# Хуан Карлос Петес: «Мы в середине бычьего рынка, а инвесторы напуганы до смерти»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=aWWrla7vC3U
Канал: The Compound
Опубликовано: 17.01.2025

---

В новом выпуске подкаста The Compound and Friends основатель All-Star Charts Хуан Карлос (JC) Петес обсуждает с ведущими Джошем Брауном и Майклом Батником парадоксы текущего рынка. Несмотря на то что индексы находятся вблизи исторических максимумов, приток средств в фонды денежного рынка бьёт рекорды, а индикаторы настроений указывают на крайний пессимизм — сочетание, которое Петес считает классическим «топливом» для дальнейшего роста.

## 🧠 Nvidia и дилемма инвестора: мастерство или везение?
[[JUMP:13:10]]

Дискуссия началась с анализа феномена Nvidia, которая для многих стала «акцией всей жизни». Майкл Батник и Джош Браун разошлись в оценке того, что именно требуется, чтобы удерживать такую позицию годами.

*   **Позиция Майкла Батника:** Он утверждает, что владение акцией, выросшей в 100 раз за 8 лет, — это скорее выигрыш в лотерею, чем навык [14:30]. По его мнению, нельзя ставить в заслугу инвестору то, что он пересидел просадку в 80%, поскольку статистика JP Morgan показывает: 40% компаний из индекса Russell 3000 после падения на 70% так и не восстанавливаются [17:22].
*   **Позиция Джоша Брауна:** Ведущий настаивает, что удержание позиции сквозь многократные обвалы и негативные прогнозы аналитиков требует особого «эмоционального самообладания» [14:05]. Он считает это полноценным навыком, сопоставимым с умением трейдера стабильно обыгрывать рынок [14:17].
*   **Мнение JC Петеса:** Аналитик подчеркивает, что причины покупки у всех разные: кто-то ставит на технологическое доминирование в ИИ, а кто-то просто следует импульсу S&P 500, который автоматически увеличивает долю победителей [15:09]. С технической точки зрения, Петес отмечает феноменальную относительную силу Nvidia, которая начала прорыв еще весной 2023 года, когда большинство экспертов твердили о медвежьем рынке [15:23].

## 📊 Страх на максимумах: почему медвежьи настроения — это хорошо
[[JUMP:20:50]]

Участники обсудили аномальное поведение инвесторов в начале 2025 года. Несмотря на то что S&P 500 находится всего в 3% от исторического пика, на рынке наблюдается высокий уровень тревоги.

Факты о движении капитала:

*   За одну неделю в фонды денежного рынка (Money Markets) поступило $66 млрд [40:30].
*   Общий объем активов в этих фондах достиг рекордных $6,92 трлн [40:40].
*   Приток средств от институциональных инвесторов в два раза превысил розничный [40:43].

Хуан Карлос Петес называет этот рынок «напуганным до смерти» [22:58]. По его словам, опрос AAII (Американской ассоциации индивидуальных инвесторов) показал самый высокий уровень медвежьих настроений за последний год [35:34]. Петес считает, что это создает отличную базу для роста: «стену беспокойства» (wall of worry), которую рынку необходимо преодолеть. Когда «глупые деньги» напуганы и сидят в кэше, это топливо для ралли, когда им придется догонять уходящий поезд [32:03].

## 📉 Технический анализ: ключевые уровни и секторная ротация
[[JUMP:30:31]]

Петес представил свой взгляд на графики основных индексов, утверждая, что восходящий тренд остается в силе, пока соблюдаются ключевые уровни поддержки.

Ключевые уровни по мнению Петеса:

*   **S&P 500 (SPY):** Поддержка на уровне 560 (5600 по индексу). Пока цена выше, повода для беспокойства нет [30:45].
*   **Nasdaq (QQQ):** Успешно протестировал уровень 500 и отскочил [31:23].
*   **Dow Jones:** Уровень 42 000 остается важной зоной поддержки [32:17].

Особое внимание Петес уделяет секторной ротации. Он отмечает, что потребительские товары первой необходимости (Consumer Staples) находятся на исторических минимумах относительно рынка [42:01]. По его словам, это «бычий» сигнал: в случае реальной угрозы инвесторы бежали бы в защитные активы, но сейчас они их продают [42:53].

В то же время финансовый сектор, по мнению Петеса, выглядит крайне оптимистично. Шесть крупнейших банков США (включая JPMorgan и Citigroup) вернули акционерам $100 млрд в 2024 году через дивиденды и обратный выкуп [26:19]. Петес указывает на то, что Citigroup и Wells Fargo пробиваются вверх из многолетних баз, что технически напоминает графики биотехов после успешных испытаний лекарств [50:32].

## 💵 Конец господства доллара и перспективы облигаций
[[JUMP:51:24]]

Одной из главных тем стал прогноз разворота индекса доллара (DXY). Петес утверждает, что «глупые деньги» на фьючерсном рынке делают экстремальные ставки на рост доллара, что часто предшествует падению [52:01].

Прогнозы и корреляции:

*   **Евро:** Спекулянты держат самые большие короткие позиции по евро за последние три года [52:28]. Петес ожидает отскока евро от уровня паритета [54:16].
*   **Облигации:** Майкл Батник сделал ставку на рост облигаций (снижение доходности). Петес согласен с этим, считая, что доходность 10-летних казначейских облигаций на уровне 5% была «ложным маневром» [56:25].
*   **Связь:** Исторически доллар и доходность облигаций сейчас движутся синхронно [56:00]. Если доллар начнет падать, это поддержит малую капитализацию (Small Caps) и развивающиеся рынки [54:55].

## 🇨🇳 Китайский прорыв и сырьевой суперцикл
[[JUMP:1:07:00]]

Петес настроен крайне оптимистично в отношении Китая. Он отмечает, что в сентябре 2024 года рынок Китая показал самый мощный «импульс момента» (momentum thrust) в своей истории [1:10:59].

Аргументы Петеса по Китаю:

1.  Такие мощные рывки происходят в начале бычьих рынков, а не в конце [1:11:12].
2.  Фонд FXI (крупные компании Китая) в прошлом году показал результат лучше, чем S&P 500, что осталось незамеченным многими инвесторами [1:08:07].
3.  Петес рекомендует покупать FXI или KWEB для участия в этом движении [1:12:32].

В сырьевом секторе аналитик видит продолжение глобального суперцикла. Его цели:

*   **Золото:** Рост до $5 000, а затем до $10 000 в долгосрочной перспективе [1:03:52].
*   **Серебро:** Потенциал роста до $100 [1:04:07].
*   **Медь:** Петес ожидает прорыва к уровню $7 и рекомендует присмотреться к акциям Freeport-McMoRan (FCX), несмотря на их текущий слабый вид [1:03:14].

## 💉 «Пузырь» лекарств от ожирения и шорт Eli Lilly
[[JUMP:1:15:36]]

Петес скептически настроен по отношению к лидерам фармацевтического рынка — Eli Lilly и Novo Nordisk. Он указывает на обложку журнала The Economist «The Everything Drugs» как на классический контриндикатор [1:15:48].

По мнению Петеса, график Eli Lilly формирует «массивную скругляющуюся вершину» (rounding top) [1:16:42]. Несмотря на то что препараты эффективны, на рынок выходят десятки конкурентов [1:16:56]. Он рассматривает возможность короткой позиции (шорт) по Eli Lilly при пробое уровня $700–710 [1:18:31]. Аналогичная ситуация с Novo Nordisk, которая уже начала обновлять 52-недельные минимумы [1:18:19].

## 🏰 Disney: «Сжатие медведей» по сценарию Tesla
[[JUMP:1:21:08]]

Завершая обзор, Петес провел аналогию между Disney и Tesla. Летом 2024 года Tesla была крайне непопулярна, особенно среди демократов из-за взглядов Илона Маска, что создало условия для мощного шорт-сквиза [1:19:11].

Петес считает, что аналогичная ситуация сложилась вокруг Disney. Из-за «анти-повестки» (anti-woke) и критики со стороны республиканцев, сентимент в отношении компании крайне негативен [1:21:20]. Однако технически Disney — это компонент индекса Dow Jones с капитализацией $200 млрд, который может начать рост вопреки политическим спорам [1:21:33]. Петес ставит на то, что «экстремальные республиканцы» окажутся в той же ловушке, что и противники Маска ранее [1:25:42].

---