# Квинн Томпсон: «Вторая волна инфляции 70-х уже заложена в систему» Источник: https://www.youtube.com/watch?v=SrXH0YsSuMk Канал: Forward Guidance Опубликовано: 30.04.2026 --- В новом выпуске программы Forward Guidance ведущий Феликс Юэ и постоянные эксперты Квинн Томпсон и Тайлер Невилл обсуждают наступающий кризис в управлении мировой финансовой системой. Основной темой стало завершение эпохи Джерома Пауэлла и потенциальный переход ФРС под политический контроль, а также критическая ситуация с японской иеной, которая грозит обвалом мировых рынков. ## 🏛️ Конец эпохи независимости ФРС [[JUMP:03:10]] Прошедшее заседание Федеральной резервной системы стало историческим событием: впервые с 1992 года среди членов комитета возникло столь значительное количество разногласий (диссентов) [03:24]. Четверо участников проголосовали против общего решения, причем трое из них выступили против включения в итоговое заявление формулировок о «смягчении» политики, фактически склоняясь к более жесткому (ястребиному) курсу [03:50]. Ситуация осложняется кадровыми переменами в руководстве регулятора: * **Джером Пауэлл** провел свою последнюю пресс-конференцию в качестве председателя ФРС [03:10]. По его словам, он останется в совете управляющих до 2028 года, чтобы «защитить институт», но эксперты сомневаются в его способности сохранять влияние [11:27]. * **Кевин Уорш** рассматривается как наиболее вероятный преемник. Его приход может ознаменовать слияние политики ФРС и Министерства финансов, о чем он ранее писал в своих авторских статьях [12:34]. По мнению ведущего Феликса Юэ, мы наблюдаем «сдвиг режима», когда ФРС перестает быть оплотом политической независимости. Собеседники сошлись во мнении, что объединение усилий Минфина (под руководством Скотта Бессента) и ФРС (под руководством Уорша) приведет к созданию «централизованной системы управления», где главной целью станет поддержание роста фондового рынка любой ценой [13:28]. ## 📉 Японская иена: «Мировая серия макроэкономики» [[JUMP:37:05]] Квинн Томпсон подробно разобрал катастрофическую ситуацию в экономике Японии, которую он называет главным риском для мировых рынков. Япония находится в уникально уязвимом положении: * Долг к ВВП составляет рекордные 230% (для сравнения: в США — 125%, в Еврозоне — 90%) [37:18]. * Баланс Банка Японии (BOJ) равен 100% ВВП страны, тогда как у ФРС этот показатель составляет лишь 20% [37:45]. * Страна импортирует 60% продовольствия и 90% энергоносителей, что делает её критически зависимой от мировых цен на сырье [40:57]. Уровень 160 иен за доллар стал «линией на песке». Томпсон утверждает, что попытки интервенций для защиты этого уровня — это «выбрасывание хороших денег вслед за плохими» [40:44]. По его мнению, удержание иены требует продажи долларов, что вызывает сброс американских гособлигаций и технологических акций (индекс NASDAQ), поскольку разрушается механика «керри-трейд» (заимствование дешевой иены для покупки американских активов) [41:36]. Эксперты полагают, что иена неизбежно пробьёт уровень 160. По словам Томпсона, волатильность по иене и облигациям сейчас находится на минимумах за два года, что крайне асимметрично реальности: рынок ведет себя спокойно перед лицом «генерационного коллапса» [49:46]. ## 🛢️ Нефтяной шок и «экспортный козырь» Трампа [[JUMP:21:48]] Цены на нефть марки Brent снова преодолели отметку в $110 за баррель, что ставит крест на надеждах о быстром замедлении инфляции [20:19]. Тайлер Невилл отметил, что взлет цен на энергоносители в конце цикла обычно «ломает хребет» экономике, провоцируя рост ставок и обвал кредитных спредов [28:46]. Участники обсудили возможные радикальные шаги новой администрации США: 1. **Запрет или ограничение экспорта нефтепродуктов.** Квинн Томпсон считает это вполне вероятным сценарием [19:13]. Ограничив экспорт, США смогут искусственно занизить внутренние цены на бензин (WTI), чтобы поддержать избирателей, но это приведет к взлету цен на Brent в остальном мире и ударит по Китаю [24:36]. 2. **Опустошение стратегического резерва (SPR).** Резервы нефти в США находятся на рекордно низких уровнях [22:02]. Манипуляции с SPR могут быть использованы для краткосрочного подавления инфляции перед выборами [24:50]. Позиция Томпсона: в текущих условиях безопаснее делать ставку на международных производителей нефти (Brent), а не на американских (WTI), так как последние могут пострадать от внутренних ограничений [26:08]. ## ⚡ Дата-центры как новые «газовые станции» 21 века [[JUMP:32:19]] Тайлер Невилл обратил внимание на феноменальный рост акций компании Bloom Energy, которая производит газовые турбины. Это отражает новый тренд: ИИ-гиганты (Google, Meta, OpenAI) строят собственные энергетические системы в обход общественных электросетей [33:40]. * В некоторых штатах уже вводятся моратории на строительство дата-центров, так как они вызывают рост тарифов на электричество для обычных граждан [33:27]. * Капитал уходит в частную энергетику, создавая новые формы монополий. * По мнению Невилла, мы наблюдаем создание «инфраструктуры 21 века» исключительно частными силами, что обостряет социальный конфликт между капиталистами и остальным населением [36:23]. ## 📈 Прогноз: Вторая волна инфляции 1970-х [[JUMP:52:13]] В завершение беседы Квинн Томпсон заявил, что «вторая волна инфляции в стиле 1970-х уже заложена в систему» [02:25]. Аргументы участников: * **Дефицит кадров и рост зарплат:** Снижение иммиграции и демографический спад ведут к тому, что зарплаты начинают расти, создавая инфляционное давление со стороны издержек [56:21]. * **Военная экономика:** Расходы на национальную оборону продолжат расти; Трамп планирует увеличить их на 50% [57:12]. * **Фискальное доминирование:** Правительство США тратит огромные средства, а бюджет на 10% зависит от налогов на прирост капитала, что превращает финансовую систему в подобие «схемы Понци» [54:25]. Единственным выходом из этого тупика, по ироничному замечанию Невилла, может стать только «технологическая утопия» — если ИИ уровня AGI решит проблему инфляции быстрее, чем рухнет долговой рынок [1:01:01]. До тех пор инвесторам советуют владеть «твердыми активами»: золотом и сырьевыми товарами [1:01:28].