# Скотт Гэллоуэй о «смене вайба» в ИИ: почему Meta процветает, а Microsoft теряет рыночную стоимость Источник: https://www.youtube.com/watch?v=ZOdJzwpAlY8 Канал: Prof G Markets Опубликовано: 02.02.2026 --- В новом выпуске подкаста *Prof G Markets* Скотт Гэллоуэй и его соведущий Эд анализируют квартальные отчеты технологических гигантов, фиксируя фундаментальный сдвиг в восприятии искусственного интеллекта рынком. Главной темой дискуссии стала разница между компаниями, которые эффективно внедряют ИИ в существующий бизнес, и теми, кто тратит миллиарды на разработку базовых моделей, не демонстрируя соразмерной отдачи. ## 📈 Квартальные отчеты Big Tech: Триумф Meta и разочарование Microsoft [[JUMP:4:35]] Прошедшая неделя отчетности «Великолепной семерки» показала, что рынок перестал слепо доверять любым упоминаниям ИИ. Meta продемонстрировала впечатляющие результаты: выручка в четвертом квартале выросла на 24% по сравнению с прошлым годом, достигнув 60 миллиардов долларов [4:50]. Акции компании подскочили на 10%, что Эд связывает с тем, что Марк Цукерберг доказал способность ИИ «турбировать» рекламный бизнес [5:57]. Основные показатели Meta и Microsoft: * **Meta:** Рост кликов по рекламе в Facebook на 3,5%, увеличение конверсии в Instagram на 1% благодаря алгоритмам ИИ [6:36]. * **Microsoft:** Несмотря на рост выручки на 17%, компания потеряла около 440 миллиардов долларов рыночной стоимости за одну ночь [8:06]. * **Azure:** Облачное подразделение выросло на 39%, что формально соответствует ожиданиям, но инвесторы сочли это замедлением [8:19]. По мнению Эда, главной проблемой Microsoft стал показатель «оставшихся обязательств по исполнению» (RPO), который вырос до 625 миллиардов долларов [9:12]. Однако 45% этого портфеля заказов приходится на OpenAI [9:25]. Эд утверждает, что инвесторы начинают сомневаться в реальности этих доходов, поскольку OpenAI — убыточный бизнес, основным спонсором которого является сама же Microsoft. По словам ведущих, это напоминает «кольцевую транзакцию», где Microsoft инвестирует деньги в OpenAI, которые затем возвращаются к ней в виде обязательств по контрактам [10:29]. Скотт Гэллоуэй резюмирует, что сейчас выгоднее «идти в кильватере» ИИ-войн, используя технологии, чем находиться на передовой огромных капитальных затрат (capex) [12:30]. ## 🤖 Tesla: «Магия» отвлечения внимания и роботы Optimus [[JUMP:15:16]] Ситуация в Tesla вызывает у ведущих серьезный скепсис. Скотт Гэллоуэй называет Tesla, за исключением Palantir, самой переоцененной компанией в мире [16:02]. Ключевые антирекорды Tesla за год: * Выручка автомобильного подразделения упала на 10% в годовом исчислении [16:02]. * Чистая прибыль обвалилась на 61% [17:19]. * Операционная маржа сократилась до 6%, что в два раза меньше, чем у Toyota [16:15]. * P/E (соотношение цены к прибыли) составляет около 400, в то время как у Toyota — 10 [16:28]. По мнению Гэллоуэя, Илон Маск использует тактику «отвлечения внимания», упоминая человекоподобного робота Optimus 28 раз за время звонка с инвесторами [15:49]. Маск пообещал начать продажи роботов в 2027 году и заявил о новой миссии — «построить мир удивительного изобилия» [15:35]. Эд полагает, что Маск занимается «отмыванием оценки»: когда показатели основного автомобильного бизнеса падают, он внедряет новый проект (будь то ИИ, роботы или SpaceX), чтобы аналитики не могли точно определить стоимость компании [18:52]. Ведущие отмечают слухи о возможном слиянии Tesla с xAI и SpaceX, что Скотт называет попыткой «привязать якорь к самому сильному кораблю» — SpaceX [19:17]. ## 📱 Apple: Стабильность без инноваций [[JUMP:23:25]] Apple показала рост выручки на 16%, что стало самым быстрым квартальным ростом за четыре года [23:37]. Тем не менее, Гэллоуэй считает этот успех скорее заслугой маркетинга, а не продукта [27:01]. Анализ структуры продаж iPhone: * Лишь 14% покупателей приобретают новый iPhone из-за новых функций [24:05]. * 70% покупок вызваны тем, что старый телефон сломался, потерян или его аккумулятор пришел в негодность [24:19]. Гэллоуэй предполагает, что Apple не будет участвовать в «войнах ИИ» напрямую. Вместо этого компания, вероятно, заключит лицензионное соглашение с одной из крупных языковых моделей (LLM), чтобы предоставить ИИ-сервисы своему миллиарду самых состоятельных потребителей в мире, подобно тому, как она поступила с поиском Google [28:21]. ## 🏦 Политика и рынок: Назначение Кевина Уорша и арест Дона Лемона [[JUMP:28:36]] Дональд Трамп выдвинул Кевина Уорша (Kevin Warsh) на пост главы Федеральной резервной системы [28:36]. Гэллоуэй называет Уорша «наименее плохим вариантом» из предложенных, несмотря на его репутацию «денежного ястреба» (сторонника высоких ставок для борьбы с инфляцией), что противоречит желаниям Трампа [29:39]. В ходе выпуска Скотт Гэллоуэй также прокомментировал новость об аресте журналиста Дона Лемона (Don Lemon) [32:14]. По мнению Гэллоуэя, таргетированное преследование журналистов является «быстрым спуском с горы» для демократии и экономики. Он утверждает, что когда государство начинает контролировать свободу слова, рынки начинают терпеть неудачу, а нация становится беднее [32:55]. ## 🚀 Бум IPO в 2026 году: Траектория SpaceX и OpenAI [[JUMP:37:06]] Президент Blackstone Джон Грей заявил, что у компании сформировался крупнейший в истории портфель заявок на IPO [37:08]. Главным событием может стать выход на биржу SpaceX в середине июня 2026 года с целевой оценкой в 1,5 триллиона долларов [37:22]. Анализ рынка IPO: * **SpaceX:** При оценке в $1,5 трлн коэффициент цены к продажам составит 97, при выручке менее $16 млрд за 2025 год [41:10]. Для сравнения: Apple имела выручку $265 млрд, когда достигла капитализации в триллион. * **OpenAI:** Планирует IPO с оценкой около $830 млрд [42:21]. * **Вероятность богатства:** По данным PolyMarket, вероятность того, что Илон Маск станет первым в мире триллионером в 2025 году, составляет 64% [42:34]. Его состояние может составить 3% от ВВП США [43:16]. Гэллоуэй предупреждает розничных инвесторов: покупка акций в первый день торгов IPO — это «подтасованная игра» [46:24]. Институциональные инвесторы обычно получают доступ к акциям со скидкой 10–40% до начала публичных торгов, тогда как розничные покупатели входят в актив на пике ажиотажа [47:02]. ## 🛠 Инновации в аудите: ИИ против бюрократии [[JUMP:49:02]] Скотт Гэллоуэй предлагает радикальную идею: использование ИИ для непрерывного аудита частных компаний. Вместо дорогостоящей и громоздкой государственной бюрократии SEC, ИИ-инфраструктура могла бы получать доступ к API банковских счетов, дебиторской задолженности и контрактам компании в режиме реального времени [53:42]. Это позволило бы: 1. Выставлять компаниям «рейтинг доверия» без участия предвзятых рейтинговых агентств [53:55]. 2. Дать розничным инвесторам доступ к ранним инвестициям через токенизацию долей [52:10]. 3. Предотвращать мошенничество быстрее, чем это делают традиционные регуляторы [54:46]. Эд возражает, указывая на проблему «галлюцинаций» современных моделей ИИ. По его мнению, доверять отчетность алгоритму, который может ошибаться, опасно [55:36]. Гэллоуэй парирует, что рейтинговые агентства Moody's и Fitch ставили высшие рейтинги (AAA) «мусорным» облигациям перед кризисом 2008 года, что едва не уничтожило мировую экономику [56:02]. ## ✊ Экономическая забастовка «Resist and Unsubscribe» [[JUMP:57:37]] В завершение Скотт Гэллоуэй анонсировал запуск сайта `resistandunsubscribe.com`. Это движение призывает граждан к «самому радикальному акту в капиталистическом обществе — неучастию» [3:57]. Гэллоуэй предлагает проводить национальные экономические забастовки против компаний Big Tech, которые поддерживают политику ICE и администрации Трампа. Тактика забастовки: * Отмена подписки на Apple TV+, Amazon Prime или Netflix на один месяц (февраль) [59:11]. * Использование только одной LLM вместо нескольких. * Публичное заявление о причинах отказа. По словам Гэллоуэя, нынешняя администрация реагирует на рынки гораздо активнее, чем на протесты или решения судов [57:49]. Он убежден, что концентрация капитала в руках нескольких компаний делает их уязвимыми даже для небольших, но массовых действий потребителей.