# Джеймс Лэвиш о политике ФРС: дефляция или долговая спираль?

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=Ut0KrC1G9ps
Канал: Forward Guidance
Опубликовано: 19.09.2024

---

## 🏦 ФРС в тисках дефляции и долговой спирали: взгляд Джеймса Лэвиша
[[JUMP:0:00]]

Текущая экономическая политика США, направленная на поддержание доверия к доллару, сталкивается с фундаментальными противоречиями. По мнению Джеймса Лэвиша, управляющего партнера Bitcoin Opportunity Fund, Федеральная резервная система (ФРС) и Министерство финансов США вынуждены маневрировать между необходимостью финансировать колоссальный дефицит бюджета и рисками дефляционного шока, который может разрушить долговой рынок. В недавнем интервью каналу *Forward Guidance* эксперт проанализировал недавнее снижение ставки на 50 базисных пунктов и объяснил, почему текущая долговая модель страны неизбежно ведет к дальнейшему расширению денежной массы.

## 📉 Почему ФРС снизила ставку на 50 базисных пунктов?
[[JUMP:2:12]]

Недавнее решение ФРС о снижении ставки на 50 базисных пунктов, которое удивило многих рыночных аналитиков, с точки зрения Лэвиша, было продиктовано не паникой, а стремлением избежать «дефляционного обрыва».

*   **Риски дефляции:** Лэвиш утверждает, что ФРС и Минфин больше всего боятся дестабилизации рынка казначейских облигаций. Если безработица резко вырастет, это приведет к падению фондового рынка, снижению доходов компаний и, как следствие, сокращению спроса на госдолг США.
*   **Двойной мандат:** Хотя официально ФРС фокусируется на стабильности цен (инфляция 2%) и максимальной занятости, реальным драйвером их политики является необходимость постоянного расширения денежной массы для обслуживания растущего долга.
*   **Искажение данных:** Гость полагает, что статистика по инфляции и безработице подвергается манипуляциям. Например, рост безработицы эксперт частично объясняет притоком миллионов мигрантов, что увеличивает предложение рабочей силы, а не является следствием сокращения рабочих мест.

## 💸 Долговая спираль: почему «зомби-компания» США не может остановиться
[[JUMP:25:00]]

По словам Лэвиша, если бы правительство США было компанией, торгующейся на бирже, его следовало бы классифицировать как «зомби-компанию», чьих доходов не хватает даже на покрытие обязательных расходов и процентов по долгам.

*   **Масштабы дефицита:** Ежегодный дефицит превышает $2 трлн, что составляет около 7% ВВП, при этом страна не находится в состоянии рецессии.
*   **Структура расходов:** Бюджет США ($6,9 трлн) почти полностью съедается обязательными программами (Social Security, Medicare, Medicaid — $4,1 трлн) и расходами на оборону ($950 млрд).
*   **Безвыходность:** 
    1. Сокращение расходов — политически невозможно.
    2. Повышение налогов — чревато падением продуктивности экономики.
    3. Выпуск нового долга — ведет к попаданию в классическую «долговую спираль», где новые заимствования лишь увеличивают расходы на выплату процентов.

## ₿ Биткоин как «страховка» от обесценивания валют
[[JUMP:44:55]]

Джеймс Лэвиш рассматривает Биткоин не как спекулятивный актив, а как фундаментальное решение проблем текущей финансовой системы. Пока он находится в фазе адаптации, сопровождающейся высокой волатильностью, но его децентрализованная природа делает его единственным активом, эмиссию которого невозможно манипулировать.

*   **Почему Биткоин важен:** В отличие от фиатных валют, предложение Биткоина ограничено 21 миллионом единиц. Это «доверие на базе математики», а не обещаний чиновников.
*   **Роль институтов:** По мнению гостя, когда институциональные инвесторы начнут выделять 1–5% своих портфелей в Биткоин, его волатильность снизится, и он превратится в полноценный класс активов уровня золота.
*   **Стратегический резерв:** Хотя Лэвиш сомневается, что Биткоин станет основной резервной валютой в ближайшем будущем, он считает, что глобальные суверены рано или поздно начнут использовать его как стратегический резервный актив, чтобы обезопасить себя от девальвации доллара и других фиатных валют.