# Рэй Далио: «Сегодняшняя экономика США — это зеркало конца 1930-х годов»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=Ca9uu36w_Vo
Канал: Valuetainment
Опубликовано: 15.11.2019

---

Рэй Далио управляет активами на сумму около **125 миллиардов долларов** в основанном им хедж-фонде Bridgewater Associates [2:05]. В беседе с Патриком Бет-Дэвидом он утверждает, что текущие экономические условия в США повторяют ситуацию конца 1930-х годов [20:57]. По его мнению, сочетание нулевых процентных ставок, огромного разрыва в доходах и геополитического конфликта с Китаем создает угрозу для стабильности рынков.

## 🏆 Святой Грааль инвестирования
[[JUMP:11:16]]

Рэй Далио называет диверсификацию «Святым Граалем инвестирования», который позволяет снизить риски без потери доходности [12:20]. Он объясняет, что большинство людей пытаются угадать лучший актив, но рыночные цены уже учитывают общественное мнение [15:14]. Это делает игру против консенсуса чрезвычайно сложной.

Ключевые принципы управления рисками:

*   Инвестор может снизить риск в пять раз, если найдет 15–20 качественных и не связанных друг с другом активов [14:10].
*   Правильная диверсификация позволяет сохранить доходность на уровне 10%, значительно уменьшив волатильность портфеля [13:27].
*   Обычному инвестору сложнее добиться успеха на рынке, чем атлету — на Олимпийских играх [17:35].

Рэй Далио советует воспринимать рынок как ипподром [15:14]. Плохая компания может стать лучшей инвестицией, чем отличная, если ожидания толпы относительно неё занижены [15:26].

## 📉 Три силы мирового кризиса
[[JUMP:20:57]]

Рэй Далио выделяет три фактора, которые определяют состояние мировой экономики и политики [21:10]. Эти силы не встречались одновременно в течение жизни нынешнего поколения, но доминировали в 1930-х годах перед Второй мировой войной.

Основные угрозы стабильности:

1.  **Разрыв в благосостоянии**. Разница в доходах между богатыми и бедными достигла максимума с 1930-х годов [21:17]. Это порождает политический экстремизм и конфликты между левыми и правыми силами [21:25].
2.  **Неэффективная монетарная политика**. Процентные ставки находятся около нуля, а печать денег для покупки финансовых активов больше не стимулирует экономику эффективно [22:17]. Это увеличивает благосостояние владельцев активов, но не помогает тем, у кого их нет [23:10].
3.  **Возвышение Китая**. Китай бросает вызов существующей мировой державе — США [23:53]. По словам Далио, история последних 500 лет знает 16 подобных случаев, 12 из которых закончились войнами [24:07].

Конфликт США и Китая проходит через четыре типа войн: торговую, технологическую, геополитическую и капитальную [24:34].

## 🇨🇳 Противостояние моделей: США против Китая
[[JUMP:28:44]]

Разница между США и Китаем заключается в базовой единице измерения общества [28:59]. В США это индивидуум и управление «снизу вверх» через предпринимательство и выборы [29:14]. В Китае ключевым является семья, а государственное управление строится «сверху вниз» на принципах конфуцианства [29:42].

Рэй Далио приводит показатели развития Китая с 1984 года:

*   Средние доходы населения выросли в **26 раз** [31:04].
*   Доля Китая в мировом ВВП увеличилась с 2% до 22% [31:04].
*   Уровень бедности снизился с 88% до менее чем 1% [31:14].
*   Продолжительность жизни выросла на 10 лет [31:19].

По мнению Далио, спор о том, чья модель лучше, вторичен. Главная проблема — столкновение интересов в сфере технологий, таких как 5G и Huawei [34:51]. Взаимозависимость экономик делает процесс разделения болезненным для обеих сторон [36:11].

## 🍎 Реформа капитализма и кризис образования
[[JUMP:40:41]]

Рэй Далио называет себя «профессиональным капиталистом», но считает, что система должна эволюционировать [40:27]. Он утверждает, что капиталисты умеют увеличивать «экономический пирог», но не знают, как его правильно делить [39:33].

Статистика неравенства в США:

*   На образование ребенка из топ-40% населения тратится в **5 раз больше** средств, чем в нижних 60% [43:53].
*   Содержание одного заключенного стоит от **80 до 120 тысяч долларов** в год [51:40].
*   США тратят около 50 миллиардов долларов в год на систему исполнения наказаний [51:47].

Далио считает, что инвестиции в базовое образование выгоднее, чем расходы на тюрьмы [51:58]. Он предлагает объявить неравенство возможностей национальной чрезвычайной ситуацией [49:05]. Без совместной работы политических сил США ждет деструктивный внутренний конфликт [49:13].

## ⏳ Циклы истории и закат империй
[[JUMP:1:00:19]]

Рэй Далио изучил историю голландской, британской и испанской империй, а также китайских династий [1:01:40]. Все они проходят путь от оптимистичного роста через стадию «бюрократов и аристократов» к упадку [1:00:19].

По словам Далио, в истории редко встречаются лидеры-«синергисты», способные объединить враждующие стороны в период кризиса [1:00:44]. Вместо этого он видит повторяющийся паттерн: когда лидерство деградирует, начинаются внутренние битвы [1:01:24].

## 🧠 Личные принципы и передача власти
[[JUMP:1:09:47]]

Рэй Далио делит жизнь человека на три фазы [1:03:52]. В первой мы учимся, во второй работаем и обеспечиваем других, в третьей — помогаем другим стать успешными без нашего участия [1:04:05]. Далио находится в третьей фазе и постепенно отходит от управления Bridgewater Associates [1:10:38].

Основные принципы личного успеха:

*   Умение эффективно справляться с тем, чего ты не знаешь, важнее самих знаний [1:12:13].
*   Ошибки — это необходимая часть процесса обучения и перехода власти [1:11:20].
*   Величайшая трагедия людей — хранение в голове неверных мнений без их «стресс-тестирования» через диалог с другими [1:12:53].

В завершение Далио прошел короткий блиц-опрос [1:13:34]. Он назвал Уоррена Баффета «мудрым», Бориса Джонсона — «непредсказуемым» (loose cannon), а Майкла Блумберга — «уравновешенным и способным».