить её ценность как нейтрального сообщества [46:04].

## 💉 «Токеновая зависимость» и бюджеты компаний
[[JUMP:58:07]]

Джейсон Лемкин выдвинул тезис о том, что современный бизнес стал зависимым от токенов ИИ. По его мнению, через год сотрудники будут заявлять: «Либо дайте мне 10 агентов, работающих 24/7, либо я увольняюсь» [1:02:25].

Основные выводы по управлению ИИ-бюджетами:

1.  **Интеллект как капитал:** Рори О’Дрисколл процитировал письмо Stripe, в котором интеллект сравнивается с денежным капиталом — его нужно распределять и контролировать [59:36].
2.  **Проблема прибыльности:** Компании не могут внедрять автоматизацию, если она снижает их чистую прибыль на 10% из-за счетов за токены. Это неизбежно приведет к сокращению персонала [1:03:18].
3.  **Дилемма CFO:** Финансовые директора боятся потерять лучших сотрудников, если не дадут им ИИ-инструменты, но одновременно они должны компенсировать эти расходы за счет уменьшения ФОТ [1:04:37].

## 🛡️ Смерть клиентской поддержки и пузырь робототехники
[[JUMP:1:19:51]]

В финале дискуссии эксперты назвали категории, которые считают переоцененными или обреченными:

*   **Customer Support (Клиентская поддержка):** Гарри Стеббингс считает, что классическое ПО для поддержки исчезнет, так как функции станут товарными (commodity), а компании будут строить собственные системы на базе агентов [1:20:04]. Лемкин добавил, что эта категория просто «умрет», слившись с маркетингом и продажами в единого агента [1:23:26].
*   **Гуманоидные роботы:** Инвесторы скептически относятся к идее универсальных человекоподобных роботов [1:21:43]. Специализированные роботы (как Locus Robotics) эффективны, но попытки скопировать человеческую ловкость для общих задач пока выглядят как перебор [1:22:32].
*   **Оборонные технологии:** Рори О’Дрисколл полагает, что на этом рынке выживут лишь 2–3 гиганта (вроде Anduril), которые консолидируют мелкие стартапы из-за сложности работы с госзаказами Пентагона [1:21:10].