# Джош Браун о рынке США: «Мы — очень богатая нация, но цены в магазинах сводят людей с ума» Источник: https://www.youtube.com/watch?v=bgaS097M2AM Канал: The Compound Опубликовано: 13.03.2024 --- В новом выпуске подкаста Animal Spirits ведущие Джош Браун (Josh Brown) и Майкл Батник (Michael Batnick) обсуждают парадоксальную устойчивость американской экономики, где фондовый рынок обновляет максимумы вопреки высоким ставкам, а личное состояние домохозяйств достигло рекордных $150 трлн. В центре внимания — «инфляционное безумие» в продуктовых магазинах, феноменальный успех биткоин-ETF и культурный разрыв между домовладельцами с дешевой ипотекой и молодежью, столкнувшейся с кризисом стоимости жизни. ## 📈 Рынок вопреки логике: 17 рекордов за три месяца [[JUMP:04:01]] С начала 2024 года индекс S&P 500 обновил исторический максимум уже 16 или 17 раз [03:49]. Майкл Батник отмечает, что 35% всех торговых дней в этом году были днями «all-time high», в то время как исторически этот показатель составляет всего 7% [04:01]. По данным эксперта по сентименту Джейсона Гепферта, это четвертый самый сильный старт года в истории рынка с 1929 года [04:15]. Ведущие выделяют несколько причин такой устойчивости: * **Корпоративные доходы:** Bank of America повышает прогнозы прибыли на акцию, указывая на улучшение фундаментальных показателей [05:08]. * **Потребительская активность:** CEO Delta Airlines сообщил, что 9 из 10 лучших дней по продажам в истории компании пришлись на последние 10 недель [05:20]. Несмотря на опасения, что удаленная работа уничтожит деловые поездки, аэропорты и курорты переполнены [06:00]. * **Феномен Nvidia:** Рынок стал крайне устойчивым к колебаниям технологических гигантов. Даже когда Nvidia потеряла $128 млрд капитализации за один день (худшее падение с мая 2023 года), S&P 500 просел всего на 30 пунктов [07:03]. Майкл Батник считает, что классические индикаторы сентимента больше не работают: пока одни инвесторы вкладывают миллиарды в спекулятивные крипто-активы, другие держат триллионы в консервативных фондах денежного рынка [08:34]. «У людей просто очень много денег, и они вкладывают их во всё подряд», — констатирует он [08:47]. ## 🍌 Экономика чувств: почему цифры не успокаивают покупателей [[JUMP:22:13]] Несмотря на рост рынков, в социальных сетях виральными становятся видео с жалобами на стоимость продуктов. Джош Браун приводит пример покупателя, потратившего $123 на продукты для двух ужинов [21:46]. Дискуссия о инфляции выявила разные подходы ведущих: * **Позиция Майкла Батника:** Рост цен психологически разрушителен. Доля расходов на еду в располагаемом доходе достигла максимума за три десятилетия (около 11%) [24:16]. Для людей, чьи зарплаты не растут так же быстро, как чеки в Five Guys, статистика об «усредненной инфляции» не имеет значения [22:53]. * **Позиция Джоша Брауна:** Если смотреть на данные в исторической перспективе, в 1940-50-х годах еда занимала до 40% бюджета [25:07]. Он в шутку советует «есть бананы», которые до сих пор стоят дешево ($2.50 за связку), и указывает на то, что инфляция в 3% — это долгосрочная норма, и «битва уже выиграна» [26:53]. Тем не менее, оба согласны, что американское общество сейчас максимально разделено по признаку владения активами. ## 🏠 Жилищный тупик и «выбор богатых» [[JUMP:31:37]] Жилищный рынок США находится в состоянии стагнации. Джош Браун утверждает, что ФРС должна начать снижать ставки именно из-за недвижимости: объем новых листингов упал с 362 000 в 2011 году до 59 000 в 2024-м [28:51]. Ключевые факты о жилье: 1. **Заградительные ставки:** Разрыв между доходностью 10-летних казначейских облигаций (4%) и ипотечными ставками (7%) аномально велик [29:44]. 2. **Эффект блокировки:** Владельцы жилья с ипотекой под 3% не хотят продавать дома, чтобы не перекредитовываться под 7% [53:14]. 3. **Демографический фактор:** Бэби-бумеры (38% всех домовладельцев) не спешат освобождать жилье. К 2035 году ожидается исчезновение лишь 9.2 млн домохозяйств бумеров, что составляет менее 1% рынка в год [48:12]. 4. **Усадка домов:** Застройщики, такие как DR Horton, адаптируются к рынку, предлагая дома площадью от 83 кв. м (900 кв. футов) по цене до $400 000 для покупателей-новичков [46:36]. Майкл Батник иронизирует над новым интернет-мемом — крипто-бро, который призывает всех «выбирать богатство» (Choose Rich) [49:43]. В реальности же «выбор богатых» часто сводится к тому, успел ли человек купить недвижимость до 2020 года. ## 🪙 Биткоин против золота и магия Майкла Сэйлора [[JUMP:43:35]] Криптовалютный рынок переживает ренессанс благодаря запуску спотовых ETF. За первые два месяца 10 биткоин-ETF привлекли более $55 млрд активов [43:48]. Это происходит на фоне того, как золото (GLD) обновило исторический максимум при падении активов фонда на треть по сравнению с 2020 годом [21:05]. Ведущие обсуждают стратегию компании MicroStrategy. Майкл Сэйлор недавно приобрел еще 12 000 BTC на $821 млн [1:04:39]. Джош Браун называет MicroStrategy «машиной вечного шорт-сквиза», которая конвертирует убытки шортистов в биткоины: за последний год акции компании выросли на 680%, в то время как сам биткоин — на 250% [1:05:31]. ## 🤖 ИИ и будущее информации [[JUMP:38:44]] Обсуждая интервью Клиффа Эснесса (Cliff Asness), Майкл Батник выражает скепсис относительно «информационной революции» ИИ. По мнению Эснесса, ИИ в финансах — это просто статистика: много данных на входе и прогноз на выходе [39:10]. Джош Браун опасается, что ИИ не сделает людей более информированными, а лишь усилит предвзятость: «Если ИИ даст ответ, который человеку не нравится, он просто найдет другой ИИ. У нас появятся политизированные нейросети» [40:03]. Тем не менее, технологические возможности впечатляют ведущих — от генерации дипфейков до мгновенного перевода подкастов на другие языки [39:10].