# Чарли Мангер: «Робин Гуд» — это грязный способ делать деньги на азартных игроках Источник: https://www.youtube.com/watch?v=cMKrFPde_W8 Канал: Buffett Online (Warren Buffett) Опубликовано: 25.02.2021 --- Собрание акционеров компании Daily Journal в 2021 году стало площадкой для глубокого анализа текущего состояния рынков от легендарного инвестора Чарли Мангера. В ходе двухчасовой беседы вице-председатель компании и верный соратник Уоррена Баффета обсудил спекулятивную лихорадку вокруг GameStop, «грязные» методы работы современных брокеров и трансформацию Daily Journal из издательского бизнеса в технологический. ## 📈 Рыночная лихорадка и пузырь спекуляций [[JUMP:04:04]] Чарли Мангер охарактеризовал текущее состояние рынка как период «спекулятивного безумия», вызванного притоком новичков и развитием маржинальной торговли [04:16]. Он сравнил нынешнюю ситуацию с бумом доткомов конца 90-х, отметив, что подобные эксцессы неизбежны в рыночной экономике, но всегда заканчиваются плачевно [04:43]. Критике подверглись следующие явления: * **Феномен GameStop и Wall Street Bets:** По мнению спикера, это пример того, что происходит, когда люди используют фондовый рынок для азартных игр, подобно ставкам на скачках [06:44]. * **Роль клиринговых палат:** Мангер предупредил, что экстремальные скачки котировок, подобные шорт-сквизу GameStop, создают угрозу для стабильности всей финансовой системы из-за риска сбоев в клиринговых центрах [07:10]. * **Этика брокеров:** Мангер назвал бизнес-модель брокеров, заманивающих неопытных игроков бесплатными комиссиями, «грязным способом делать деньги» [08:06]. Он убеждён, что цивилизация была бы лучше без платформ типа Robinhood, которые он считает формой эксплуатации человеческих слабостей [21:10]. * **SPAC (компании-пустышки):** Спикер уверен, что мир был бы лучше без SPAC-компаний. Он назвал их признаком «раздражающего пузыря», подчеркнув, что инвестиционный банкинг будет «продавать дерьмо, пока его можно продать» [20:14]. ## 💻 Трансформация Daily Journal: от газет к правовому ПО [[JUMP:08:18]] Основной вектор развития Daily Journal на ближайшее десятилетие — это переход от традиционного издательского бизнеса к разработке программного обеспечения для судов и правоохранительных органов [08:45]. Ключевые детали развития софтверного подразделения (JTI): * **Рыночная ниша:** Компания автоматизирует работу судов, прокуратуры и общественных защитников. По словам СЕО Джерри Салсмана, система JTI адаптируется под нужды различных инстанций — от судебных участков до агентств по страхованию рабочих [17:42]. * **Сложность бизнеса:** Мангер признал, что их софтверный бизнес сложнее и менее прибылен, чем у Microsoft, так как продажи идут через тендеры (RFP), что требует огромных усилий по внедрению и адаптации [11:13]. * **География:** Самые сильные позиции компании сейчас находятся в Австралии и Калифорнии [18:24]. * **Дополнительные доходы:** В будущем компания рассчитывает на выручку от облачного хостинга, систем электронной подачи документов (e-file) и платежей (e-pay) [09:52]. Джерри Салсман отметил, что пандемия ускорила цифровизацию: судам больше не нужны огромные парковки, так как процессы уходят в онлайн [10:18]. Он также сообщил об оптимизации расходов: за последние 20 лет штат традиционного газетного подразделения сократился с 355 до 97 сотрудников благодаря облачным технологиям и автоматизации [127:56]. ## 🏦 Банковский сектор и угроза биткоина [[JUMP:27:25]] Несмотря на разочарование в Wells Fargo из-за их прошлых ошибок в корпоративной культуре и чрезмерных стимулов для сотрудников [28:06], Чарли Мангер остаётся сторонником банковского сектора. Позиция по финансовым активам: 1. **Wells Fargo против Bank of America:** Уоррен Баффет потерял доверие к Wells Fargo быстрее, чем Мангер. Спикер считает себя «более снисходительным» к банкирам, но признаёт, что культура кросс-продаж была катастрофической ошибкой менеджмента [28:46]. 2. **Биткоин:** Мангер подтвердил, что Daily Journal не будет следовать примеру Tesla в покупке криптовалюты [32:19]. По его мнению, биткоин слишком волатилен, чтобы быть средством обмена, и является лишь искусственным заменителем золота [31:13]. Оценивая, что безумнее — биткоин по $50 000 или капитализация Tesla в $1 трлн, он процитировал Сэмюэла Джонсона: «Я не могу выбрать между вшой и блохой» [44:09]. 3. **Бесплатные комиссии:** Мангер утверждает, что «бесплатная торговля» — это ложь. За неё платят клиенты через скрытые механизмы вроде оплаты за поток ордеров (payment for order flow) [44:54]. ## 🇨🇳 Китайское чудо и инвестиции в BYD [[JUMP:45:22]] Особое внимание Мангер уделил экономическим успехам Китая, назвав их рекорд «лучшим в истории мира» [46:27]. За 40 лет страна вывела из нищеты 800 миллионов человек, и спикер считает, что это оправдывает жесткие методы управления [45:35]. Основные тезисы о Китае и компании BYD: * **Модель развития:** Китайцы доказали, что можно построить процветающую экономику по Адаму Смиту, отказавшись от западных стандартов свободы слова [47:06]. Мангер восхищается китайской трудовой этикой и конфуцианскими ценностями. * **Кейс Джека Ма:** Спикер счел поведение основателя Alibaba высокомерным. По его мнению, критиковать правительство в такой системе было глупо со стороны Ма [48:39]. * **Успех BYD:** Акции производителя электрокаров BYD в портфеле Daily Journal за год выросли в пять раз [33:14]. Мангер признался, что они склонны удерживать такие позиции даже при экстремально высоких мультипликаторах (PE около 200) из-за лояльности к менеджменту [35:44]. * **Автоматизация:** Мангер поражён скоростью внедрения роботов на китайских фабриках, которые больше не полагаются на дешёвый труд «крестьянских девушек» [49:35]. ## 🧠 Психология, обучение и секреты счастья [[JUMP:1:03:32]] Обсуждая личную эффективность, 97-летний инвестор подчеркнул важность непрерывного самообразования. Он утверждает, что без «метода обучения» человек похож на одноногого в соревновании по пинкам под зад [1:04:28]. Философские советы от Чарли Мангера: * **Признание ошибок:** Нужно уметь формулировать аргументы против своей позиции лучше, чем это делают оппоненты. Только тогда вы имеете право на мнение [1:10:55]. * **Психология как наука:** Мангер назвал академическую психологию «одной из самых невежественных профессий», так как она не синтезирует знания с другими дисциплинами [1:07:40]. * **Выбор супруга:** Это самое важное решение в жизни. Главный совет — нужно «заслуживать хорошего супруга», потому что умный человек не свяжет жизнь с кем попало [1:42:55]. Он привел в пример Ли Куан Ю, который выбрал в жёны женщину, учившуюся лучше него самого [1:43:37]. * **Секрет долголетия:** Спикер приписал своё долголетие «счастливой генетической случайности» [1:50:30]. * **Рецепт счастья:** Правило номер один — низкие ожидания. Высокие ожидания гарантируют несчастье [1:51:25]. В завершение встречи Мангер отметил, что мир после пандемии не будет прежним. Он ожидает, что деловые поездки сократятся в пользу Zoom, а формат работы «3 дня в офисе, 2 дома» станет новой нормой [1:53:27]. Своей главной миссией в Daily Journal он назвал надёжность перед клиентами, которые доверили компании автоматизацию правосудия [1:57:45].