В 1950-х годах Уоррен Баффетт добился доходности 100% годовых в течение пяти лет, используя агрессивную стратегию инвестирования . В этот период он действовал как корпоративный рейдер, вступая в конфликты с советами директоров ради ликвидации недооцененных активов .
🗺️ Захват Sanborn Maps и первые конфликты 0:05
Компания Sanborn Maps выпускала подробные карты инженерных сетей для страховых компаний до появления GPS . Уоррен Баффетт обнаружил, что рыночная стоимость акций компании значительно ниже её балансовой стоимости. Он подсчитал, что ликвидация портфеля активов Sanborn Maps принесет 65 долларов на акцию .
Чтобы получить место в совете директоров, Уоррен Баффетт привлек капитал всех своих родственников, включая тетю, мать и отца . После избрания он предложил ликвидировать инвестиционный портфель для выплаты денег акционерам, но совет директоров отклонил этот план . Уоррен Баффетт выяснил, что члены совета почти не владеют акциями и используют ресурсы компании в личных целях .
Вместо отступления Уоррен Баффетт увеличил свою долю, проигнорировав советы наставника о диверсификации . На следующем собрании он предъявил ультиматум: либо совет принимает его план, либо он увольняет всех участников . Под давлением директора согласились на раздел компании, а Уоррен Баффетт зафиксировал 45% прибыли .
📉 Влияние Великой депрессии и семейные травмы 3:39
Уоррен Баффетт родился в обеспеченной семье, но в возрасте двух лет столкнулся с последствиями Великой депрессии . Его отец, Говард Баффетт, потерял состояние, но сумел восстановить репутацию, продавая клиентам только надежные и безопасные акции . Говард Баффетт стал для сына примером честного ведения бизнеса .
Домашняя обстановка оставалась напряженной из-за характера матери, Лейлы Баффетт. По словам Уоррена Баффетта, дети терроризировались её вспышками гнева, связанными с ментальными расстройствами . Постоянная критика и эмоциональное насилие со стороны матери сделали мальчика замкнутым . Он нашел утешение в коллекционировании марок, крышек от бутылок и подсчете предметов, что давало ему чувство предсказуемости .
В подростковом возрасте Уоррен Баффетт начал бунтовать после переезда семьи в Вашингтон . Он прогуливал школу и занимался мелкими кражами, пока Говард Баффетт не выразил свое разочарование поведением сына . После этого случая Уоррен Баффетт поклялся никогда больше не подводить отца и сосредоточился на бизнесе .
🚬 Стратегия «сигарных бычков» Бенджамина Грэма 9:34
Во время учебы в Колумбийском университете Уоррен Баффетт познакомился с профессором Бенджамином Грэмом . Грэм разработал методику стоимостного инвестирования (value investing), позволяющую извлекать прибыль при минимальном риске . Позже Уоррен Баффетт заявил, что не достиг бы текущих высот без влияния Грэма .
Бенджамин Грэм научил его искать компании, которые он называл сигарными бычками:
- Это депрессивные предприятия с плохими показателями.
- Их акции торгуются так дешево, что в них остается «одна бесплатная затяжка» прибыли .
- Инвестор покупает их ради разового извлечения выгоды, а не для долгосрочного владения.
Работая в фирме Graham-Newman, Уоррен Баффетт к 25 годам накопил 19 тысяч долларов личного капитала .
🍫 Первая крупная прибыль на шоколадной фабрике 12:29
В 1954 году производитель шоколада Rockwood столкнулся с убытками из-за роста цен на какао-бобы . У компании были огромные запасы бобов, которые можно было выгодно продать, но этому мешали высокие налоги на прибыль . Инвестор Джей Притцкер предложил решение: обменять запасы какао на акции компании у самих акционеров .
Бенджамин Грэм увидел в этом возможность для арбитража с прибылью около 2 долларов на акцию без риска . Уоррен Баффетт пошел дальше и инвестировал 75% своих сбережений в акции Rockwood, рассчитывая на их резкий рост . Прогноз оправдался: цена акции взлетела с 36 до 85 долларов, принеся ему 13 тысяч долларов чистой прибыли .
После выхода Бенджамина Грэма на пенсию в 1956 году Уоррен Баффетт вернулся в Омаху и основал собственное партнерство . Он искал идеи в «розовых листах» — списках компаний, которые не торговались на крупных биржах .
🌬️ Кризис Dempster Mill и вмешательство Чарли Мангера 21:22
Уоррен Баффетт приобрел контрольный пакет акций Dempster Mill, производителя ветряных мельниц в Небраске . Акции торговались по 18 долларов при балансовой стоимости 72 доллара . Однако менеджмент компании оказался некомпетентным: они закупали детали для продукции, на которую не было спроса, что привело к росту долгов перед банками .
В этот критический момент Уоррен Баффетт обратился за помощью к юристу Чарли Мангеру . Чарли Мангер рекомендовал нанять жесткого управленца для спасения бизнеса . Новое руководство провело радикальную реструктуризацию:
Эти действия вызвали возмущение в городе Беатрис, где жители начали называть Уоррена Баффетта безжалостным ликвидатором . В итоге горожане собрали 3 миллиона долларов и выкупили компанию обратно . Несмотря на репутационные потери, Уоррен Баффетт заработал на этой сделке 2 миллиона долларов .
💳 Скандал с соевым маслом в American Express 27:15
В 1963 году American Express оказалась в центре скандала, когда один из клиентов подделал складские расписки на соевое масло. Мошенник заполнил баки морской водой, установив специальные устройства, чтобы обмануть инспекторов . Когда схема вскрылась, банки потребовали от American Express возмещения сотен миллионов долларов убытков .
Акции компании упали вдвое. Уоррен Баффетт посчитал, что рынок преувеличивает масштаб проблемы, и купил акции на 1 миллион долларов . Он поддержал план президента компании Говарда Кларка выплатить банкам 60 миллионов долларов в качестве мирового соглашения .
Многие акционеры требовали судиться, но Уоррен Баффетт убедил их, что выплата сохранит репутацию бренда как надежной организации . Это решение оказалось верным: котировки восстановились, принеся Баффетту 3,5 миллиона долларов прибыли .
🧵 Berkshire Hathaway: месть ценой в целое состояние 31:38
Уоррен Баффетт начал покупать акции убыточной текстильной компании Berkshire Hathaway в 1962 году . Он планировал продать свои акции обратно компании, когда та начнет выкуп долей у акционеров. Глава Berkshire Hathaway Сибери Стентон предложил выкупить долю Баффетта по цене 11,5 долларов за акцию, но в официальном документе указал цену 11,375 долларов .
Обман на одну восьмую доллара привел Уоррена Баффетта в ярость. Из чувства мести он начал скупать акции, пока не получил полный контроль над предприятием, чтобы уволить Сибери Стентона . Чарли Мангер позже отметил, что Уоррен Баффетт слишком долго держался за эту инвестицию, которая не подлежала масштабированию .
Сам Уоррен Баффетт признал покупку Berkshire Hathaway ошибкой, так как это был умирающий текстильный бизнес . Однако он использовал эту неудачу как фундамент для создания своей будущей финансовой империи, объединив усилия с Чарли Мангером .
