Десять лет назад венчурный сектор напоминал закрытый кустарный клуб, ориентированный на один почтовый индекс в Кремниевой долине, а работа в технологическом стартапе казалась безумием. Сегодня индустрия превратилась в мощный глобальный институт, определяющий мировую экономику, где объемы финансирования измеряются сотнями миллиардов долларов. В рамках конференции Startup Grind известный венчурный капиталист Джессика Веррилли (Jessica Verrilli) и журналист Эрин Гриффит (Erin Griffith) обсудили, как избыток капитала меняет психологию фаундеров, почему стартапы массово покидают Сан-Франциско и как распределяется реальное богатство внутри технологических компаний.
📈 От «андердогов» к мировым институтам: эволюция венчурного рынка 0:59
На сегодняшний день фонд GV демонстрирует внушительные масштабы деятельности: под его управлением находятся активы на сумму $4 млрд, а портфель насчитывает более 350 сделок, включая инвестиции в такие компании, как Stripe, Slack и Uber. Однако еще десять лет назад ландшафт технологических инвестиций выглядел совершенно иначе. По воспоминаниям Джессики Веррилли, начинавшей тогда карьеру в фирме Venrock, индустрия находилась в фазе глубокого кризиса. Это был период краха публичных рынков и падения крупнейших инвестиционных банков, когда среди инвесторов (LPs) царил жесткий скептицизм, а венчурный капитал воспринимался как слишком рискованный и замороженный класс активов.
За прошедшее десятилетие сектор пережил беспрецедентный рост. Согласно приведенным в дискуссии данным, в прошлом году объем американского венчурного рынка достиг $100 млрд, показав 30-процентный рост по сравнению с предшествующим годом. Для сравнения, десять лет назад этот показатель составлял всего около $20 млрд.
Такой приток капитала, по мнению Джессики Веррилли, кардинально изменил психологию всей отрасли:
- Технологический сектор эволюционировал из позиции «андердога», запертого в границах Сан-Франциско, в статус глобальной силы, формирующей мировую повестку дня.
- Небольшие компании выросли в крупнейшие корпорации мира, оказывающие влияние на все сферы жизни.
- Лидеры индустрии теперь обязаны мыслить масштабнее и осознавать свою институциональную власть, а не просто пытаться выжить.
Как отмечает Эрин Гриффит, для инвесторов это повлекло за собой резкое усиление конкуренции за лучшие сделки. В условиях избытка капитала фаундеры получили широкую свободу выбора партнеров. По словам Веррилли, венчурным капиталистам теперь приходится активно дифференцироваться. Сама она в качестве главного преимущества использует свой девятилетний операционный опыт в Twitter, помогая стартапам проходить стадии гиперроста, в то время как другие инвесторы опираются на финансовый бэкграунд или собственный предпринимательский опыт.
🤝 Изобилие капитала и ответственность ранних стартапов 4:17
Смещение фокуса на институциональную ответственность технологического сектора порождает закономерный вопрос: как эти глобальные требования применимы к начинающим командам, состоящим из нескольких человек. Джессика Веррилли признает, что фаундеры на ранних стадиях полностью поглощены созданием продукта и не могут решать проблемы всего человечества. Тем не менее инвестор призывает предпринимателей с самого первого дня выстраивать активный диалог о ценностях со своими бизнес-ангелами и венчурными фондами.
В качестве примера Веррилли приводит сферу рекрутинга: стартапы часто начинают нанимать сотрудников через узкий круг личных знакомств и выпускников своих университетских сетей. Инвестор рекомендует сознательно расширять эти рамки на ранних этапах, привлекая людей с разным бэкграундом для формирования инклюзивной корпоративной культуры. При этом Веррилли подчеркивает, что основную часть этой аналитической и ресурсной нагрузки должны брать на себя венчурные капиталисты, обладающие необходимыми возможностями для поддержки фаундеров.
По наблюдениям спикеров, запрос на этическую составляющую бизнеса сейчас формируется с двух сторон:
- Сами стартапы все чаще приходят к инвесторам со списком ценностей, которые они хотят заложить в фундамент бизнеса на ранней стадии.
- Венчурные капиталисты стремятся пресечь потенциальные проблемы до того, как они перерастут в масштабный кризис корпоративной культуры, аналогичный скандалам вокруг Uber.
Веррилли поделилась недавним кейсом из своей практики: в ходе переговоров с основателем маркетплейса в сфере гиг-экономики (платформы для поиска дополнительного заработка) они обсуждали не только ликвидность, продукт и конкурентов, но и то, как создать устойчивые экономические возможности для уязвимых категорий почасовых рабочих. Фаундер открыто интересовался прошлыми ошибками Twitter, чтобы избежать их в своем бизнесе. Как утверждает инвестор, предприниматели нового поколения искренне рады присутствию партнера, готового разбираться со сложными этическими вопросами на этапе зарождения компании.
В то же время Эрин Гриффит выразила разочарование пассивностью некоторых представителей Кремниевой долины в отношении происхождения инвестиционных денег. В частности, речь зашла о масштабных вливаниях со стороны суверенных фондов Саудовской Аравии. По мнению журналистки, многие предприниматели занимают позицию «какая разница, откуда деньги», игнорируя этический контекст. Веррилли соглашается, что эпоха требует гораздо большей прозрачности. Она считает позитивным трендом то, что фаундеры начинают задавать вопросы о ценностях своих инвесторов, будь то требования к глобальному видению, операционному опыту или разнообразию самой инвестиционной команды.
🌍 Выход за пределы Кремниевой долины и распределенные команды 9:51
Исторически венчурный капитал концентрировался в одном географическом регионе, что, по мнению Джессики Веррилли, в современных реалиях полностью теряет смысл. Предпринимательство стало глобальным феноменом, и фонды вынуждены адаптироваться. В частности, GV активно работает на рынках Северной Америки и Европы, открыв офисы в Лондоне, Бостоне, Нью-Йорке и развивая сеть удаленных сотрудников.
Инвестор рассказала о своей недавней непубличной сделке: она поддержала серийного предпринимателя, который сознательно отказался от масштабирования бизнеса в Сан-Франциско и сделал ставку на полностью распределенную команду. По словам Веррилли, для этого шага у основателя было два ключевых аргумента:
- Запредельная стоимость жизни в Сан-Франциско. Высокий порог расходов создает дискриминационную среду, исключающую возможность найма талантливых специалистов, не обладающих изначальными финансовыми привилегиями.
- Острая конкуренция за кадры. Процесс поиска и закрытия вакансий инженеров в Кремниевой долине стал главной операционной болью для бизнеса. Переход к удаленному формату кардинально меняет эффективность использования времени фаундера, открывая доступ к глобальному пулу талантов.
Эрин Гриффит напомнила об устоявшемся стереотипе: долгое время венчурные капиталисты отказывались инвестировать в компании, к которым нужно лететь на самолете, и верили, что сильную корпоративную культуру невозможно построить удаленно. Журналистка подтверждает, что сейчас ситуация меняется: стартапы либо сразу нанимают сотрудников по всему миру, либо открывают второй офис в городах «второго эшелона». Веррилли признает наличие рисков в таких экспериментах, однако считает, что появление качественных инструментов коммуникации (Slack, Zoom, Google Hangouts) нивелирует эти угрозы, а преимущества распределенной работы существенно перевешивают потенциальные минусы.
🛩️ Глобальная экспансия: от опыта Twitter к темпам Lime 13:24
Другим важным трендом дискуссии стало обсуждение того, что современные компании выходят на международный уровень на гораздо более ранних этапах своего развития. Эрин Гриффит выразила опасение, что это может напоминать прошлые технологические волны (период расцвета Groupon или Fab.com), когда преждевременная глобализация из-за страха перед локальными клонами приводила к тяжелым кризисам и краху бизнеса.
Джессика Веррилли полагает, что текущая ситуация принципиально отличается, поскольку каждое новое поколение предпринимателей опирается на опыт предшественников. В индустрии появился четкий системный плейбук по выходу на локальные рынки, детально прописанный такими гигантами, как Uber и Lyft. Несмотря на то, что агрессивные методы Uber подходят далеко не всем, выходцы из этих корпораций сформировали мощный кадровый резерв (так называемую «мафию» Uber и Airbnb), обладающий уникальными компетенциями в сфере сверхбыстрого географического масштабирования.
Динамику смены эпох наглядно иллюстрирует сравнение операционных показателей:
- В период работы Веррилли в Twitter компании потребовалось целых пять лет с момента основания, чтобы открыть свой первый международный офис в Лондоне.
- Современный стартап микромобильности Lime спустя всего два года после запуска уже оперировал в 100 городах в 15 различных странах.
Подобный гиперрост, по словам инвестора, становится возможным исключительно благодаря привлечению специалистов, которые уже имеют практический опыт реализации подобных масштабных стратегий.
🔮 Будущее рынков: гибридные сообщества и новая культура труда 15:47
Анализируя перспективные направления для инвестиций, Джессика Веррилли высказала мнение, что эпоха чисто виртуальных социальных сетей подошла к концу, и этот сегмент рынка практически полностью насыщен. По ее прогнозам, следующее поколение успешных сообществ будет строиться на стыке онлайна и офлайна. Инвестора вдохновляют проекты, переосмысляющие физическое пространство и принципы совместного проживания (коливниги). В качестве удачного примера она привела проект The Wing, успешно работающий с концепцией физического пространства для комьюнити.
Кроме того, Веррилли указывает на огромный потенциал в обслуживании недооцененных предпринимателями демографических групп. В то время как большинство стартапов сфокусировано на потребностях миллениалов, огромный пласт стареющего населения (бэби-бумеры) остается без технологического внимания. Переосмысление инфраструктуры домов престарелых и центров непрерывного ухода с помощью ИТ-платформ видится спикеру крайне многообещающим рынком.
Отвечая на вопрос Гриффит о поиске новой большой технологической платформы после заката мобильной волны (где VR пока не оправдал ожиданий), Веррилли выделила глобальный макротренд — фундаментальное изменение самого характера труда. Речь идет о тектоническом сдвиге в сторону платформ и маркетплейсов, помогающих независимым контрактникам и фрилансерам монетизировать свои профессиональные навыки.
«По существующим оценкам, около 50% рабочей силы США в ближайшие пять лет будут так или иначе вовлечены в независимую или контрактную деятельность», — подчеркивает Джессика Веррилли.
Основная задача инвесторов в этой сфере, по мнению Веррилли, заключается в поиске этичных бизнес-моделей, которые не просто эксплуатируют исполнителей, а создают реальные экономические лифты для широких слоев населения. В качестве примера из портфеля GV она привела стартап Swing Education — маркетплейс, позволяющий школам оперативно находить квалифицированных учителей на замену.
📊 Капитализация равенства: гендерный разрыв в Cap Table 19:17
В завершение дискуссии спикеры подняли критически важную для индустрии тему — структуру распределения акционерного капитала, известную как таблица капитализации (Cap Table). Четыре года назад Джессика Веррилли стала сооснователем инициативной группы #angels, которая провела масштабное исследование гендерного разнообразия в структуре владения технологическими компаниями.
Результаты исследования выявили катастрофический разрыв:
- Женщинам (как основателям, так и наемным сотрудникам) принадлежит всего 9% от общего объема акционерного капитала стартапов.
- Остальные 91% финансового дохода от роста стоимости технологического сектора концентрируются в руках мужчин.
Веррилли отдельно оговорилась, что из-за ограничений в доступных данных исследователям пока не удалось детально проанализировать ситуацию на пересечении гендерных, расовых и небинарных факторов, хотя эти аспекты также критически важны для понимания общей картины. По глубокому убеждению инвестора, реальное долгосрочное разнообразие и инклюзивность индустрии невозможны без справедливого распределения финансового успеха. Включение широкого круга людей в структуру собственников бизнеса — это единственный способ обеспечить реальное создание капитала и преодоление экономического неравенства в технологической сфере.
