# Джим Роппел: «Если вы не выносите такие откаты, вам место в облигациях, а не в акциях» Источник: https://www.youtube.com/watch?v=gRO9jN_86uk Канал: Investor's Business Daily Опубликовано: 03.08.2026 --- В свежем выпуске «Monthly Market Report» на канале Investor's Business Daily ведущая Алисса Корам и основатель Roppel Capital Management Джим Роппел обсуждают состояние фондового рынка после бурного июля. Несмотря на недавнюю волатильность в технологическом секторе и серьезные просадки среди недавних фаворитов, Джим Роппел сохраняет оптимизм, указывая на историческую значимость текущего цикла ИИ и устойчивость широкого рынка. ## 📈 Состояние индексов и «медвежьи» настроения [[JUMP:01:38]] Джим Роппел начинает анализ с обзора основных индексов, указывая на удивительный контраст между технической картиной и настроениями инвесторов [01:51]. * **Dow Jones (Diamonds):** Закрылся на историческом максимуме. * **IWM (Small Caps):** Находится всего в 2% от исторического максимума [02:05]. * **Транспортный сектор:** Роппел обращает внимание на CSX и железнодорожные перевозки, которые находятся на рекордно высоких уровнях, что свидетельствует о реальном движении товаров в экономике [02:44]. * **Банковский сектор (KBE):** Демонстрирует опережающую динамику в последние месяцы [03:39]. По мнению Роппела, текущая рыночная ситуация выглядит как «золотая гусыня», несмотря на то, что опрос инвесторов показывает 42,1% «медведей» против 31% «быков» [03:52]. Джим утверждает, что трудно представить себе более позитивное движение для широкого рынка, когда большинство активов находятся в непосредственной близости от своих пиков [04:32]. Он называет текущий откат Nasdaq на 9–10% «обычным садовым сортом» (garden variety), который случается в технологическом секторе несколько раз в год [04:58]. ## 🧠 Феномен Леопольда Ашенбреннера и «очищение» рынка [[JUMP:10:48]] Алисса Корам затронула тему недавнего потрясения, связанного с молодым управляющим хедж-фондом Леопольдом Ашенбреннером, чей фонд Situational Awareness столкнулся с огромными убытками, после чего его публичные позиции были выкуплены Citadel [11:14]. Джим Роппел считает этот инцидент «очищающим» для рынка [11:26]. По его словам, такие «взрывы» фондов характерны для каждого крупного бычьего цикла. Оценивая личность Ашенбреннера, Роппел отмечает: 1. Ашенбреннер — блестящий молодой человек (24 года), допустивший ошибку с кредитным плечом [12:07]. 2. Роппел сам четырежды «взрывал» свой счет в 24 года и считает, что Ашенбреннер извлечет урок [12:07]. 3. Джим готов доверить ему свои деньги, полагая, что в будущем Ашенбреннер станет одним из самых успешных управляющих в истории [12:34]. Этот случай подчеркивает разницу между фундаментальной правотой и способностью делать деньги в краткосрочной перспективе [12:47]. По мнению Роппела, правота в тезисе об ИИ не защищает от маржин-коллов при чрезмерной концентрации позиций [13:14]. ## 🚀 Цикл ИИ: До 2070 года? [[JUMP:09:42]] Ссылаясь на отчеты McKinsey, Джим Роппел заявляет, что цикл строительства инфраструктуры ИИ может продлиться до 2070 года [09:55]. Он считает ИИ величайшей инновацией в истории, которая окажет наиболее драматическое влияние на общество [10:07]. * **Волатильность как норма:** Роппел подчеркивает, что инвесторы должны ожидать резких колебаний. «Если вы не можете вынести такой откат, вам не место на рынке акций — идите в казначейские векселя» [05:25]. * **Сектор памяти и оптики:** Акции вроде SanDisk (Western Digital) и другие лидеры в области чипов памяти скорректировались на 45% от максимумов, но их фундаментальные показатели остаются нетронутыми [07:01]. Роппел сравнивает их с ветеранами войны, которым нужен отдых после подвига [07:14]. * **ИИ-агенты:** Джим полагает, что количество ИИ-агентов скоро превысит численность людей, и это произойдет быстрее, чем за 20 лет [26:21]. ## 🛡️ Стратегия CAN SLIM: Дисциплина и хеджирование [[JUMP:31:07]] Обсуждая управление рисками, Джим Роппел и Алисса Корам напоминают о важности «отбойника» — 50-дневной скользящей средней [31:58]. Джим придерживается жесткого правила: если цена опускается ниже 50-дневной линии, это требует немедленного сокращения позиции, хеджирования или полной продажи [06:48]. Он признает, что сам затянул с признанием отката в секторе памяти и оптики, что привело к избыточной просадке [09:15]. **Ключевые советы Роппела по тактике:** * **Хеджирование через опционы:** В преддверии отчета Eli Lilly Роппел планирует использовать медвежий пут-спред (bear put spread), чтобы защитить позицию от волатильности [25:40]. * **Ожидание подтверждения:** Роппел советует не покупать акции только потому, что они «дешевы» [14:06]. Нужно ждать, пока цена подтвердит фундаментальные ожидания [15:37]. * **Использование «подушки» прибыли:** Куш (cushion) позволяет пересидеть ротацию секторов, но только если позиция не перегружена кредитным плечом [29:31]. * **Ротация в индексы:** Если лидеры среди отдельных акций неясны, Роппел предпочитает работать через ETF, такие как QQQ (Nasdaq 100) или MAGS (Magnificent Seven) [20:23], [34:43]. ## 🔍 Список наблюдения: На какие компании смотреть? [[JUMP:41:38]] Несмотря на затишье в традиционных именах CAN SLIM, Роппел выделяет несколько интересных кейсов: * **Google (Alphabet):** Акции восстановились и находятся прямо у точки разворота (pivot). Джим считает поразительным, что компания с такой капитализацией демонстрирует темпы роста как у стартапа [34:04], [43:23]. * **Amazon:** Показал «супер-гэп» после сильного квартала с трехзначным ростом прибыли [22:36], [43:48]. * **SITM (SiTime):** Разработчик кремниевых таймеров. Роппел восхищен фундаментальными показателями (трехзначный рост прибыли, расширение маржи), но предупреждает о низкой ликвидности — акции торгуются всего по 300 000 штук в день [41:50]. * **Biotech (XBI, Eli Lilly):** Роппел сохраняет большую позицию в биотехнологиях, хотя сектор сейчас выглядит «тяжелым» [23:43]. * **Palantir:** После закрытия рынка акции подскочили на 11% на фоне хорошего отчета [47:23]. ## 🗳️ Политический контекст и будущее капитализма [[JUMP:50:10]] В завершение беседы Роппел коснулся макроэкономических рисков. Он выразил опасение по поводу наступления «ползучего социализма», который может «задушить золотую гусыню» — американский капитализм [50:10]. Джим утверждает, что предстоящие президентские выборы будут критически важными для рынка на ближайшие 20 лет [50:36]. Однако он отмечает, что пока рынки капитала не верят в серьезный ущерб в краткосрочной перспективе, оставаясь вблизи исторических максимумов, несмотря на две войны и высокие процентные ставки [51:57].