# Джеймс Лэвиш: «Каждый путь ведет к инфляции, а Bitcoin — наш единственный форт» Источник: https://www.youtube.com/watch?v=64P0WZ4yViw Канал: Wealthion Опубликовано: 10.01.2025 --- В новом выпуске программы «Speak Up» на канале Wealthion макроэкономический эксперт и автор рассылки «The Informationist» Джеймс Лэвиш (James Lavish) совместно с ведущим Энтони Скарамуччи обсуждают критическое состояние американской экономики. Основной темой дискуссии стали неизбежность инфляции как инструмента борьбы с государственным долгом, неэффективность традиционных монетарных мер и роль Bitcoin как единственного «защитного форта» в условиях глобального обесценивания валют. ## 📈 Экономические ожидания на 2025 год и «эффект Трампа» [[JUMP:01:25]] Джеймс Лэвиш отмечает, что последние макроэкономические данные, включая отчеты JOLTS и индекс деловой активности в сфере услуг (ISM Services), указывают на сохраняющееся инфляционное давление [01:38]. По мнению эксперта, экономика остается «перегретой», что превышает ожидания Федеральной резервной системы (ФРС), которая рассчитывала на рецессионный спад. Среди ключевых факторов, влияющих на рынок, собеседники выделяют: * **«Эффект Трампа»:** Ожидания дерегуляции стимулируют «жизненную силу» (animal spirits) рынка, что способствует росту малых компаний за счет снижения административных издержек [02:30]. * **Энергетическая политика:** Лозунг «Drill, baby, drill» (Бури, крошка, бури) потенциально является антиинфляционным фактором, так как увеличение добычи нефти может снизить стоимость энергоносителей [02:43]. * **Давление на ставки:** Трамп открыто заявляет, что процентные ставки слишком высоки, оказывая давление на ФРС еще до официального вступления в должность [03:13]. Джеймс Лэвиш проводит параллель с инфляцией 1970-х годов, подчеркивая критическое отличие: если тогда инфляция была вызвана нефтяным шоком на фоне долга к ВВП в 30%, то сегодня этот показатель составляет 130%, а дефицит бюджета достигает $2 трлн [04:20]. ## 📉 Разрыв между двумя экономиками: богатство против выживания [[JUMP:04:47]] По мнению Лэвиша, в США сосуществуют две разные реальности. Пока средний класс борется с ростом цен на аренду, продукты питания и страховки, состоятельные граждане выигрывают от высоких процентных ставок [05:25]. Статистика распределения богатства за последние четыре года: * **Топ-1% населения:** Прирост благосостояния составил более $16 трлн [05:51]. * **Нижние 50% населения:** Совокупный прирост составил всего $1,8 трлн [06:04]. Скарамуччи добавляет, что система выглядит «сломанной» из-за чрезмерного влияния денег на политику (после решения Верховного суда по делу Citizens United) и концентрации рынка: сегодня всего 7 компаний составляют 28% капитализации индекса S&P 500 [07:35]. Лэвиш соглашается с тем, что стимулы в системе нарушены: законодатели торгуют акциями компаний, на которые влияют их законопроекты, а выгоду от расширения денежной массы получают те, кто «ближе всего к печатному станку» (эффект Кантильона) [09:23]. ## 🏛️ Ловушка Джерома Пауэлла и «правило Сама» [[JUMP:11:08]] Обсуждая действия главы ФРС Джерома Пауэлла, Лэвиш указывает на парадоксальную ситуацию: повышение ставок увеличило процентные расходы правительства США до $1 трлн в год [18:07]. При этом триллионы долларов, хранящиеся в механизме обратного репо (Reverse Repo), фактически генерируют инфляционный доход для владельцев капитала [12:27]. Ключевые тезисы о политике ФРС: * **Таргет 2%:** Лэвиш утверждает, что у этого числа нет научного обоснования. Это просто «мировой стандарт», который позволяет незаметно расширять денежную массу [15:18]. * **Правило Сама (Sahm Rule):** Этот индикатор рецессии (основанный на росте уровня безработицы на 0,5% от минимума за год) был технически зафиксирован осенью прошлого года [17:28]. * **Главная ошибка:** Оба собеседника считают, что нынешние проблемы вызваны «денежной базой» 2020–2022 годов, когда было напечатано $5 трлн для спасения рынков во время пандемии [19:39]. ## 🌀 Спираль долга: почему инфляция — единственный выход [[JUMP:19:52]] Энтони Скарамуччи приводит пугающую динамику: с 2008 года госдолг США вырос с $7 трлн до $36 трлн [20:31]. Джеймс Лэвиш описывает это как «долговую спираль», из которой невозможно выбраться традиционными методами. Структура расходов США на 2024 год: * **Обязательные расходы:** $4,1 трлн (социальное обеспечение, Medicare, Medicaid) [22:45]. * **Оборона:** $900 млрд [22:58]. * **Проценты по долгу:** Около $900 млрд [23:12]. * **Налоговые доходы:** Всего $4,9 трлн, чего едва хватает на покрытие обязательных выплат и армии [23:12]. По мнению Лэвиша, у правительства есть три пути, но только один из них реален: 1. **Жесткая экономия (Austerity):** Политическое самоубийство. Даже сокращение 75% госаппарата сэкономит лишь несколько сотен миллиардов, не решив проблему триллионных дефицитов [24:32]. 2. **Повышение налогов:** После определенной точки (кривая Лаффера) это начинает душить экономику и снижать общие сборы [25:15]. 3. **Монетизация долга (Инфляция):** Правительство продолжит выпускать новые долги и обесценивать старые. Это позволяет выплачивать долги «вчерашними долларами», которые стоят значительно меньше [27:16]. «Мы все стали сторонниками современной денежной теории (MMT), хотим мы того или нет, потому что у нас нет другого выбора», — констатирует Лэвиш [28:08]. ## 🧡 Bitcoin как «цифровая крепость» и финансовое спасение [[JUMP:28:34]] Для защиты капитала Лэвиш рекомендует учитывать реальную инфляцию. В то время как официальный индекс потребительских цен (CPI) составляет 2–3%, реальное расширение денежной массы с 1971 года (после отмены золотого стандарта) составляет в среднем 7% в год [29:38]. Джеймс Лэвиш выделяет Bitcoin как уникальный актив по следующим причинам: * **Отсутствие контрагентского риска:** В отличие от банковских депозитов или страховок, Bitcoin не зависит от платежеспособности третьей стороны [31:52]. * **Доля на рынке:** Сейчас Bitcoin составляет лишь 0,25% от мировых инвестиционных активов ($900 трлн). Лэвиш ожидает, что в течение десятилетия он превзойдет капитализацию золота в 2–3 раза [34:02]. * **Безопасность сети:** Сеть потребляет 175 тераватт-час электроэнергии, что эквивалентно работе 20 ядерных реакторов [37:23]. Это делает ее устойчивой к атакам на уровне государств. **Прогноз Лэвиша по цене Bitcoin на 2030 год:** От $700 000 до $1 000 000 за монету [35:09]. Он объясняет скептицизм некоторых инвесторов (например, Клиффа Аснесса) непониманием сетевого эффекта и технологической мощи «цифровой крепости» Bitcoin [37:38].