# Тайлер Невилл: «Мы видим системный сдвиг от Big Tech к реальной экономике»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=ZjKH_Tj07QE
Канал: Forward Guidance
Опубликовано: 27.07.2024

---

В новом выпуске еженедельного дайджеста на канале Forward Guidance ведущий Феликс Тюменцев, постоянные аналитики Тайлер Невилл и Куинн Томпсон, а также покидающий проект Майк Ипполито обсудили радикальные изменения в структуре рынка. Основное внимание было уделено завершению «мягкого патча» в экономике США, внезапному развороту рыночных корреляций и перспективам криптовалют на фоне политических новостей.

## 📈 Состояние экономики: Конец страхов перед рецессией
[[JUMP:05:40]]

Экономические данные за второй квартал 2024 года продемонстрировали неожиданную устойчивость. Майк Ипполито отметил, что показатель роста ВВП на уровне 2,8% превысил почти все прогнозы аналитиков [05:53]. Основным драйвером стал отскок в личных потребительских расходах (PCE) и рост сектора товаров, который ранее находился в дефляционной зоне [06:15].

Куинн Томпсон подчеркнул, что номинальный ВВП вырос на 5,2% во втором квартале против 4,5% в первом [08:50]. По его мнению, при таких цифрах разговоры о рецессии не имеют под собой оснований. Томпсон считает текущий период «фискальным доминированием», где правительственные расходы в размере около 6% ВВП сверх доходов создают мощную поддержку экономике [10:05].

Основные тезисы участников о макроэкономике:

*   Инфляция в товарах сменилась ростом активности, в то время как услуги остаются «липко» дорогими [07:09].
*   Рынок облигаций уже закладывает инфляцию ниже 2% на горизонте двух лет [12:00].
*   Ожидается около 2,75 снижения процентных ставок ФРС до конца года, при этом вероятность сокращения в сентябре и декабре оценивается близко к 100% [12:08].

## 🔄 Великая ротация: От Big Tech к малой капитализации
[[JUMP:13:25]]

Тайлер Невилл указал на начало нового кредитного цикла. По его словам, на рынке происходит гигантская ротация капиталов [13:25]. Капитал уходит из перегретого технологического сектора (Mag 7) в компании малой капитализации и «старую экономику».

Согласно данным Невилла:

1.  Ожидаемый рост прибыли компаний из индекса S&P Small Cap 600 к середине следующего года составит почти 25% [14:40].
2.  Снижение стоимости капитала (через падение доходностей облигаций) станет основным топливом для этого роста [15:00].
3.  Тайлер Невилл и Куинн Томпсон сошлись во мнении, что лучшим хеджированием сейчас является короткая позиция по долгосрочным казначейским облигациям (TLT), так как экономический рост будет толкать ставки вверх [15:20].

## 📉 Системный сбой: Иена, «Carry Trade» и диктатура алгоритмов
[[JUMP:19:50]]

Участники подробно разобрали резкое падение рынка акций на прошлой неделе. Тайлер Невилл объяснил это механикой «Yen Carry Trade» [20:40]. Инвесторы годами занимали дешевые иены (под 0%) для покупки американских облигаций и акций Big Tech. Когда Банк Японии намекнул на повышение ставок, иена укрепилась, что вызвало каскад закрытия позиций [21:05].

Особую роль в обвале сыграли системные (квантовые) фонды. По словам Феликса Тюменцева, корреляция между курсом иены и индексом NASDAQ (QQQ) в моменте стала аномально высокой [20:10]. Невилл пояснил механизм «VAR de-grossing»: когда волатильность (VIX) растет, риск-модели фондов принуждают их продавать активы без учета фундаментальных показателей, просто чтобы снизить риски [58:45].

Аргументы против дальнейшего падения:

*   Экономика США остается значительно сильнее японской, и фундаментальных причин для «гига-укрепления» иены нет [37:30].
*   Куинн Томпсон полагает, что мы находимся в режиме, похожем на конец 2020 или 2023 года, когда после технической встряски рынок возобновлял рост [30:50].

## 💎 Криптовалютный рынок: Эфириум-ETF и «Трамп-эффект»
[[JUMP:39:40]]

Запуск спотовых ETF на Ethereum (ETH) стал одним из главных событий недели. За первые три дня торгов чистый отток составил 179 млн долларов [40:18]. Основное давление оказал фонд Grayscale (ETHE), из которого вывели 1,2 млрд долларов [40:25].

Куинн Томпсон считает, что рынок «проглотил» негатив слишком быстро. По его мнению, ситуация с ETH-ETF — это ускоренная версия запуска Bitcoin-ETF [41:40]. Он также отметил, что Solana (SOL) выглядит безусловным победителем этого цикла с точки зрения рыночной динамики [42:30].

Майк Ипполито провел аналогию между текущим интересом государств к биткоину и прошлым циклом, когда биткоин покупали корпорации (Tesla, MicroStrategy). Он прогнозирует, что «суверенный уровень» принятия (создание стратегического резерва США) может стать кульминацией текущего цикла [45:00].

## 🧬 Лайфстайл и биохакинг: От рынков к здоровью
[[JUMP:56:00]]

В завершение выпуска участники неожиданно перешли к теме здоровья, отметив высокую корреляцию между интересом к финансам и биохакингу. Тайлер Невилл рассказал о своем режиме использования инфракрасной сауны (при температуре ~74°C) в сочетании с ледяными ваннами для улучшения работы сосудов [58:00]. Майк Ипполито поделился личным опытом борьбы с хронической болью в спине, подчеркнув роль психологического состояния и восточной медицины (иглоукалывание, глубокий массаж) в процессе восстановления [56:30].